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货币学派的金融理论 学习目的与要求 通过对货币学派金融理论的学习，学员要了解货币学派的形成和理论特点；掌握货币学派货币需求理论的主要观点；掌握货币学派有关货币分析的一般理论模式与传导机制理论；辨析货币学派与凯恩斯学派在货币传导机制分析上的异同点；正确认识货币学派的通货膨胀理论；辨析货币学派在货币政策理论上与凯恩斯主义阵营的异同点。 第一节　货币学派的理论特点 一、货币学派的形成与影响 是以对抗“凯恩斯革命”的面目出现的 第一节　货币学派的理论特点 二、货币学派的理论特点 1、坚持经济自由主义，反对国家过多干预。 货币学派认为，在社会经济发展过程中，市场机制的作用是最重要的。他们坚持自由市场和竞争是资源和收入合理分配的最有效方法，是导致个人和社会最大福利的最佳途径，如果政府干预经济，就将破坏市场机制的作用，阻碍经济发展，甚至造成或加剧经济的动乱。因此，他们旗帜鲜明地反对任何形式的国家干预，特别是反对战后凯恩斯主义的理论和政策主张，认为除了货币之外，政府什么也不必管。 第一节　货币学派的理论特点 2、特别重视货币在经济中的作用，强调货币政策的重要性。 他们从现代货币数量说出发，把货币推到极端重要的地位，认为当代一切经济活动都离不开货币信用形式，一切经济政策和调节手段都要借助货币量的变动（扩张或收缩）来发挥作用。因此，一切经济变量的变动都与货币有关。货币推动力是说明产量、就业和物价变化的最主要因素，而货币推动力最可靠的测量指标就是货币供应量。由于货币供应量的变动取决于货币当局的行为，因此，货币当局就能通过控制货币供应量来调节整个经济。 第一节　货币学派的理论特点 主张把政府在经济中的作用减低到为自由市场经济能自如地活动提供一个稳定的支架，这就需要政府有效地将货币供应的增长控制在既适度又稳定的水平上，方法是实行“单一规则”，即固定货币供应增长率的货币政策。除此以外，不应该也用不着对经济多加干预。 第二节　货币需求理论 一、货币数量说与货币需求理论 1、货币学派对近代货币数量说的比较分析：弗里德曼认为，货币数量说首先是一个货币需求理论。他认为，早期和近代的货币数量说虽然有一定道理，但由于没有把这一学说与货币需求理论联系起来，因此分析是肤浅的，对货币与物价的关系的解释也是肤浅的。 2、货币数量说的重新表述。 3、货币需求理论的师承关系。 第二节　货币需求理论 二、影响货币需求的因素及货币需求函数式 （一）影响因素 1、收入或财富的变化：永恒收入（Y）；非人力财富占总财富的比率（W）。 2、持有货币的机会成本：货币的名义报酬率（rm）；预期固定收益报酬率（rb）；预期非固定收益报酬率（re）；物价变动率（1/pdp/dt）。 3、持有货币给人们带来的效用及影响此效用的因素U。 第二节　货币需求理论 货币需求函数式 第二节　货币需求理论 三、对货币需求函数的分析 1、抽象简化： 2、回归分析： 第二节　货币需求理论 3、实证分析及经验公式： 4、对实证分析的说明 第二节　货币需求理论 四、货币需求函数的特点及意义 1、货币需求函数式一个稳定的函数。理由是： 　　（1）影响货币供给和需求的因素相互独立。弗里德曼认为，影响货币供应的若干主要因素，并不影响货币需求。货币需求主要受制于函数式中的那些变量。 　　（2）在函数式的变量中，有些自身就具备相对的稳定性（如U、W），有些只在很少情况下才影响货币需求（如1/p dp/dt），因而它们不会破坏货币需求函数的稳定性。货币需求函数的最主要影响因素是收入与利率。 　　（3）货币需求函数的倒数——货币流通速度基本上是一个稳定的函数。 第二节　货币需求理论 2、货币需求函数稳定性的意义——稳定的货币需求函数成为货币学派理论及政策的立论基础和分析依据： 弗里德曼指出“货币论者不但认为货币需求函数有稳定性，还认为它在决定对整个经济社会分析中具有重要性的变数（如货币收入或价格水平）中扮演着重要角色”。 第三节 货币供应理论 一 、货币供应的决定模型 （一）弗里德曼－施瓦兹的货币供应决定模型 M 表示货币存量 H 表示高能货币 R 表示商业银行的全部存款准备金 C 表示非银行部门公众持有的通货 D 表示商业银行的存款 第三节 货币供应理论 若将等式右边的分子分母都除以 C，再分别乘 则 两边再乘以H，则 分析得出货币供应量决定因素有三个：一是高能货币的变化；二是存款-准备金比率；三是存款-通货比率。 第三节 货币供应理论 （二）卡甘的货币供应决定模型 表明：货币供应量的变动与高能货币成正比，与通货比率和准备金—存款比率成反比 第三节 货币供应理论 二 、货币供应量的外生性和可控性 弗里德曼和施瓦兹认为，货币供应量是由货币当局控制的外生变量。