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第二章? 财务管理的价值观念
二、练习题
1. 答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：
?????? V0 = A·PVIFAi，n·（1 + i）
????????? = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）
????????? = 1500×5.747×（1 + 8%）
????????? = 9310.14（元）
因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。?
2. 答：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PVAn = A·PVIFAi，n得：
??????? ?????A =
??????? = ?= 1151.01（万元）
?????????? 所以，每年应该还1151.01万元。
????? （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =
???? 则PVIFA16%，n = ?= 3.333
???? 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：
????????? 年数???????? 年金现值系数
?????????? 5?????????????? 3.274
???????????????? n?????????????? 3.333
???????????????? 6?????????????? 3.685
?????????? 由 ，解得：n = 5.14（年）
?????????? 所以，需要5.14年才能还清贷款。3. 答：（1）计算两家公司的期望报酬率：
?????????? 中原公司 ?= K1P1 + K2P2 + K3P3
?????????????????????? = 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20
?????????????????????? = 22%
?????????? 南方公司 ?= K1P1 + K2P2 + K3P3
?????????????????????? = 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20
?????????????????????? = 26%
????? （2）计算两家公司的标准离差：
??????????? 中原公司的标准离差为：
????????????? = 14%
南方公司的标准离差为：
????????????? = 24.98%
（3）计算两家公司的标准离差率：
????? 中原公司的标准离差率为：
?????? V =
南方公司的标准离差率为：
?????? V =
（4）计算两家公司的投资报酬率：
中原公司的投资报酬率为：
??????? K = RF + bV
????????? = 10% + 5%×64% = 13.2%
南方公司的投资报酬率为：
??????? K = RF + bV
????????? = 10% + 8%×96% = 17.68%4. 答：根据资本资产定价模型：K = RF + （Km－RF），得到四种证券的必要报酬率为：
???????? KA = 8% +1.5×（14%－8%）= 17%
???????? KB = 8% +1.0×（14%－8%）= 14%
???????? KC = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4%
???????? KD = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%5. 答：（1）市场风险报酬率 = Km－RF = 13%－5% = 8%
（2）证券的必要报酬率为：K = RF + （Km－RF）
?????????????????????????? = 5% + 1.5×8% = 17%
（3）该投资计划的必要报酬率为：K = RF + （Km－RF）
???????????????????????????????? = 5% + 0.8×8% = 11.64%
???? 由于该投资的期望报酬率11%低于必要报酬率，所以不应该进行投资。
（4）根据K = RF + （Km－RF），得到：6. 答：债券的价值为：
??????? P = I×PVIFAi，n + F×PVIFi，n
????????? = 1000×12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，8
????????? = 120×3.352 + 1000×0.497
????????? = 899.24（元）
?????? 所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。三、案例题
1. 答：（1）FV = 6×
????? （2）设需要n周的时间才能增加12亿美元，则：
6×
计算得：n = 69.7（周）≈70（周）
设需要n周的时间才能增加1000亿美元，则：
6×
计
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