跨国公司经营与管理第九章资金财务管理.ppt

三、跨国公司的融资决策 （一）公司融资决策的依据 1.国际资本市场瞬息万变，资本的成本变化很快，公司应密切注意世界金融市场及东道国的市场变化，扩大资金来源。 2.公司对国外的投资只想使自己的股本义务最小化，以便减少承担股本风险，但是那些新建的国外项目、扩建的重点项目和有示范作用的项目，股本资金必须来自跨国公司。 三、跨国公司的融资决策 3.各国融资情况差别很大，但有些国家，银行投资甚为流行；在另一些国家，政府融资机构可能就是当地融资的主要来源；而在美国和加拿大，有价证券是集资的主要途径。 4.不同的国家，其税收制度、融资机构、融资习惯以及资本流动管理措施各不相同。 5.融资过程中两个变动性较大的因素——通货膨胀和汇率变化，应给予特别的注意。 三、跨国公司的融资决策 （二）公司融资的方式 1.长期融资 主要方式有：发行股票、发行公司债券和长期借款 公司经营大型投资项目或其他工程建设，需要在国际金融市场上筹集巨额长期贷款。 公司通常从以下两个渠道获取借贷资金：一是银团贷款，即由一家跨国银行牵头，由若干国家的银行参加，专门组成一个贷款银团共同发放贷款。二是在会员国政府担保下，私人公司可以取得世界银行的长期低息贷款，而世界银行下属的国际金融公司也向会员国公司发放不需政府担保的贷款。 三、跨国公司的融资决策 2.中期融资 国际金融市场上通常将1~7年期限的融资叫做中期融资。其主要形式有：中期贷款、出口信贷和国际租赁融资。 出口信贷是由出口国银行对本国出口商或外国进口商或进口国银行发放的贷款。这种一年以上的贸易信贷，分为卖方信贷和买方信贷。 三、跨国公司的融资决策 卖方信贷——即出口国银行提供给出口商的信贷，实质上是出口商以银行信用为凭借，再向进口商提供的分期付款的商业信用。 比如，中方银行直接贷款给中方企业，中方企业就可以用钱来组织生产和备货。同时，中方企业同意进口商收到货物后分若干年付款（本金加利息）。 三、跨国公司的融资决策 一般做法是：进口商在签订买卖合同后，先支付相当于货款10%~15%的金额作定金。在分批交货、验收和保证期满时，再分期支付10%~15%的货款。余下的70%~80%货款在全部交货后的若干年内分期偿付，并一并偿还延期付款期间的利息。 出口商与其所在地银行签订贷款协议取得银行贷款，再向进口商提供延期付款的商业信用，然后从进口商偿还的货款中把借款和利息等费用偿还给贷款银行。 三、跨国公司的融资决策 买方信贷——即出口国银行直接向进口商或进口国银行提供贷款，并要求此项贷款只能用于购买债权国的商品。 比如，中方企业要出口商品给非洲某国进口商，但进口商没钱。因此，中方企业将钱贷给非洲的进口商或他的银行，用来支付中方企业的货款，还钱时，进口商直接还给中方银行。 三、跨国公司的融资决策 此外，中长期信贷还有福费庭，即在延期付款的大型机械设备交易中，出口商经进口商承兑、进口商往来银行担保的半年至5~6年的远期汇票，无追索权地售给出口商所在地银行或金融机构办理贴现，提前取得贷款的一种资金融通方式。 福费庭案例 让我们通过一个具体案例来看看福费庭到底是如何运作的。假设A国的进口商老王和B国的出口商老张谈定了一笔长毛绒玩具的贸易合同，老张希望付款方式为即期信用证（玩具装船后立即付款），付款金额为100万美元。而出于资金周转以及利息方面的考虑，老王不愿意一下子拿出那么多钱来，而希望在玩具装船后365天内以远期信用证付款，由于这样会给老张带来一定的经济损失，老王表示愿意承担因延迟付款而产生的利息。 从老张的角度看，他当然愿意“一手交货，一手收钱”，而不是远期信用证付款，但他也不愿意失去老王这个多年的大客户，何况这两年出口形势不好，老王百万美元的订单实属不能错过。那么，能不能想办法让老王以远期信用证支付，而老张又能够在玩具装船后马上收到钱呢？ 福费庭案例 答案是肯定的，可以采用福费庭来解决老张和老王所遇到的难题，不过这种信用证贴现的融例方式需要有票据贴现商的介入。 这种票据贴现商通过福费庭业务提供了贸易融资，那些专门承办福费庭业务的金融机构被称为福费庭公司。 假设老王愿意为延迟一年付款而承担10％的利息，从而把进出口合同的付款条件变为：付款金额110万美元，付款时间装船后365天；而老张也同意这一付款条件，前提是他在玩具装船后就能够马上收到货款100万美元。在老张与票据贴现商订立了福费庭协议以后，他们就可以在票据贴现商的帮助下实现这一安排，将信用证项下的远期汇票贴现，从而各偿所愿。 福费庭案例