海通11月投资策略报告（经纪人版）.docVIP

2004年月日 相关研究 投资咨询部 吴一萍 (86217105 wuyiping@ 于小丽 (8621yuxiaoli@ 方 伊 (86217105 fangy@ 刘 军 (86217110 liuj@ 汪 盛 (8621)7301 wangs@ 海通证券研究所 地址：上海市淮海中路98号17层 电话：86-021 传真：86-021 主要观点： 1. 十一月市场趋势判断机会将在利多利空的角斗中酝酿 十月份市场在众多利好利空政策交织的影响下，出现了弱势回调，并屡屡考验1300点的支撑。进入十一月，前期的政策余波将继续发挥作用，但随着市场的调整和新政策出现，多空心态有可能出现一定的转化，并为市场带来转机。 另一个重要利空因素是前期交行两地上市传闻引发对估值国际化的担忧。前期对估值国际化接轨的理解似乎一边倒倾向于认为国内股市的估值偏高，因此股价还有较大的下行空间，也因此主力机构对于今后政策利好程度判断标准之一就能否降低目前市场的估值水平。但是国际化并不可能一步到位，而且在我国资本市场中，接轨的过程仍然会受到各种政策影响。因此估值对市场的影响是长期而非短期的影响。既然是长期的，在这个过程中就不可避免的会受到其他因素的或者强化。而短期，市场因素可能还是政策至少从中短线的角度讲，对后市不必过分悲观。本次升息的意义更多体现在政策层面。由于升息的幅度较小，因此试探。但给出的政策还是明晰的，具体表述如下：（1）升息首先意味着宏观调控仍然不会放松，但手段温和，而且正逐步从行政性手段转向市场化手段。（2）升息意味着目前的宏观经济运行仍然在适度的范围内，升息显示管理层并不希望升息对宏观经济造成负面影响。（3）市场进入升息周期的标志。进入升息周期的预期对市场的中期利空影响更大一些。而短期，尽管出现了一定的负面影响，但是已经体现并且被弱化。本次升息的意义政策信号大于实际意义。黄总理的讲话，至少意味着管理层对市场存在的问题表现了强烈的关注，而要从制度建设上逐步解决历史问题、消除阻碍市场发展的深层次矛盾、建立新机制的言论，更是给市场带来了巨大的政策想象空间。尽管证券市场历史问题的解决需要时间，牛市不会匆匆而至，但是强本固基的发展战略对市场信心的恢复和影响力将是巨大的。预计黄总理讲话后，市场将会对此做出反应。毕竟在1300点的位置上，与政府是要有“度”的，否则将面临巨大的政策风险。从市场的走势看，大盘在1300点附近表现了较强的抗跌性，即使有利空消息出台，大盘始终难以有效跌穿1300点的区域。这意味着阶段性技术底和政策利好的双重作用相互强化，使得市场转好走强的能量已经孕育而黄总理的讲话有可能就是一个契机或者引发点，为市场的上扬打下根基，反弹行情一触即发。 从市场，上扬一旦出现，其性质至少是对9.14行情的延续，因此其上涨空间至少超越前期的1496点高点这意味着市场将200点的上扬空间。因此投资者应该坚定信心，积极挖掘市场热点并坚定增加仓位首选的策略。2. 操作策略 抓住建仓良机、选择合适的股票加仓或增仓是首选策略。 表1：不同风格投资者仓位选择建议 仓位 激进型 稳健型 分红型 股票％ 80-90 60-70 50-60 现金％ 10-20 30-40 40-50 资料来源：海通证券研究所 3. 股票池 表2：激进型股票池代码 股票 点 评 000022 深赤湾 完成填权，今明两年维持高速增长态势，中长线看好。 000039 中集集团 受益于全球航运景气度上扬，股价迭创新高，从估值水平来看，仍然偏低，调整后可吸纳。 000063 中兴通讯 3G牌照有望于05年发放，作为设备制造商将成为最大受益者，公司也在积极拓展海外业务，中长线看好。 000069 华侨城 05年业绩将有飞跃增长，主力也有拉高离场的欲望，7元下方存在机会。 000088 盐田港 如盐田3期注入上市公司，则业绩会有大幅增长，近期填权行情走势较稳，调整中低吸。 000625 长安汽车 随着汽车板块大幅调整，市场反应过度，作为龙头股的估值水平已经明显偏低，后市有望出现强劲反弹。 000729 燕京啤酒 消费品代表，有自主品牌，能够抵御宏观调控和加息周期的不利影响。 000807 云铝股份 原材料成本能够锁定，电力供应得到保障，业绩今明两年将保持快速增长，目前仍处于底部区域。 000895 双汇发展 消费品代表，有自主品牌，老牌绩优股，能够抵抗宏观调控和加