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组合管理篇 证券组合管理 风险资产的定价与证券组合管理的应用 证券组合管理概述 证券组合通常是指个人或机构投资者拥有股票、债券等多种有价证券。组合管理是以资产组合整体为对象和基础，以资产组合整体效用最大化为目标进行的管理，资产个体的风险和收益特征并不是组合管理所关注的焦点，重要的是资产之间的相互关系及组合整体的风险收益特征 组合理论建立在对理性投资者行为特征（厌恶风险和追求收益最大化）的研究基础之上。对证券投资进行组合管理可以在降低资产组合风险的同时，实现收益最大化。资产组合的风险随着组合所包含的证券数量的增加而降低，资产间相关度低的多元化组合可以有效地降低风险。虽然就单个资产而言，风险与收益是成正比的，但各种资产不同比例的组合，却可以使证券组合整体的收益——风险特征达到在同等风险条件下收益最高和在同等收益水平上风险最小的理想状态 证券组合的基本类型 避税型证券组合 收入型证券组合 增长型证券组合 收入——增长性证券组合 货币市场型证券组合 国际型证券组合 指数化证券组合 证券组合管理的基本步骤 确定组合管理目标 制定组合管理政策 构建证券组合（确定如何将资金进行分配以使证券投资组合具有理想的风险和收益特征，遵循本金的安全性、基本收益的稳定性、资本增长、良好市场性、流动性、多元化、有利的税收地位等原则） 修订证券组合资产结构 证券组合资产的业绩评估 证券组合管理方法 传统证券组合