20140113_201401_中国a股策略布局2014.pdf

?? ?? Global Research 2014 年 1 月 13 日 中国A 股策略 股票策略 布局 2014 中国 夏 钦 小市值股票或将面临下行压力 策略分析师 我们认为 2014 年不具备 2013 年成长股和小盘股普涨的背景，主要因为（1） S1460511090003 经济层面存在不确定性；（2 ）资金面可能较 2013 年偏紧；（3 ）预计改革 qin.xia@ +86-213-866 8936 政策催化剂将告一段落。我们认为，在当下基金对于小盘股和成长股持仓过 胡 迪 于集中的情况下，宏观环境的变化以及 IPO 开闸之后带来的供给层面的压力， 策略分析师 将使得小盘股估值承压，之后成长股表现将显著分化。 S1460512100001 di.hu@ 成长股中建议关注电子行业（主要是 LED）以及环保（污水）的投资机会 +86-213-866 8905 我们认为 2014 年成长股选择需要考虑行业空间、行业景气上行的催化剂、业 陈李 绩的支撑以及估值等因素。LED 家用照明领域需求 2014 年或将在政策以及价 策略分析师 格支撑下快速提升，而海外市场需求同样面临快速增长的可能；环保行业在 S1460511010003 li.chen@ 政策支撑下，未来外延式扩张有望加速，这应能解决区域发展瓶颈问题，同 +86-213-866 8856 时提升行业估值与业绩。 传统产业中三条主线寻找相对优势行业 （1）我们认为景气见底回升的板块值得重点关注，例如休闲服行业；（2 ） 景气平稳的低估值版块如果存在催化剂，未来估值有望随着机构调仓而提升， 例如家电和汽车；（3 ）政府投资支撑下景气回升的行业未来同样值得关注， 例如铁路设备以及电气设备中的配网投资方向等。 金融股中具有创新业务的非银金融行业短期看仍具有相对优势 我们认为在利率市场化冲击过程中，银行估值虽低，但景气可能尚未见底； 而 IPO 开闸以及具有创新业务的非银金融行业未来业绩有望保持高速增长， 在短期市场仍然相对乐观的情况下仍然具有相对优势，金融板块中我们相对 看好非银金融行业。 本报告由瑞银证券有限责任公司编制. 分析师声明及要求披露的项目从第 32 页开始. UBS(瑞银)正在或将要与其报告中所提及的 公司发展业务关系。因此,投资者应注意,本公司可能会有对报告的客观性产生影响的利益冲突。投资者应仅将本报告视为作出投 资决策的考虑因素之一。 2