工程经济学第三章投资方案的评价判据学案.pdf

第三章 投资方案的评价判据 项目经济评价指标概述 一、经济评价指标及指标体系 二、工程项目经济评价指标的设定原则 三、经济指标的分类 一、经济评价指标及指标体系 ? 经济评价指标体系：从不同角度、不同方 面相互配合，较为全面地反映或说明与特 定技术方案相联系的特定对象的经济效益 的一系列有机整体性指标。 二、工程项目经济评价指标的设定原则 ? 经济效益 ? 可比性 ? 区别性 ? 可操作性 三、经济指标的分类 内部收益率 外部收益率 净现值率 净现值 将来值 年度等值 动态投资回收期动态评价指标 简单投资收益率累计净现金流量静态投资回收期静态评价指标 比率性评价指标价值性评价指标时间性评价指标 一、投资回收期（payback period）（PBP） 所谓投资回收期是指用投资方案所产生的净现金收入 补偿原投资所需要时间的长度。 投资回收期计算的开始时间有两种：一是从出现正现 金流量的那年算起；另一种是从投资开始时（0年）算 起。这里采用后一种计算方法。 一、投资回收期 一、投资回收期 案例1，某建设项目估计总投资2800万元，项目建成后 各年净收益为320万元，则该项目的静态投资回收期为： 一、投资回收期 投资回收期是一个静态计算指标，回收期范围内利率按零考虑， 回收期之外利率按无穷大考虑。 当计算所得回收期小于或等于国家（或部门）规定的“基准回收 期”时，说明方案的经济性较好，方案是可取的；如果计算所得的回 收期大于基准回收期时，方案的经济性较差，方案不可取。 优点：简单易懂 缺点：没有全面的考虑投资方案整个计算期内净现金流量的大小和发 生的时间。 调查表明：52.9％的企 业将PBP作为主要判据来 评价项目，其中74％是 大公司 二、净现值、将来值和年度等值 净现值PW（present worth）：把不同时间点上发生的净现金流 量，通过某个规定的利率，统一折算为现值（0年），然后求其代数 和。 ?? ? ? ? ??? N t t jt N i jtj iFtiFPFiPW 00 )1(),,()( 如果计算出的净现值大于零，说明在规定的利率条件下，工程 项目仍可得益。 某项目各年的现金流量如表所示，试用净现值指标评 价其经济可行性，设基准收益率为10%。 年 份 项 目 0 1 2 3 4-10 1.投资支出 30 500 100 2.除投资以外其他支出 300 450 3.收入 450 800 4.净现值流量(3-1-2) -30 -500 -100 150 350 解PW(10%) = -30 -500(P/F,10%,1) -100(P/F,10%,2) + 150(P/F,10%,3) + ? t=4 10 350(P/F,10%,t) = 459.96（万元） 因为PW0，所以项目可以接受 某项目预计投资10000元，预测在使用期5年内，年平 均收入5000元，年平均支出2000元，残值2000元，基 准收益率10%，用净现值法判断该方案是否可行？ 解 0 1 2 3 4 5 20005000 2000 2000 2000 5000 5000 2000 10000 年 2000 单位：元 先求出每年的净现金流量 0 1 2 3 4 5 2000 30003000 10000 年 3000 因为PW0，所以项目可以接受 = + + + PW(10%) -10000+3000(P/F,10%,1)+3000(P/F,10%,2) 3000(P/F,10%,3) 1856.04（元） 3000 (3000+2000)(P/F,10%,5) (P/F,10%,4) = 解 或 借助等额支付系列复利公式 0 1 2 3 4 5 20005000 2000 2000 2000 5000 5000 2000 10000 年 2000 单位：元 PW(10%) = -10000+(5000-2000)(P/A,10%,5) +2000 (P/F,10%,5) = - 10000 + (5000-2000)× 3.7908 + 2000×0.6209 = 1856.04（元） 因此，特别地，当项目在分析期内每年净现金流量 均等时 PW(i) - Kp= + A (P/A, i, n) F+ (P/F, i, n) = - Kp + A (1+i)n-1 i