%$$货币发行板！.PDFVIP

!#$ ! ! #! !$ % ’()* +,! ! #$ !#$%’( !) * %$ $ 货币发行板! 或者美元化制度! 相对于简单地钉 !##$%! ’()#* *(++)#+,-).,(% 住国外货币或者直接干预外汇市场来说#意味着对汇率稳定的更强承诺和更小的逆转可能 性$近期的文献对于这些货币制度对跨境贸易的影响已经有了深入的探讨$然而#就我们 所知#目前还没有文章对这种货币的承诺是否能够刺激跨境投资进行研究$本文用双边外 国直接投资! 的数据来分析这一问题#该样本包括从 个资金输出国到 个资金流入 /01 23 45 国的外国投资数据$我们发现两国汇率波动的幅度越小#其双边 的数量就越多$不仅 /01 如此#货币发行板制度或美元化对双边 的影响远远高于仅减少汇率波动的影响$根据 /01 我们的基准估计#美元区成员的 资金流入量要比其他同等资金流入国高 $ /01 2647 ! # $% ’ () *+ ,- . ’ () * 货币发行板! 或者美元化制度! 相对于简单地钉住国外货 )!##$%! ’()#* *(++)#+,-).,(% 币或者直接干预外汇市场来说#意味着对汇率稳定的更强承诺和更小的逆转可能性$这种 更强的承诺可以更有力地刺激双边的跨境交易$近年来#许多文献已经对这种货币制度安 排对国际贸易的作用进行了深入的研究$!例如# # % 和 # % 8(9$ :;;; /#)%$+ 8(9$ :;;: 8(9$ 和 # % 和 # % 和 # % # % =% $+ :;;: ?+,! 8(9$ :;;2 8(9$ @)%A,%!(( :;;2 C$#99(% :;;2 C)#9+$ B 和 % # %以及 # $与这些针对货币区对贸易影响的众多文 A$,:;;2 D+$,% :;;: E$%#$#( :;;: 献相比#对于货币区对跨境投资的影响到目前为止还没有任何系统的研究$本篇文章用实 证的方法来探讨这个问题#以填补此类研究的空白$ 我们用 世纪 年代中期双边外国直接投资! 的数据来分析这一问题#该样本包 :; F; /01 括从 个资金输出国到 个资金流入国及地区的外国