无远虑有近忧.PDFVIP

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2017-04-08 发布于湖北
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无远虑有近忧.PDF

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无远虑有近忧

2014年度报告煤焦钢请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 无远虑有近忧南华期货研究 NFR 南华期货研究所曹扬慧 0571 cyh@ 王铁山 021 wangtieshan@ 胡晓东 0571 huxiaodong@ 黎敏 010 limin@ 索宝霆 010 suobaoting@ 摘要 ? 2014 年国内经济有进一步下行压力，货币政策或将进一步趋紧，积极的财政政策或转向为谨慎的财政政策，我们判断钢材市场的供应和消费需求增速都会放缓。 2014 年钢价走势可能会出现前高后低局面，从短期格局来看，因目前房地产和基建投资新开工项目较多，春节后需求仍然旺盛，另外钢材库存增加有限，供应压力不大，旺季需求可能带来涨价，因此第一季度钢市有望出现上涨行情，钢价高点可能出现在 3、4 月份，之后钢价可能持续杀跌再创新低，一个是目前港口铁矿石库存大幅增长，由于库存很高，矿价上涨较难，3800 的价格足以让所有钢厂盈利，刺激产能快速释放，导致价格大跌；第二个是 2014 年上半年国际矿业巨头的新增产能快速释放，1 季度以后铁矿石价格可能大幅下跌，钢厂生产成本大幅下降，从而导致螺纹期货继续创新低。 ? 建议投资者春节后逢高套保，未雨绸缪，无远虑则有近忧，一季度之后的钢材市场可能导致很多企业陷入巨亏。第 1 章 2013年黑色产业链拼图完善 ....................................................................... 5 1.1. 2013 年拼图完善 ......................................................................................... 5 1.2. 资金对焦煤的关注度持续增加 ..................................................................... 6 1.3. 品种间比价显螺纹强势 ................................................................................ 7 1.4. 品种期限结构：螺纹升水 VS 矿石贴水 ....................................................... 7 第 2 章煤焦高利润能否延续？ ................................................................................ 8 2.1. 煤焦期货行情回顾 ....................................................................................... 8 2.2. 煤焦价格坚挺 ............................................................................................ 10 2.3. 节能减排对未来焦煤市场的影响 ................................................................11 2.4. 未来煤焦的高利润能否持续？ ................................................................... 12 2.5. 煤焦中期弱势难改 ..................................................................................... 13 第 3 章铁矿石：多空博弈将延续，天平逐渐向买方倾斜...................................... 14 3.1. 全球矿山处于增产周期 .............................................................................. 14 3.2. 低成本矿冲击市场——四大巨头抢占市场份额 ......................................... 16 3.3. 全球铁矿石需求增长基本维持平稳 ...............