2016中国经济形势展望：供给侧改革路线图题稿.pptx

2016：中国经济形势展望 韩复龄 教授 2015年12月 1 主要内容 一、中国经济：供给侧分析 二、中国经济：需求侧分析 三、中国经济：价格与金融侧分析 四、经济政策与宏观调控 五、“十三五”规划 2 3 2012年以来，中国经济进入中高速、优结构、新动力、多挑战的新常态2012-2013年的微刺激使GDP增速高于7.5%目标，2014年10月国发43号文规范地方债，全年GDP增速低于7.5%目标。多挑战：新常态是风险高发期，需要平衡债务和经济增长。 这次国际金融危机期间，鉴于外需减弱，中国紧货币，宽信用 企业和公共部门显著加杠杆，总杠杆率大幅攀升 4 新常态下平衡债务和经济增长的难度加大季度GDP增速，过去4年存在一个规律：每年二、三季度环比增速高于一、四季度 5 今年一季度经济增长惯性下行，二季度出现弱复苏，三季度压力加大 规模以上工业增加值月度同比增速（%） 6 克强指数：工业用电量增速×40% + 中长期贷款余额增速×35% + 铁路货运量增速×25% 新克强指数：发电量增速×40% + 中长期贷款余额增速×35% +货运量增速×25% 7 供给侧分析（中高速、优结构、新动力、多挑战） 供给侧1：劳动力供给通过刘易斯拐点，人口红利在减弱； 供给侧2：传统产业产能过剩，第三产业占比上升，经济出现结构性减速； 供给侧3：产能利用率低，全要素生产率下降较快。 需求侧分析（中高速、优结构、新动力、多挑战） 需求侧1：固定资产投资增速逐渐放缓，投资效应递减； 需求侧2：消费总体平稳，新的消费业态和消费热点不断涌现； 需求侧3：外贸红利减弱，对外投资增速趋于加快，从商品输出到资本输出。 价格与金融侧分析（多挑战） 价格与金融侧1：CPI低位运行，但PPI通缩加剧； 价格与金融侧2：近期商品房销售逐渐回暖，但房地产投资疲弱难改； 价格与金融侧3：非金融企业和地方政府杠杆率迅速攀升，风险增加。 8 新常态下近期宏观经济形势 一、新常态下的中国经济形势： 供给侧分析 9 供给侧1：劳动力供给通过刘易斯拐点，人口红利在减弱 中国16-59岁劳动年龄人口出现拐点（万人） 10 中国劳动力市场的结构性变化2010年以来，市场求人倍率出现了求略大于供、逐步小幅上升的发展态势 市场求人倍率 市场岗位空缺与求职人数的比率 11 2008年以来，不同学历水平的市场求人倍率出现分化，总体改善 2010年以来职高、技校和中专毕业生供不应求，2012年以来大专和大学就业开始改善 12 GDP增长1个百分点拉动的新增就业人数（万人） 13 经济增长与城镇就业的关系 14 15 2010年以来，农村居民人均收入增速持续高于城镇居民收入增速 外出农民工月均工资及其增长率 16 城镇非私营单位就业人员月均工资及其增长率 17 城镇私营单位就业人员月均工资及其增长率 18 中国人口老龄化的趋势（65岁以上人口占比，%） 19 中国人口结构的变化趋势（%） 资料来源：李军（2013） 20 国民储蓄率从而投资率终将趋于下降； 劳动力成本上升，出口商品成本上升，出口价格的国际竞争力降低； 农民工急于辍学工作赚钱，年均受教育年限增长缓慢，难以与未来技术密集型的二、三产人才需求相匹配； 城镇化动力减弱； 养老成本飚升。 21 人口老龄化、劳动力结构性短缺对经济发展的挑战 就业总体稳定，近期偏弱 中国PMI中的就业人员指数 22 就业中存在的结构性问题 特定群体如 大学生就业仍存在问题，啃老族问题； 房地产建筑业、产业转移或关闭、产能过剩行业产生的再就业问题； 非正规就业与就业质量不高的问题。 中国亟需高质量的调查失业率、劳动参与率等数据 23 供给侧2：传统产业产能过剩，第三产业占比上升，经济出现结构性减速 2013年中国第三产业增加值在GDP中的比重首次超过第二产业，转型已经开始。 但第三产业的产业链相对较短，对其他产业拉动的关联效应不如第二产业。 在目前高附加值的现代服务业发展仍不足的情况下，一般服务业份额的扩大也就意味着经济增长速度要有所回落。 24 产能过剩，企业设备利用率持续较低 发达国家企业、国内民营企业不愿主动去产能，希望在竞争中挤出落后产能 地方政府处置僵尸企业去产能不积极，僵持在持续 25 中国企业家调查系统CESS调查结果 26 2013年开始中国第三产业增加值在GDP中的比重超过第二产业中国经济的转型已经开始，营改增和工商登记便利化效果明显 产能过剩的原因：国际与国内因素的叠加 国际性因素：国际金融危机影响深远，发达经济体陷入长期停滞，推出再工业化，全球化潜力消耗殆尽，国际需求恢复慢，中国出口增速显著放慢。 4万亿刺激计划：2009-2010年的“4万亿刺激计划”与货币信贷膨胀是产能过剩的重要因素。 体制性因素：地方政府政绩冲动与预算软约