筹资管理---资本成本与基本结构预案.pptx

筹资管理 资本成本与资本结构管理 Capital 资本成本 一、资本成本的概念 （一）一般定义 指企业为筹集和使用资本而付出的代价 企业在资金筹措过程中为获得资金而付出的代价 如：向银行支付的借款手续费 因发行股票、公司债券而支付的发行费 筹资费用（一次性发生） 企业在资金使用过程中因占用资金而付出的代价 如：向银行等债权人支付的利息 向股东支付的股利 用资费用（陆续发生） （二）本质属性 资本成本的一般概念是从使用资本的企业这一主体的立场提出的，但是，资本成本产生的根源在于资本的提供者而非使用资本的企业。 理解资本成本的本质分为两个层次： 第一层次，也是最根本的层次，资本成本的实质是投资者的机会成本。 第二个层次，资本成本的高低取决于投资者对企业要求的必要报酬率。 资本成本是企业为满足投资者的要求而必须实现的最低报酬率 正如一个硬币的两个面，从资本使用者的角度看，是资本的成本；而从投资者的角度看，是资本的报酬。 资本成本和投资者的必要报酬率往往被视为一致，但由于筹资费用的存在，资本成本和必要报酬率在数值上并不一定相等。 （三）资本成本的表示方式 1.绝对数 2.相对数： 相对数表示的资本成本，称为资本成本率 使用税后资本成本，而不使用税前资本成本 债权人的报酬是从企业税前利润中扣除的，而股东报酬是从税后利润中支付