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集團企業的財務管理 講師簡介 集團企業的財務管理 壹、 集團企業財務管理之特色 一、集團企業的定義 二、集團企業的形成方式 三、集團企業的形成動機 四、集團企業財務管理集中化之優劣 貳、 集團企業之財務規劃 參、 集團企業常用之資金調度方法 肆、實例 伍、結論 壹﹑集團企業財務管理之特色 一、集團企業的定義 二、集團企業的形成方式 三、集團企業的形成動機 四、集團企業財務管理集中化之優劣 集團企業的定義 集團企業的形成方式 (一) 集團企業的形成方式 (二) 集團企業的形成方式 (三) 集團企業的形成動機 集團企業財務管理集中化之優劣(一) 集團企業財務管理集中化之優劣(二) 集團企業財務管理集中化之優劣(三) 集團企業財務管理集中化之優劣(四) 貳﹑集團企業之財務規劃 1.中央集權vs.合署辦公vs. 地方分權 (歷史背景；管理風格；動態平衡；競爭與合作) 2.關係企業財務人員之指揮權vs.派任權vs.諮詢權 人員之觀念，代理理論(個人利益，關係企業利益，集團利益)，指揮權。 3.適合集團統一財務管理之情境 4.對國外關係企業之財務規劃 適合集團統一財務管理之情境(一) 適合集團統一財務管理之情境 (二) 適合集團統一財務管理之情境 (三) 適合集團統一財務管理之情境 (四) 參﹑集團企業常用之資金調度方法 肆﹑實例 伍﹑總結 總結(一) ：財務綜效之達成 總結(二) ：發揮綜效之原則 總結(三) ：注意要點 總結(四) ：集團發展趨勢 * * 2002/10/5 講師 蕭慶華先生 (現任聯邦電信副總經理) 學歷 國立台灣大學商學系會計組 國立政治大學企研所 Macquarie U(Australia)財管所 經歷 會計師 電子業 證券商 證照 會計師 (台灣) 會計師 (澳洲) 證券分析師 (台灣) 兩個或兩個以上的獨立企業，基於具備統一的決策和協調關係即可稱為關係企業 司徒達賢 (1993) 由若干獨立的企業結合起來，而具集團性的一個商業團體 中華徵信所 (1993) 關係企業係指獨立存在而相互具有控制與從屬關係、或相互投資之公司 公司法關係企業專章第369條-1 定 義 來 源 相較於多事業部(BUs)之企業為單獨法人，集團為諸多法人之集合體。 獨立的企業之資金流通受到法律及不同利益主體之限制。 註：關係企業：可包括業務關係，投資關係(目前以此為常用) 歐、美、日等國的集團企業，是經由合併獨立的企業個體以形成一多事業部的大規模組織； 我國集團企業的形成，則多半是一個大企業在核心企業之外，增設新分子企業，或獨立原有部門成新企業。 向後整合 高 0% 3% 向前整合 垂直 多角化 高 11% 25% 水平多角化 低 26% 13% 行銷方面 低 21% 14% 技術方面 中心式 低 42% 45% 複合式 財務風險 企業風險Beta係數 失敗 百分比 佔全部 百分比 小類別 大類別 (Kitching John 1967 Howard business review “Why do merger miscarry?”) 問題： 1.集團形成方式對財務風險之衝擊為何 ? 2.MIT1972進行PIMS計劃，研究對利潤之影響因素，主要有： ★ 市場佔有率 ★ 投資密集程度 (營業槓桿使用程度) ★ 公司因素 15.7% 6.7% 2.0% 71%以上 26.2% 13.1% 8.6% 45%-71% 34.6% 26.9% 21.2% 45%以下 26%以上 12%-26% 12%以下 利潤率 投資 密集 程度 市 場 佔 有 率 註：投資密集程度係指投資額對銷售額之比。 思考：高營業槓桿下之財務槓桿使用程度應為何 ? 中華徵信所(1996) 集團企業的形成動機包括： ★ 為追求經營績效的動機 ★ 便於進入新產業 ★ 享受獎勵投資條例的優待 ★ 培植企業接班人 ★ 與業務伙伴聯合經營 ★ 相互保證與相互投資 ★ 由成本分攤以減少稅負 ★ 加強競爭的地位 ★ 提高企業聲勢 企業財務總體規劃結構圖 企業財務總規體規劃 財務運作策略 財務規劃目標 短程目標 遠程目標 盈餘分配 財務結構改善 財務風險規避與利潤創造 資金調度與籌措 資金管理 資金有效運用 提升資本收益力 維繫資金流動性 確保償債能力 建立財務預警制度與 規避企業風險 確保財務結構穩定 與健全 投資報酬率最佳化 非單一或無指揮權，易流於權責不分 統合運