金融学简明教程-陈学彬-金融学简明教程第五章.pptVIP

养老基金为在工作时期由个人和单位为自己缴纳的退休基金，在退休后将从中得到一个稳定的退休费收入。因此，社保基金是一种为养老而进行的强制储蓄。由于个人缴纳的养老基金虽然是从劳动收入中扣除，相应必然减少个人的自愿储蓄，但退休后又从养老基金中获得支付，相当于从资源储蓄转为强制储蓄。由工作单位缴纳的养老基金的性质基本相同。如果单位不给你缴纳养老基金，就应该将该笔钱支付给你，给你增加工资，由你自己储蓄。但是，如果单位既不给你缴纳养老基金，又不给你增加工资，这就侵害了你的利益。 假定你自己和单位给你缴纳养老基金的比率分别为s1和s2，则（5-22）可修改为： 假定所得税率为月收入1600元以下为0，1600-5000元为5%，5000元以上为10%；22岁开始工作时父母给予资产W0=20万元；死亡时留给后代的遗产100万元；养老金缴纳比率s1=8%, s2=5%,其他参数维持前例不变。 利用Excel模拟的生命周期消费储蓄规划如表5-3和图5-5所示。 表5-3 修正后的生命周期消费储蓄规划 单位：元 年龄 Y T DI C S1 S W H TA 22 20000 0 18400 20615 2600 -2215 200385 691489 891874 30 29549 399 26786 28213 3841 -1427 309117 545444 854561 40 48132 1254 43028 41762 6257 1265 562680 365627 928307 50 78403 3860 68271 61818 10192 6453 1067163 188510 1255673 60 127710 10664 106829 91506 16602 15323 2034862 18400 2053262 61 　 0 95166 　 -95166 2041439 　 2041439 70 　 　 0 135451 　 -135451 1899924 　 1899924 80 　 　 0 200501 　 -200501 1000747 　 1000747 合计 2281900 105684 1993664 4697657 　 　 　 　 从中可见，名义工资收入(Y)与表4-1和表4-2相同，合计228万元。缴纳所得税10.57万元，养老金18.26万元，可支配收入仅为199.37万元。但由于22岁获得父母转给的金融资产20万元，尽管死亡时留给后代100万元遗产，但总消费高达469.77万元，比表4-2的392.4万元增加77.37万元。主要得利于父母给予的金融资产和储蓄的投资收益。 图5-7 修正后的生命周期消费储蓄规划 如果投资收益率(i)发生变化，则将对其储蓄和消费产生重要的影响。利率上升，投资收益增加，消费增加；反之则下降。 投资收益率对消费储蓄规划具有重要影响。在此，我们只考虑了一种金融资产，只有一种稳定的收益率。而现实中，我们面临着许多不同的金融资产，它们有不同的收益率，有些金融资产的收益率是稳定的无风险的，而一些却是经常大幅波动而具有较大风险的。 有些人偏好高风险高收益，有些人偏好低风险稳定的收益。 现实生活中有哪些种类的金融资产？它们的特性如何？如何根据自己的偏好和条件限制来选择不同的金融资产，并很好地控制其面临的风险，这就是随后几章我们需要讨论的问题。 由于资源具有时间价值，有人偏重于近期效用，有人偏重于远期效用，人们在制定生命周期消费储蓄规划时，追求的是在一定的跨期约束条件下整个生命周期的效用最大化。 此外，这里只讨论了个人生命周期的消费储蓄规划，现实中许多人的消费储蓄是以家庭为单位来安排的，应该考虑家庭生命周期的消费储蓄规划，对于这些问题理论界有许多的讨论可供参考 THE END! 消费不可逆性的“棘轮效应”（Ratchet Effect） 指短期消费函数曲线就像棘轮一样，对消费的下降起着阻滞作用，收入偏离长期增长趋势时的短期边际消费倾向小于长期边际消费倾向。 这是因为人们从已经达到的消费水平下降较为困难，人们更习惯于过更好的生活。当收入下降的时候，人们首先降低储蓄而不是消费。因此，消费是由过去的高峰收入决定的。 杜森贝里在相对收入消费——储蓄理论的基础上，讨论了储蓄率的决定问题。他认为把长期与短期的情况结合在一起，可以观察到储蓄在收入中所占的比例取决于现期收入Y和从前的高峰收入Y，的相对水平。即： （5-9）