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第一章1.现代公司金融学有什么特点①以资本成本理论为基础②对现金流重视③从法律的角度研究公司金融是一个新的方向第二章1.企业有哪几种组织形式？分述其各自特点。个人独资企业优点：成本很低，设立相对简单，投资者可以获取全部利润，企业利润视同个人所得，只缴纳个人所得税，避免了公司制企业所有者进行利润分配时需要缴纳公司所得税和个人所得税的双重纳税负担。缺点：规模较小，难以进行大规模的投资活动；所有者要承担无限责任。即当企业的资产不足以偿还债务时，所有者还要以其他个人资产来偿付企业债券人的债务；存续时间有限。2）合伙制企业优点：比较容易设立和解散；合伙人投入的资产由合伙人统一管理和使用；合伙人可以推举负责人，由全体合伙人承担民事责任；企业利润等同于所有者的个人所得，因此不必双重纳税。缺点：普通合伙人要承担无限责任；合伙制企业是依据合伙人之间的合约或协议建立的，每当一个合伙人退出或死亡，或一个新的合伙人被接纳，都必须重新建立合伙企业，这就限制了它的发展能力。此外，企业筹集资金的能力虽然优于个人独资企业，但仍受到一定程度的限制，普通合伙人的所有权也难以转让。3）公司优点：①股东一般只对企业债务承担有限责任，即只在其出资范围内对公司债务负责。一旦公司破产，债权人只能对公司的破产资产要求赔偿，而无权起诉股东或要求股东以股本以外的资产来抵债，这样就使得公司成为大量筹集资本的较好组织形式。②具有独立的生命，除非破产或歇业，生命是永远延续的。公司一旦建立，其业务不会因为股东死亡或所有权转让而终止。公司制可以增加企业价值，这是因为：a)公司的股东只承担有限债务责任，降低了投资风险。在固定条件下，风险低，价格就高。b)企业的价值依赖于增长机会，依赖于吸收资本的能力，公司制比非公司制企业吸收资本的能力强。缺点：①公司的设立程序复杂，不像个人独资企业那样可以随时建立或歇业，也不像合伙制企业那样仅仅由合伙协议决定，公司在成立条件、设立程序等方面均有严格要求。因而，公司的组建并不像以上两种组织形式那样方便灵活。②由于所有权与经营权相分离，公司的经营者往往不是公司的所有者，两者的目标不一致，因此产生了委托人和代理人之间复杂的委托代理关系。③作为法人，公司必须缴纳公司所得税，而股东也要为股利缴纳个人所得税，因此有双重税负。④大多数国家对公司制企业的注册资本额有最低限制要求。2.管理层直接或间接的损害股东利益。①直接损害。为保住自己的地位，管理层往往会采取损害股东利益的行动。例如，管理层投资那些自己较为熟悉但行业处于萎缩状态或技术过时的项目；当本企业绩效落后于行业发展速度时，操纵会计报表以保住自己的职位；当企业业绩高于行业发展速度时，又过于规避风险，以避免企业绩效滑落；收到敌意收购的威胁时，管理层会采取“金色降落伞”、“毒丸计划”等反并购措施，这些措施有利于管理层保住自己的职位、降低资本市场的约束作用，却大大损害了股东的利益。②自利行为。管理层可能利用自己对企业的的直接控制权，采取自利行为。例如，将产品或资产以低价的方式卖给自己拥有的企业，或以高价的方式收购自己企业的股权。由公司支付成本购买高档消费服务供自己享用。③偷懒。管理层并不完全将其工作时间和精力致力于股东价值最大化和建立健全企业的内部控制、提高企业的管理水平、寻找更低成本等供应商等方面，而是将大量的时间用于并不增加企业价值的活动。④建立企业帝国。为了满足个人的权力欲望，管理层往往会进行大量无效的企业多元化投资，寻求建立庞大的企业帝国。有些管理层还会进行满足个人爱好的投资。3.股东为了自身利益损害债权人的利益。①股东不经债权人同意发行新债，企业财务风险的增加导致旧债的价值下跌，债权人遭受损失。原因在于：发行新债后，公司的负债比例增加，破产的可能性变大，如果公司破产，旧债权人和新债权人一起分享破产企业财产，旧债权人自然遭受了损失。②股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险要高的项目。风险的加大导致旧债的价值降低。高风险的投资如果获得成功，所获得的高额利润将归属于股东，债权人只获得固定收益；如果项目失败，债权人将和股东一起分担损失，即债权人在企业破产时，对资产有优先分配权，但由于资不抵债，债权人还是会受到损失。企业债务比率越高，股东进行该风险经营的冲动就越强烈。③向股东派发与当期利润不符的红利，使公司现金、资产价值下降，危害债权人的利益。4.债权人防止自己利益遭到侵害，采取一些法律或其他手段维护其权益。①借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额，对资产的处置及分红设定一些限制等。②发现公司有损害债权人利益的行为时，拒绝进一步的合作，不再提供新的资金或是提前收回借款等。5.直接融资的特征。①直接性。资金的需求者直接从资金的供应者手中获得资金，建立直接的债权债务关系。②分散性。