第一讲(财务管理).pptVIP

第一讲财务学的发展与前沿：导论 教学与研究目标 1、探寻财务实践的发展轨迹； 2、梳理财务理论的研究脉络； 3、了解并探索财务前沿课题。 思考讨论题 1、试论财务学的基本概念体系； 2、试述财务学的前沿课题。 主要参考文献目录 1、汪平著：《财务理论》，经济科学出版社2003 2、杨雄胜主编：《高级财务管理》，东北财经大学出版社2004 3、布雷利、迈尔斯著，方曙光、范龙振、陆宝群等译： 《公司财务原理》，机械工业出版社2004 4、爱默瑞、芬尼特著，荆新、王化成、李焰等译： 《公司财务管理》，中国人民大学出版社1999 5、Ross, Westerfield Jaffe, Corporate Finance, McGraw-Hill Education 2002 本讲的主要内容 财务学的基本概念 财务实践发展的考察 财务关系 财务管理的目标 财务学者的学术贡献简介 财务学前沿课题探讨 一、财务学的基本概念 1、财务基础要素层面 客观地概括划分公司财务的客体方面，一般 包括： 价值、现金、资本、资产、投资、风险、股 利等基础要素范畴。 具体又可细分。例如：资本可进一步分为短 期资本和长期资本，债权资本和股权资本等。 一、财务学的基本概念（续） 2、财务技术方法层面 具体地设计公司财务技术手段媒体方面 ，通常包括： 财务估值、风险评估、财务预算、财务 分析等技术方法范畴。 具体又可细分。例如，财务估值可进 一步分为证券估值、项目估值、公司估值等。 一、财务学的基本概念（续） 财务管理决策层面：明确地区分公司财务管理决策的主体方面，主要包括资本结构、资产结构、成本费用结构、收入收益结构、现金流量结构等管理决策范畴，具体又可细分。例如，资本结构可进一步分为资本期限结构和资本权属结构等。  二、财务实践发展的考察 （一）筹资管理阶段 20世纪初股份公司出现以后，大工业的发展需要 筹集大量资本 （二）资产管理阶段 20世纪50年代以后，关注资产管理，资本预算和资源配置 （三）投资管理阶段 20世纪60年代以后，注重投资管理，开发投资评估模型 （四）风险管理阶段 目前全面重视酬资、投资以及资产等的不确定性与风险管理 三、财务管理研究的述评： 以企业价值为核心 （一）财务关注价值 （二）股东价值最大化或企业价值最大化成为公司财务的决策目标 （三）价值的核心问题是现金流量、资本成本和不确定性或风险 （四）财务管理的过程始终需要评估价值 四、财务管理研究的评述： 研究方法 1.经济学研究方法 Theoretical analysis Empirical analysis 弗里德曼，科斯，张五常等的贡献 2.公司财务研究 公司财务：探讨公司实物投资与财务运作的决策过程，其主题主要有：投资项目的收益和风险评估，投资项目融资，股利政策，破产与重组，公司兼并与收购，公司治理。研究方向主要有：股利政策，借债政策，破产与重组，兼并与收购，多角化经营，股权结构。 公司财务研究方法：理论模型较少，主要做实证检验，而且主要是间接检验，代理变量的寻找非常重要。 参见：朗咸平所著的《公司治理》序言 五 财务关系 企业与利益相关者之间的关系:投资者 ,债权人 ,经理人,国家,员工,供应商,社区等 关于利益相关者理论(李心合等) 利益相关者之间的矛盾与协调:集中体现在(1)所有者与经营者之间(两权分离所致)(2)所有者与债权人之间(比较突出) 1976年,Jensen Meckling最早提出公司代理理论 六、财务管理目标? 企业的性质 ?企业是一个契约的联结 企业中的各利益相关者的目标 ?财务管理目标的两种类型 ?股东至上的单边主义财务目标 ?兼顾利益相关者的多边主义财务目标 企业的契约关系 六 、财务管理的基本目标 利润最大化 股东财富最大化 企业价值最