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金亚科技是否欺诈上市？■飞雪漫天 作为创业板开板首批28家上市公司，上市已经6年多的金亚科技在被证监会立案调查后，于8月31日发布了一纸公告，以前年度的造假数据内容让触目惊心。 公告显示，合并资产负债表项目中，归属于母公司的所有者权益调减了31433.13亿元。这意味着金亚科技2014年及以前年度历年累计虚增净利润金额高达31433.13万元，而该公司自2009年上市以来历年财报所披露的2009年~2014年6年间，归属于母公司的净利润之和仅为5944.85万元，虚增利润金额相当于其上市6年来所披露的净利润之和的5.3倍，进一步分析表明，虚增股东权益调减后，如果剔除该公司历次股权融资获得的资金，该公司将处于严重资不抵债状态（详细分析见《红周刊》第84期《金亚科技是否将成创业板退市第一股？》一文）。 金亚科技本次公告中仅调整了其2014年的财务报表，2014年前究竟虚增了哪一年或哪些年的净利润，如何虚增净利润，历年营业收入、营业成本及相关资产负债项目的虚增情况如何，公告中都没有做出说明。随着证监会对该公司进一步展开调查，金亚科技很可能在未来半年内再次发布公告，披露其以前年度历年财务造假情况。如果金亚科技账面所虚增的巨额资产追溯调整至其上市之前，那么该公司当年IPO将涉及欺诈上市问题，并有可能因此导致其暂停乃至终止上市。 事实上，早在IPO上市之前，金亚科技就曾饱受造假质疑。2009年10月，金亚科技上市前夕，著名财务杀手夏草连发七问，质疑金亚科技财务问题。金亚科技招股说明书中所披露的2006年~2009年上半年财报数据疑点丛生。四川南充项目：6209万元应收款项全额核销之谜 金亚科技2013年报董事会报告称：“公司与四川省有线广播电视网络股份有限公司于2014年4月21日就《南充数字电视整体转换运营合作协议》及补充协议终止事宜进行确认，并最终签署《终止协议》，确定2013年以及2014年以后都无法收回约定的收视费分成款，公司对长期应收款余额全部核销，因此减少2013年度利润总额6209万元。”金亚科技2013年财报会计报表附注显示，该公司对“长期应收款”项下南充项目余额6209万元全额计提了减值准备，并作为坏账核销。 南充项目6209万元长期应收款如何产生？为何在2013年全额作为坏账予以核销？ 相关资料显示，南充项目是金亚科技IPO募集资金项目，也是该公司上市前2009年营业收入的主要来源。在其上市招股说明书中，金亚科技表示IPO拟募集资金18500万元，其中3580万元拟投资于四川南充市数字电视整体转换运营项目（二期）。上市前的2009年上半年，南充项目实现营业收入4307.69万元，占当期全部营业收入的45.5%。这样一个募投项目为何在其上市多年后账面上依然还有巨额应收款项挂账并最终产生巨额坏账损失呢？　分析显示，南充项目之所以会产生巨额长期应收款，是由于该项目采用了分期收款销售方式。金亚科技的主营业务为数字电视软硬件产品研发、生产及销售，在分期收款销售方式下，公司在项目实施后，先期收取部分款项，其余款项通过收视费分成方式收回。招股说明书解释称，在这一创新盈利模式下，公司除可获得正常产品销售的利润外，还可以获得因提供融资所带来的收益。 在金亚科技招股说明书中，这一销售模式被称为“创新盈利模式”。上市前该公司采用这一创新盈利模式的项目有3项，相关项目被称为“创新盈利模式下的整体解决方案项目”。颇具讽刺意味的是，也正是这一所谓的创新盈利模式，导致其2013年产生巨额坏账损失并由此导致其上市以来的首次亏损。 招股说明书显示，金亚科技采用分期收款方式的3个项目中，常宁项目和阳谷项目于2007年实施完成，并确认2007年营业收入2313.96万元；南充项目是3个项目中金额最大的，合同含税价款高达10840万元，2009年上半年该项目部分实施，并确认当期营业收入4307.69万元。然而，招股书给出的相关数据却存在着很大疑点。金亚科技分期收款项目存在两大疑点 其一，时间太长，不合常理。 金亚科技分期收款项目中，山东阳谷项目的收款时间长达8年，四川南充项目的收款时间从2009年至2021年，更长达12年。而金亚科技作为机顶盒等数字设备提供商，通过为运营商提供设备而分享收视费，其数字设备无论是物理寿命、经济寿命还是技术寿命都不可能长达12年。 金亚科技上市前夕，著名财务杀手夏草曾对此表示质疑，认为这种分成收入收款期最高不能超过5年，5年之后的收入只能作为或有收入，不宜确认为当期收入。 金亚科技在招股说明书的“风险因素”中也明确表示：“数字电视设备及软件技术更新换代速度较快，公司必须适应市场和客户需求的变化……”一个更新换代极快的产品，其销售货款回收的时间却长达12年，显然不合常理。 金亚科技分期收款项目另一大疑点是，分期收款的融资收益率过高