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工程经济学_杜春艳_1资金的时间价值概要
1 资金的时间价值 货币的支出和收入的经济效应不仅与货币量的大小有关,而且与发生的时间有关。由于货币的时间价值的存在,使不同时间上发生的现金流量无法直接加以比较,这就使方案的经济评价变得比较复杂了。 如何比较两个方案的优劣——构成了本课程要讨论的重要内容。这种考虑了货币时间价值的经济分析方法,使方案的评价和选择变得更现实和可靠。 一、基本概念 影响资金时间价值的主要因素 资金的使用时间 资金增值率一定,时间越长,时间价值越大 资金数量的大小 其他条件不变,资金数量越大,时间价值越大 资金投入和回收的特点 总投资一定,前期投入越多,资金负效益越大; 资金回收额一定,较早回收越多,时间价值越大 资金的周转速度 越快,一定时间内等量资金的时间价值越大 资金时间价值原理应用的基本原则: 方案的收入——现金流入(cash inflow-CI) 方案的支出——现金流出(cash outflow-CO) ——描述现金流量作为时间函数的图形,它能表示资金在不同时间点流入与流出的情况。 第一年年末的时刻点同时也表示第二年年初 立脚点不同,画法刚好相反 利息(I) ——一定数额货币经过一定时间后资金的绝对增值 单利、复利小结 单利仅考虑了本金产生的时间价值,未考虑前期利息产生的时间价值 复利完全考虑了资金的时间价值 债权人——按复利计算资金时间价值有利 债务人——按单利计算资金时间价值有利 按单利还是按复利计算,取决于债权人与债务人的地位 同一笔资金,当i、n相同,复利计算的利息比单利计算的利息大,本金越大、利率越高、计息期数越多,两者差距越大 符号定义: i —— 利率 n —— 计息期数 P —— 现在值,本金 F —— 将来值、本利和 A —— n次等额支付系列中的一次支付,在各计息期末 实现 G —— 等差额(或梯度),含义是当各期的支出或收入 是均匀递增或均匀递减时,相临两期资金支出或 收入的差额 1.整付终值公式 F=P(1+i)n =1000 (1+10%)4 = 1464.1元 2.整付现值公式 例:某单位计划5年后进行厂房维修,需资金40万元,银行年利率按9%计算,问现在应一次性存入银行多少万元才能使这一计划得以实现? 3.等额分付终值公式 F(1+i) –F= A(1+i)n – A 例:如连续5年每年年末借款1000元,按年利率6%计算,第5年年末积累的借款为多少? 解: 4.等额分付偿债基金公式 5.等额分付现值公式 根据 例:15年中每年年末应为设备支付维修费800元,若年利率为6%,现在应存入银行多少钱,才能满足每年有800元的维修费? 6.等额分付资本回收公式 例:某投资人欲购一座游泳馆,期初投资1000万元,年利率为10%,若打算5年内收回全部投资,则该游泳馆每年至少要获利多少万元? 7.均匀梯度系列公式 方案的初始投资,假定发生在方案的寿命期初; 方案实施过程中的经常性支出,假定发生在计息期(年)末; 本年的年末即是下一年的年初; P是在当前年度开始时发生; F是在当前以后的第n年年末发生; A是在考察期间各年年末发生。当问题包括P和A时,系列的第一个A是在P发生一年后的年末发生;当问题包括F和A时,系列的最后一个A是和F同时发生; 均匀梯度系列中,第一个G发生在系列的第二年年末。 例:有如下图示现金流量,解法正确的有( ) 例:写出下图的复利现值和复利终值,若年利率为i。 r——名义利率, n——一年中计息次数, 则每计息期的利率为r/n,根据整付终值公式, 年末本利和: F=P[1+r/n]n 一年末的利息: I=P[1+r/n]n -P 例:某厂拟向两个银行贷款以扩大生产,甲银行年利率为16%,计息每年一次。乙银行年利率为15%,但每月计息一次。试比较哪家银行贷款条件优惠些? 例:现投资1000元,时间为10年,年利率为8%,每季度计息一次,求10年末的将来值。 2.连续式复利——按瞬时计息的方式 名义利率的实质 等值——在某项经济活动中,如果两个方案的经济效果相同,就称这两个方案是等值的 例:当利率为8%时,从现在起连续6年的年末等额支付为多少时与第6年年末的10000 等值? 1.计息期和支付期相同 例:按年利率为12%,每季度计息一次计算利息,从现在起连续3年的等额年末支付借款为1000元,问与其等值
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