以小博大跨国并购案例以联想并购IBMPC业务为例.docxVIP

中国以小博大跨国并购案例分析——以联想收购IBM全球PC业务为例摘要 2004年12月8日，联想集团与IBM正式签署转让协议，在磨合了13个月之久后，联想集团以17.5亿美金的价格收购了IBM全球PC业务。从此，联想全球PC业务排行由第九上升到第三，2013年，成为全球最大PC生产商。联想集团国际影响力大大加强。关键词 跨国并购 以小博大 行业整合 机遇跨国并购是跨国兼并和跨国收购的总称，是指一国企业（又称并购企业）为了达到某种目标，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业（又称目标企业）的所有资产或足以行使经营控制权的股份买下来。1987～2008年全球并购案件数量和并购额均呈现出稳步上升的趋势，只不过2001年以后全球并购波动性明显增强。1987年全球并购数量是1174件，并购交易额为973.1亿美元；2001年全球并购数量增加到8098件，交易额达到7304.4亿美元；2007年全球并购数量达到创纪录的10145件，交易额达到1.64万亿美元。20年来，全球并购数量扩大了8.6倍，交易量扩大了16.8倍。据UNCTAD统计数据,1988年至2003年,我国企业累计跨国并购总额为81.39亿美元,其中大部分发生在1996年之后。1997年之前,跨国并购额年均仅为2.61亿美元,但从1997年开始,并购额迅速增大,2003年为16.47亿美元,2005年则高达65亿美元。而2007-2013的数据显示中国近年来的海外并购案例数和总金额均呈现上升趋势，比07年前有了很大的提升（如下表所示）：2007200820092010201120122013案例数（个）3533385711011299总金额（百万美金）126708464.6816098.933195.0928098.9229825.2138495.12来源：私募通不难看出，自联想2005年正式收购IBM全球PC业务成功后，为国内企业提供了不少并购经验而且多数是以小博大，以弱对强。下面将以联想收购IBM全球PC业务进行以小博大的跨国案例分析。收购背景联想集团IBM个人电脑事业部1911年—（IBM创立）1984年联想集团创立—1985年联想汉卡推出—1992年提出家用电脑概念（IBM推出业界首款笔记本ThinkPad）1993年推出中国首台个人电脑IBM个人电脑事业部成立1994年联想微机部正式成立推出首台带有CD-ROM驱动的笔记本电脑1995年推出第一台联想服务器PC事业部推出“蝴蝶”键盘1996年联想笔记本问世—1997年联想MFC激光一体机问世PC事业部推出载有DVD-ROM驱动的笔记本1999年联想发布具有一键上网功能的互联网电脑PC事业部宣布推出零售业务；推出业界第一部嵌入安全芯片的个人电脑2000年联想跻身全球十强最佳管理电脑厂商PC事业部卖出第1000万台ThinkPad笔记本电脑2003年联想宣布使用新标识Lenovo为进军海外市场做准备PC事业部推出多种首款产品，展现出其强大的科研力量来源：网络整理从上表我们不难看出，联想集团即使发展很快很好，但与IBM相比，其在PC业务上的差距还是比较大的，尤其是在一些核心技术的研发和全球市场份额的占有上。此次跨国并购应该属于并购类型的横向并购，即同一行业内的企业间的并购活动。联想集团用现金、联想股权和负债相互结合的方式支付了并购IBM个人电脑事业部所需的12.5亿美金，可以说是以一个较为便宜的价格买到了对自身扩展PC业务有用的部门。双方的动因分析从IBM方面来看，由于戴尔和惠普个人电脑业务的崛起，使得IBM个人电脑销售额连连下滑，持续亏损，仅从1998年看，PC部门的亏损就达到了9.92亿美元。在IBM，成本高而利润低的PC业务逐渐被高层唾弃，管理层希望通过出售PC业务获取更多的资金，同时也能集中各类资源发展服务器和IT服务等高利润业务。IBM个人电脑业务总收入和亏损 单位：百万美元年份200120022003总收入10077892379556亏损净额-397-171-258来源：豆丁网从联想方面来看，虽为国内PC业务的领军人物，但连续恶性的价格战使得利润不断缩水，而且在PC的研发上显得力不从心，因而走出国门，开拓国际市场，学习国际PC巨头的先进技术就成为了一条必走的道路。由于IBM是PC界的开山鼻祖，如果能收购IBM PC业务，不仅仅能获得国际声誉，更重要的是能获得其领先的科研技术和先进的管理理念，以及IBM广布全球的销售渠道和市场份额。于是，在2004年12月8日，IBM与联想集团正式签署相关收购协议，次年5月1日正式完成收购。届时，IBM将持有新联想18.9的股份，说明IBM并未完全放弃PC业务，只是决定大大减少其在一个赔钱业务中的关注度。此次并购对联想集团而言，虽然是一次成功的并购，但却不是一个完整的并购。双方