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阿里巴巴私有化：任重而道远 [摘要] 阿里巴巴私有化事件，一度引发学术界及新闻媒体界的激烈讨论。无论是私有化的相关者，还是时间的旁观者，都对阿里巴巴的私有化进程颇加关注，究竟是什么原因导致阿里巴巴下定决心进行私有化呢？私有化本身又有哪些势与劣势呢？13.5元的回购价是否合理吗？阿里巴巴的这场变革将会对管理层及大小股东产生怎样的影响呢？本文将从不同角度一一进行讨论，并且在此基础上，对公司的未来发展提出了自己的看法。 [关键词] 阿里巴巴 私有化 动机 利与弊 回购价 管理层 股东 未来发展 私有化的动机 增加自主权，减轻上市公司压力 阿里的B2B，对于整个中国互联网电商化进程起到了指引作用，上市公司的财务和运营状况总要受到股民的“监察”，而私有化将使阿里巴巴拥有更多自主权，摆脱作为上市公司承受的压力。 B2B转型，公司业务结构调整 实际上B2B业务已经开始进入瓶颈期，而C2C业务却在不断壮大，将B2B融合到C2C之中，或许是马云更为深远的考虑。B2B需要转型，这对阿里巴巴集团的长远计划是有好处的，但是市场和投资人的压力可能会对转型有阻碍，因此马云决定私有化，给业务结构调整带来更大空间。 降低市值，削弱雅虎控制力 马云和雅虎谈不拢，阿里巴巴的高市值是个“障碍”，私有化后可消除此“障碍”；削弱雅虎的控制力！马云可不想让别人用股份来控制。所以这盘棋，最终马云要通过股份来拿回绝对的控制力。 未来整体上市，重估企业价值 阿里巴巴私有化，意在打通B2B与B2C平台后，实现公司未来整体上市。另外由于目前估计国内经济萧条，股市行情一度不好，公司市值被低估，阿里巴巴欲通过退市重新获得评估。 私有化利弊 利 促进产业升级，改善资本结构。 阿里巴巴这些年B2B发展缓慢，这次私有化将会促进中国B2B的快速发展，将会使得B2B行业的服务能级上升，同时将会改变该行业的资本结构。私有化后，对整个集团电子商务生态链来说，能够深度打通阿里的B和淘宝的C，有利于企业的未来发展。 处理雅虎股权问题更加自主。 私有化后，更有利于雅虎和阿里巴巴可以在私下协商解决股权问题，若不退市，按有关法规规定，公司必须将有关交易的信息对外披露，将会收到外界的干扰，不利于股权问题的处理。 减少监管束缚，减少财务开支。 上市企业必须接受有关部门的严格监管，必须披露其财务报表，对于不想接受监管的企业来说，就显得束手束脚很麻烦，导致财务开支的增加，包括会计费、审计费和律师费都极高。而原本无须披露财务报表是私营企业的主要优势之一，既然阿里巴巴的企业品牌已经建立起来，也就无须依靠由于严格监管给企业带来的可信度，来提升自己的品牌效应。 减轻CEO的工作压力。 上市公司和私营企业的CEO面临的工作压力有所不同。作为上市公司的CEO，将面对大量的涉外活动，比如要跟媒体和分析师保持互动，还要备受公司股价上下波动的褒贬之词，导致把关注的焦点放在短期收益、而非长期增长上。又因投资者不断寻求收益增长，所以管理层往往为了追求高额利润作出疯狂的决策。 在实施私有化后，有利于企业自主决策。 企业能够根据长期利益进行决策，而不会像公开上市公司那样受到短期的市场期待、盈利可见度和股价波动所谓压力而左右摇摆。因为资本市场具有两面性，当公司偏离总的基本面时，资本有矫正作用，但当公司谋定而动时，资本的逐利性又会表现出浮躁的一面。仅就企业的融资需求而言，融资绝不仅仅是为了圈钱，更重要的是以投资者长期利益为导向，如果上市公司的身份与这一利益导向发生冲突，那么就应该放弃上市，甚至选择退出资本市场，成为一家私人企业。 私有化有利于企业专心做事，增强企业自主控制权。 能够制定对客户最有利的长远规划对阿里巴巴来说，B2B业务实现私有化，有利于企业的长远发展，企业可以有更大的自由度，排除来自资本市场的短线干扰，根据自己的的实际进行灵活调整。以平台为核心的电子商务服务业在中国正处于关键的奠基阶段，阿里巴巴从整体出发，进行战略调整，为企业今后的发展打下坚实基础。 弊 不利于融资。 在中国，企业争先恐后上市，不仅是为了扩大企业的知名度和影响力，而且也为了到股市上筹集大量资金。阿里巴巴退市变成私有企业，缺少了一种高效的筹资途径，不利于将来的融资。 降低企业诚信度，影响企业整体形象。 阿里巴巴突然退市，引起了一场轩然大波，其中影响最大的自然是中小股东。当大家还没反应过来时，手中的股票就要被迫出售，当时阿里巴巴上市时的承诺已不复存在。经过这一场变革，股民对阿里巴巴的信任度大大降低，这也将在一定程度上影响阿里巴巴未来的发展。 大量贷款，增加偿债压力。 阿里巴巴集团投入71亿美元回购雅虎所持股份，加上私有化阿里巴巴B2B的25亿美元，阿里巴巴集团为完成这两步棋所需资金接近百亿美元。阿里巴巴因此向银行贷款为期3年，