c认沽认购期权的长短仓应用法.docVIP

认沽期权长短仓应用法 大部分的股市投资者都是买入股票后待股价上升，然后才沽出股票获利。有小部分的投资者比较进取，他们会在股票价格向下调整时，借入股票进行沽空活动。沽空股票所涉及的手续较繁，而且亦涉及借贷股票的利息等等的问题，都是令大部分投资者却步的原因。认沽股票期权其实可以让投资者参与跌市及帮助投资者买入股票。 认沽长仓看跌 假定C股股价是55元，每手为1000股。投资者没持有该股票，但看淡该股票的前景并预料股价将下跌至50元。投资者决定买入一手55元行使价的C股认沽期权，假设期权金是1元，共付出1000元期权金。投资者可以在到期日或之前有权利以55元的价格将C股沽出市场。如果C股价在月底前跌至50元，投资者便可在股票市场立刻以50元的市价买入股票，并同时行使期权，以每股55元卖出C股，盈利为5000元。扣除1000元期权金后，盈利为4000元。 除上述方法外，投资者亦可在到期前选择于期权市场按市价沽出所持有的认沽期权获利。 即使市况与投资者的预期相反，股票价格不跌反升，投资者可以在期权到期前沽出该认沽期权离场，收回部分期权金，将亏损减至最低。纵使持有至到期，所损失亦只是已付出的1000元期权金。 认沽短仓看升或平稳 假设投资者希望在80元买入一手M股票(假设每手为1000股)，而市价则为85元。投资者或可等待股价下跌至预期水平时才买入股票，而投资者亦可以借助认沽期权短仓来达到目的。假设按每股1元的价格沽出M股80元行使价的认沽期权。作为期权沽出者，投资者会收取1000元(1元乘以1000股)期权金，但当然亦要向结算公司提供按金。若M股价如预期般下跌至80元的水平，认沽期权便有机会被持有者行使，投资者到时便需要以80元的价格买入1000股M股票。由于投资者先前已收取了每股1元的期权金，所以实际买入每股的价格为79元。 股价若不跌反升，并在期权到期日或之前维持在高于行使价的水平，那么该认沽期权便不会被持有者行使，投资者已收取的期权金便可以袋袋平安。 当然万一股价下跌幅度较投资者的预期为大，例如跌至75元，投资者若被行使，他必须仍以80元(而非较低的市价买75元)入股票。但因为原来该投资者已准备于80元价格买入股票，故他面对的市场风险其实与一名在股票市场以80元价格买入股票的投资者没有多大分别。反而是因为在沽出期权时已收取了1000元期权金，相对的帐面亏损便较低。 认购期权长短仓应用法香港大部分的投资者都有买卖股票的经验，以股票期权来解说期权的普遍应用方法相信读者会较易明了和掌握。认购长仓看升　　假设Y股票市价为55元，每手为1000股。投资者预期Y股价将会上升，故以每股2元期权金买入Y股票55元行使价的认购期权，共付出期权金2000元。投资者可在合约到期前按行使价55元买入一手Y股票。　　假定Y股价往后上升至60元，投资者可行使期权并出售股票，赚取每股5元的利润。即按每股55元的价格买入1000股Y股票并以每股60元之市价卖 出。交易盈利等如股票市价与行使价之差再减去已付出的期权金，即3000元(60000元减55000元减2000元，未计手续费)。　　该投资者亦可选择在到期前在期权市场沽出期权合约。例如，当股价上升至60元时，此认购期权便成为‘价内’期权(即立刻行使时有价值)，因为投资者可 以较市场低的价格(行使价)买入正股，故期权价格亦随之而上升。假定期权金上升至5元。沽出此期权可收回5000元，故买卖之利润为3000元(5000 元减2000元，未计手续费)。　　反之，如果在到期或之前，股价下跌至行使价55元之下，以市价买入正股较行使期权来得便宜，该投资者很大可能会放弃行使期权，亦即损失了2000元期权金。　　认购短仓看跌或平稳　　假设投资者已经持有一手1000股的Z股票，并预期该股票短期内的价格会于窄幅上落或只会轻微下调。为了更有效地运用所持的资产(即股票)，投资者决定沽出一手该股票的认购期权以收取期权金来增加额外收入。　　假如Z股票市价为55元，而Z股票58元行使价的认购期权价格为每股2元，故沽出一手该期权便可收取2000元期权金(因他已持有等量的正股并存放于 结算公司作抵押，故毋须缴付按金)。如果投资者的预期正确，在到期或之前，股价未能超越58元，那么他便可于到期时因为期权买方放弃行使权利而将那 2000元的期权金袋袋平安了。　　当股价出现大幅上升时，例如升过58元，该认购期权便有机会被买方行使，而必须以58元将股票卖给对方。但由于投资者已收取每股2000元的期权金，故一共可收回60000元。因为原来持有的股票已出售，故亦即等同放弃了股价升逾60元的利润。　　假若股价不升反跌至50元。投资者在沽出期权时已收取2000元的期权金仍可袋袋平安