期货交易1试题.pptVIP

期货交易 学习目标 期货交易概述 期货市场机制 套期保值 套利交易 期货合约的定价 第一节 期货交易概述 最早的期货交易：19世纪中期（芝加哥期货交易所的农产品合约）。 金融期货：1972年美国芝加哥商品交易所（CME）成立了国际货币市场（IMM），推出外汇期货交易。 世界三大金融期货中心：CME；CBOT；LIFFE. 主要的期货合约 短期利率期货----欧洲美元, 欧洲日元, 3个月的英镑期货 债券期货-----日本政府债券, 美国财政债券, 法国政府债券, 德国债券和英国的长期金边债券 股票指数期货------标准普尔500指数, 日经225指数, 伦敦金融时报100指数 3.1.1 期货市场的功能 价格发现功能 (price discovery) 避险功能 (hedging) 3.1.2 期货交易的特点 组织严密的交易所 标准化合约 清算所 期货清算所 4) 保证金与逐日结算 1. 保证金（Margin） 交易者在经济商帐户中存入的承诺履约的担保存款（现金、银行信用证或短期的美国公债）。 2. 逐日结算制度（Marking –to- market） 逐日结算制度 1.概念：即每个交易日结束时，交易帐户都必须根据当天的收盘价进行结算，立即实现当天的盈亏。 2.例：假定一个会员公司在LIFFE购买了一张FTSE100股票指数期货合约. 每一指数点定义为25英镑, 初始保证金为2500英镑. 进一步假定该合约于周一购买, 价格为2575, 从周一到周四的每日清算价格是2580, 2560, 2550, 2555. 周五该合约以2565价格清仓. 下表说明了由此产生的保证金变动情况. 保证金变动表 星期 收市价 价格波动 保证金帐户 保证金变动 周一 2580 +5 2500 -2375 周二 2560 -20 2500 -500 周三 2550 -10 2500 -250 周四 2555 +5 2625 0 周五 空缺 +10 0 +2875 注：初始点位2575 清仓点位2565 每个指数点为25英镑 保证金的类型 初始保证金（Initial margin） 维持保证金（Maintenance margin） 变动保证金（Variation margin） 初始保证金与维持保证金之间的关系 5) 结束期货部位 交割( delivery) 冲销(offset) (3) 期货转现货(exchange –for-physicals, EFP) 期货转现货交易 EFP之前 A方 B方 做多1张小麦期货 做空1张小麦期货 希望接受小麦现货交割 希望交割现货小麦 EFP 交易 同意向B方购买小麦而取消 同意把小麦卖给A方 期货合约;接受B方的小麦交割. 而取消现货合约;对 A方进行小麦交割. 第二节 期货交易的市场机制 委托单的类别： 市价委托单（Market Order） 限价委托单（Limit Order） 停止委托单（Stop Order） 2. 交易场所 4. 期货交易方式： 公开叫价系统 VS 电子化交易 5. 期货市场的参与者 保值者：是指从事某种经济活动而面临着不可接受的价格风险的人。 加工者或信息处理者（Processors） 投机者：风险的主动承担者（一般是做多） 短线交易者（抢帽子者） 第三节 套期保值 到达交割期前的期货价格和现货价格之间的关系 3.2 套期保值的应用