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EVA业绩评价在广宇集团中的应用研究 　　[摘 要] 国资委从2010年开始在我国企业推行EVA业绩评价方法，EVA对企业加强价值管理、重视长远利益发挥重要作用。房地产业作为国民经济的支柱产业，其繁荣对我国相关产业的发展有巨大的拉动作用。通过计算广宇集团EVA值，与传统的净利润指标进行对比，发现EVA在弥补传统财务指标不足的同时，能够更加客观和真实地反映企业的经营状况。广宇集团应通过优化资本结构，降低资本成本;保持收入的稳定增长;完善业绩评价体系等措施来保障EVA的有效应用，借此提高广宇集团的业绩评价水平和企业价值。 　　[关键词] EVA;广宇集团;业绩评价;优化建议 　　[中图分类号] F470 [文献标识码] B 　　一、前言 　　房地产业的健康发展是社会发展的基石，对我国国民经济的发展具有非常重要的影响。在供给侧改革背景下，政府推行购房降税、购房补贴以及限制房地产开发商的开发建设等一系列政策，这充分体现了中央对房地产行业健康可持续发展的高度重视。因此，在当前形势下，就需要我们更加关注房地产业上市公司的企业价值。 　　作为衡量企业价值的新兴指标之一，经济增加值（EVA）是美国斯腾斯特管理咨询公司（Stem Stewart）在20世纪90年代提出。与传统的会计指标不同，EVA强调了资本成本的概念，更能准确反映企业的盈利能力，同时能够更有效衡量公司的经营绩效。 　　国内引入EVA理念的时间较短，2001年9月，斯腾斯特公司在上海召开了“EVA国际研讨会”，向上市公司、证券投资公司全力推荐EVA，由此EVA正式被引入国内。2010年，国资委要求中央企业用经济增加值（EVA）作为评价指标来考核企业经营业绩。与传统指标相比，高佩佩（2014）认为对于农业上市公司来说，以经济增加值为基础的指标与公司价值的相关性更高，对公司价值的解释力更强。作为一种新兴的管理工具和管理理念，王敏（2016）认为EVA所代表的股东价值最大化及衡量企业真实业绩的理念适应企业的业绩评价要求。孙文静（2016）提出EVA不仅是企业经营业绩的考核工具，也是企业价值管理体系的核心。孙煊卿（2016）认为经济增加值的合理利用有利于企业改善经营管理思路，提高资产利用效率，使公司股东可以考核经营者的真实业绩。 　　二、EVA概述 　　（一）EVA的内涵 　　EVA是从税后净营业利润中扣除包括债务和股权所有资本成本后的企业真实的经济利润。它以经济利润为基础，全面考虑了资本的总体规模与结构。因此，它不再是简单的净利润，而是强调了“增值”的概念。EVA的核心是资本投入是有成本的，只有当企业的盈利高于其资本成本时才会为股东创造价值。 　　EVA是一种综合评价企业经营者有效使用资本和为股东创造价值能力的指标，是企业考核经营业绩的工具，也是企业价值管理体系的关键。 　　（二）EVA的计算公式 　　1.税后净营业利润。税后净营业利润可用于反映公司资产的盈利水平。 　　税后净营业利润=净利润+（利息支出+营业外支出-营业外收入）×（1-所得税税率） 　　2.资本总额。资本总额是指投资者投入到企业生产经营活动中的全部资本，包括债务资本和权益资本。 　　资本总额=债务资本总额+权益资本总额-在建工程 　　其中：债务资本总额=短期借款+长期借款+一年内到期的长期借款 　　权益资本总额=普通股东权益+少数股东权益+递延所得税贷方余额 　　3.加权平均资本成本 　　加权平均资本成本=权益资本成本率*权益资本比例+债务资本成本率*债务资本比例*（1-所得税税率） 　　其中权益资本成本率=无风险收益率+风险溢价 　　4.计算EVA 　　EVA=税后净营业利润-资本总额×加权平均资本成本。 　　三、EVA在广宇集团业绩评价中的应用 　　（一）广宇集团简介 　　广宇集团股份有限公司（股票代码：002133）成立于1984年，是一家具有一级房地产开发资质的房地产企业。公司于2007年4月27日在深圳证券交易所上市。2015年，实现营业收入171953.72万元，同比增长2.14%;资产规模达到873502.05万元。广宇集团建立了以杭州为中心，二、三线城市为重点的开发局面。在产品定位及设计理念方面，以开发高性价比的中小户型普通住宅为主导产品，保留一定比例的高端住宅产品。 　　（二）指标计算 　　参照广宇集团2012-2015年的财务报表及财务报表附注，根据上文的计算公式，其计算结果如表1、表2、表3所示。其中：综合国内外学者观点，选取1年期商业银行定期存款利率3%作为无风险收益率;结合近几年房地产市场和行业状况，选取6%为房地产行业风险溢价。采用2015年12月3日一年期央行基准贷款利率4.35%和一至五年央行基准贷款利率4.75%的算数平