第十一章财务预测与融资计划[pdf].pdfVIP

第十一章 财务预测与计划 第一节 资本需要量预测 第二节 增长率 第三节 现金预算、短期资本筹集计划 学习目标 ★ 了解资本需要量预测常用的方法，重点掌握销售百分比预测 法 ★ 明确外部资本需要量的影响因素和调整方法，掌握销售增长率 与内含增长率、可持续增长率的关系及其计算方法 ★ 掌握现金预算与短期筹资计划的编制方法 第一节 资本需求量预测 一、资本需要量预测方法 二、资本需要量调整与分析 一、资本需要量预测方法 （一）线性回归分析法 资本需要量预测是指根据公司未来的经营战略和 财务战略，采用一定的方法，对公司在未来一定 时期的资本需要量进行推测和估算，以便有效组 织资源，提高资本使用效率。 ◆ 回归分析 根据历史数据，按照数学上最小平方法的原理，确定能够正确反映自变 量和因变量之间具有最小误差平方和的回归方程作为预测模型的预测方法。 ◆ 资本需要量线性回归预测模型 （1）假设：资本需要量与经营业务量之间存在线性关系 （2）预测模型： bxay ?? 不变资本总额 可变资本额 不变资本——在生产规模 一定的情况下，不随产销 量变动而变动的资本 可变资本——随产销量 变动而变动的资本 【例7-4】假定ABC公司的销售量与资金总额的历史资料如表7-1所示。该 公司预计2007年的销售量是12.5件。 要求：根据回归法预测该公司2007年的资本需要总量。 表7- 1 ABC公司销售量与资本需要量历史资料 单位:万元 年 份 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 销售量（件） 9 8 9 10 12 14 11 11 13 8 6 7 资本需用量 30000 25000 29000 31000 34000 40000 32000 33000 35000 26000 20000 22000 “工具” 栏→ “数据分析” →“回归” →“确定” →填入相应的内 容 Excel 计算 销售量与资本需要量的相关系数0.9575 表明资本需要量与销售量之间的线性关系较为显著 资本需要量预测模型为： y=a+bx=7213+2292x 2007年资本需要量为： y＝7 213＋2 292×12.5＝35 863(万元） 预计2007年的销售量为12.5件 ☆ 销售百分比法是根据资产负债表和利润表中有关项目与销售收入之 间的依存关系预测短期资本需要量的一种方法 。 （二）销售百分比法 ☆ 基本假设： ⑴ 报表中所有的项目或要素与销售紧密联系； ⑵ 目前资产负债表中的各项水平对当前的销售来讲都是最佳水平。 ☆ 销售百分比法预测资本需要量的基本步骤： 1.编制预计利润表，确定留存收益的增加数 A. 预测期公司股利支付率为零: 留存收益的增加额=净收益 B. 计划年度对投资者分配股利: 留存收益的增加额=净收益× (1－股利支付率) 2.编制预计资产负债表，确定短期资本需要量 预计资产负债表编制依据：基期资产负债表有关项目与销售收入的比例关系 敏感性项目 非敏感性项目 资产负债表项目的金额变动 与销售增减有直接关系的项目 资产负债表项目的金额变动 与销售增减无直接关系的项目 ▽ 长期资产和长期负债一般属于非敏感性项目 ▽ 固定资产净值： ① 如果生产能力已饱和，增加销售收入，将会引起固定资产增加——敏感性项目 ② 如果固定资产并未满负荷运转，且产销量的增长未超过固定资产生产能力的限度，则产 销量增加不需要增加固定资产的投入——非敏感性项目 ③ 如果固定资产未满负荷运转，但产销量的增长将超过固定资产生产能力的限度，则产量 增长超过固定资产生产能力限度的部分就要相应增加固定资产的投入——敏感性项目 注意 满足公司增长需要 的资本来源 ① 经营活动自然产生的资本， 主要解决短期资本来源； ② 公司内部留存资本 ③ 外部筹措的资本 外部资本需求量预测 ⑴预测期的销售增长率； ⑵预测与销售增长有关的其他变量， 如资产、负债、费用以及利润的变 动情况； ⑶预计股利支付率以及内部资本 （主要指留存收益）； ⑷如果内部资本小于公司资产预期 增长的资本需要量，其间的差额即 为公司所需筹措的外部资本。 3.分析短期资本来源，确定短期资本需要量 【例7-5】假设X