电信业实业资本运营与投资结构分析.pdfVIP

!璺望堡壹塑墨垒些丝箜筻登堂查堕讨会 论文集 —’‘—’—。。—。。—。’——。…。。。。。—‘——-——-————————————————————一--一- ：=：：：：： 电信业实业资本运营与投资结构分析 孔国强 (中国通信学会 北京 100876) 摘要 论文重点对实业资本运营和产业资本运营作了论述，并结合中国电信业资本运营的方略和 投资结构进行分析，．提出企业资本运营中投资配置应注意的几个问题。 关键词 资本运营、投资结构、投资决策 根据马克思原理，“资本是能够产生剩余价值的价值。”“资本只有一种本能，这就是增值自身。” 资本增值的本能促进生产力发展，推动社会经济的进步。 (一)当今，社会资本的功能更具有联结生产要素、联结流通领域、优化资源配置、实现资本增 值的重要工具和手段。资本运营的实质是：以效益最大化和资本保值增值为目标，以价值管理为特征， 通过资本结构重组，实现资本积累和资本扩张的经营方式。 西方学者认为：资本运营方式多种多样。其中兼并和并购是企业发展的点金术，是企业超常规发 展的魔棍。一酉多年来，全球资本以美国为龙头，先后经历过五个时期的兼并、并购、收购和转让直到 今天，全球化的跨国公司将近有2．5万家，其中有数百家大型企业或企业集团已先后进入500强行列。 使企业规模不断扩大，竞争实力不断增强。这些跨国大型企业集团公司对全球GDP产生贡献占609(,，国 际进出口贸易的贡献占70％，拥有的技术专利和知识产权申请数占90％以上。 根据美国《财富》杂志社公布的全球500强大型企业中，中国已有15家大型企业进入500强．它 们是：中石化、中石油、中人寿、中工行、中移动、中电信、中化工、中建行、中人行、中农行、中粮 团、中电力、中宝钢、中大众、香港和记黄埔。仅仅十年．我国已有15家大型企业通过战略型资本运 作和战术型生产经营，先后进入全球500强，这是改革开放的巨大成果，是中国经济步入全球经济快车 道的良好开端，也是中国经济走向国际化的必由之路。 笔者认为：只要我们国家宏观经济运行正确，我国将有更多的企业家、实业家和战略家，他们能 充分运用国内外两种资源、两种市场、两种人才，不断提高企业综合素质，不断提升企业的资本价值， 从而使企业经济规模不断扩充，市场不断扩大。再经过lO年的努力，我国将有30—50家大型企业进入 全球500强，这个目标可以实现，而且一定能实现。 (二)根据资料显示，全国有3700万家经济实体，其中，资本运作规模较大、素质较高、效益较 好、贡献较大的企业不足千家。以国家控股企业为例，目前国资委控股的公司有189家，其中有96％的 企业主要从事实业资本运营，只有4％的企业从事产权资本和金融资本运营。从资本运营形态分析，实 业资本运营主要是将资本直接投放到经营活动中，以形成从事产品生产或提供服务的生产运作过程。其 运作特点是：资本参与生产，资本流动性差，资金回收较慢。而产权资本运营主要是通过产权交易，使 资本得到集中和分散，从中优化资本结构，实现资本增值。其运作特点是：通过资本重组，调整资本结 构，规范产权市场。目前，国资委直接控股的从事产权运作的企业只有6家。其最大功能是：将静态的 国有资产变为动态的国有资本，提升国企的资本价值。引导和推动产业化的发展，引导分散的企业资本、 民营资本和境外资本参与企业运作，形成多元化、多层次的资本结构。例如中国电力业和中国高科技产 业，中央投入的资金分别为43．2亿元、22．1亿元，相应地引导和带动社会各种资金高达’445亿元和203 亿元，引导效应比例分别为1：10和l：9。这就是国资委控股公司实现产权资本运营的重要作用和意义。 28 ●^ 、 ●-， 中国通信市场与企业经营管理学术研讨会 二坠鲞_一． 一 (三)中国电信、中国移动、中国联通和中国网通四大运营公司均为国家控股的公司，除了从事 产业资本运营外，还参与产权资本和金融资本的运营。资本运作的规模日益扩大，尤其是中国电信、中 国移动、中国联通的资本构成已从单一的国家所有制，变成为现有的国家资本为主，境外资本、国外资 本、企业资本和个人资本等社会资本共同参与的多元化混合型的所有制。众所周知，原中国电信(香港