年报财富榜又开榜啦(3页).docVIP

“年报财富榜”又开榜啦 (2005-02-25 17:11:32) ????随着惠泉啤酒年报昨日面世，完成2004年年报披露的上市公司已有一百单八。英雄排座次的时刻已经来临，“年报财富榜”与您第二次握手就在今朝。 ????如果您是“财富榜”栏目的老朋友，相信您与它一道见证了2003年年报的扣人心弦，与它一起领略了2003年年报的精彩纷呈：以马钢、广钢、韶钢为代表的钢铁公司受益于钢材价格的上涨，挺起了财富的硬脊梁；以常林股份、桂柳工为代表的工程机械企业，在宏观经济高速发展的拉动下，业绩高举高打……除了以点带面，梳理出景气行业并把脉其业绩增长的内在原因外，财富榜还根据上榜公司的动态变化，整理和宏扬了为事后所验证的消费升级、产业链延伸、实质性重组、项目达产等投资主题。一句话，财富榜远远超越了几十家公司的简单排序，而具有了丰富的行业、公司和市场内涵。 ????正因为如此，财富榜自问世以来，受到了包括业内人士和普通投资者的欢迎和好评。出于对它的关爱，读者朋友也提出了许多改进意见，这是财富榜能够越办越好的重要原因，也是我们今年再度张榜的动力。 ????面对新老读者，有一点我们深知，指标选择是财富榜的生命和灵魂。客观当然是起码要求，而要为年报制榜，可选择的指标可谓浩瀚，但如何以最精练的指标，更准确地契合财富榜服务基本面研究、服务投资的宗旨，的确是个挑战。所幸的是，2003年财富榜的实践证明，我们所选择的“扣除后净资产收益率”和“净利润同比增幅”（剔除基期每股收益低于0.05元的公司）两项指标，基本反映了投资者最为关注的上市公司盈利能力和成长性这两项投资要素，因此我们在今年的财富榜中，依然将其作为制榜依据。 ????同时我们也作了重要的补充，那就是增加了“现金股息率（税前）排行榜”子榜。所谓现金股息率，是“2004年年报每股拟派现金额”与“发榜前一日收盘价”的比值，其内涵非常简单，即投资者以当前价格买入该股所能获得的派现收益率。 ????为什么增加股息率这一子榜呢？这不仅是监管层指挥棒的指引，如证监会对现金分红更加严格的要求、上交所推出红利指数等，更重要的是，我们认为股息率在市场回归其本来面目、价值投资理念走向纵深过程中，将成为基础性的投资决策指标。其实，无论是何种类型的股票，其终极价值都来自于公司所能送达股东手中的现金，投资者的投资决策，也无非是对股息率是否能满足自身对投资回报要求的回答。尽管用现实的股息率模拟一家公司终其一生的股息率必然会存在偏差，但其参照意义仍是不容置疑的。 ????实际上，关于分红派现的是非与争议一直充斥于市场，看待这一问题也主要有两个视角：一是对派现的道德评判，主要是在股权分置的现实背景下，派现比例（每股派现/每股收益）的高低在非流通股股东和流通股股东之间引发的冲突与融和；另一个视角则是以股息率为代表的价值取舍，即不带感情色彩的单纯的投资研判。选择股息率视角，除了更加贴近财富榜本身承载的使命外，我们也希望通过该指标，树立一种投资者对自己行为负责的股市文化——也即是上面所说的，决策的依据仅仅来自客观的收益率与主观的要求的对比，而不是盯着别人的饭碗。这种文化，才是“君子不立危墙之下”，规避系统风险的根本出路。 ????除了增加股息率子榜外，我们将要尝试的变革还包括更加着眼未来、进行更多的估值方面的分析，相信这些变化与我们秉承的实地采访与理论分析相结合的立体报道理念一道，会为您阅读2004年年报、实现财富保值增值带来帮助。