第9章财务报表的综合分析方法讲义.ppt

（二）会计分析 关注审计意见的类型与措辞可以间接地对企业的会计质量进行分析与判断。需要特别注意的是，不同类型的审计意见蕴含着极为丰富的企业会计质量信息。因此，可以通过分析审计师的措辞和对相关事项的说明，在整体上对企业财务报表的会计质量做出初步判断，而不必再开展单独的会计分析过程。 （三）财务分析 1、财务比率分析。在对企业的财务报告进行综合浏览后，就可以进行初步的财务比率分析了。重点考察的比率包括：（1）偿债能力比率：流动比率、速动比率、杠杆比率、利息保障倍数等；（2）盈利能力比率：毛利率、核心利润率、销售净利率、股东权益报酬率、资产报酬率以及每股收益等；（3）营运能力比率：商业债权周转率（考察应收票据与应收账款合在一起的回收期）、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率、经营性资产周转率、商业债务（应付票据与应付账款之和）平均付账期等。 2、结合报表附注中关于报表主要项目的详细披露材料，对三张报表进行项目质量以及整体质量分析： （1）对利润表项目质量以及利润质量进行分析： 1）关注毛利率的走势； 2）对企业营业收入的结构进行分析； 3）关注企业各项费用的绝对额在年度间的走向以及各项费用与营业收入相对比的百分比走势； 4）关注企业的核心利润与广义投资收益之间是否出现了互补性变化趋势； 5）关注企业的现金股利分配政策。 （2）对现金流量表进行分析，评价现金流量质量。应重点关注： 1）经营活动现金流量的充分程度； 2）投资活动的现金流出量与企业投资计划的吻合程度； 3）筹资活动的现金流量与经营活动、投资活动现金流量之和的适应程度。 （3）对资产负债表项目质量进行分析，并对资产整体质量、资本结构质量进行分析。应重点关注： 企业资金成本的水平与企业资产报酬率的对比关系；企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性；企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业的财务杠杆状况与企业未来融资要求以及企业未来发展的适应性；企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性；资产结构中蕴藏的利益相关者在产权、控制权等方面的博弈过程与结果。 （4）对所有者权益变动表进行分析，关注其中包含的财务状况质量信息。 （5）对合并报表和母公司报表进行比较分析，对集团整体财务状况质量做出评价。 （四）对企业发展前景进行预测 在对企业发展前景进行预测时，不能仅仅关注资产负债表本身，必须结合另外几张财务报表来进行。在对企业的财务报表进行全面分析的基础上，读者就可以对企业的发展情景进行更有方向性的预测了： 1、以经营性资产的盈利能力和产生经营活动现金流量的状况为基础，预测经营活动的前景。 2、以投资性资产的盈利能力和产生现金流量的状况为基础，预测对外投资活动的前景。 3、以重组、并购等方式谋求发展的企业的前景预测。 第5节 不同企业间进行比较分析时应注意的问题 投资者在分析企业时，常常使用到以下标准：企业以前年度的数据、企业当年预算、行业标准、行业平均水平、同类企业的数据。 其中，同类企业数据较难定义，因为企业间存在着各种各样的差异，这些差异使得有关财务比率的可比性下降，因此在对不同企业进行分析比较时，不宜简单地进行相同指标的直接对比，否则将导致错误的决策。 不同企业的财务分析应注意几点主要问题： （一）同类企业的确认 一般而言，财务比率在同类企业间具有较大的可比性。判断是否为同类企业可以从以下几点考虑： （1）最终产品相同。在大多数情况下，人们通常将生产同类或同系列产品的企业视为同类企业。 （2）内部生产结构相同。内部结构相同指的是企业使用同样的原材料、同样的技术、同样的生产方式。 （3）股份特性相同。这里指企业具有同样风险程度、同样市盈率、同样股利保障倍数等特征。 （4）规模相近。因为规模不同的企业由于自身资源的丰裕程度不同，生产、管理、营销、服务等方面都会有所不同，因此需考虑企业规模。 （二）会计政策的差异问题 企业会计政策的典型差异主要体现在以下方面： （1）固定资产评估。某些情况下（如企业合并），企业可以用评估价值对固定资产进行处理。在对固定资产价值进行重新估价后，通常会增加资产负债表中的总资产与所有者权益，进而影响到诸如资本报酬率、资本周转率等基本比率的计算和企业间的比较与分析。为消除这种差异，需将评估价值调整为原来的账面价值，再进行比较与分析。 （2）存货计价与坏账准备的估价方法。由于企业准则准许企业选择适合企业自身的存货计价方法和坏账准备的估计方法，企业在这些方法的选择上可能存在较大的差异。这些差异在一定程度上会影响到企业的获利能力比率、流动性比率、周转率及投资比率等指标的计算。 （3）折旧计算方法。不同的企业对固定资产的折旧可以采用年限法、年数总和法等不同的确定方法，这将会对固定资产净值，折旧费乃至利润额的计算等产生影响