保险资金境外投资讲义.pptx

第七章 保险资金运用基础 保险资金境外投资 安邦资产 钱汪龙 目录 一、资金境外投资概况 二、保险资金境外投资业务 1、境外投资的背景、特点、品种 2、境外投资的监管规定概述 3、境外投资的风险 4、境外投资的投资管理人选择 1、险资海外并购流程 2、险资境外投资实务案例 境外投资概况 保险资金 保险资金境外投资概况 境外投资的背景 随着当前市场的日渐复杂化和国际化，保险资产进行国际化配置，一方面能降低投资单一国家隐含的系统性风险，另一方面通过多样化配置可以有效提高投资收益。 当一国经济进入低迷状态，各类资产在较长时期内无法获取相对较高绝对收益时，配置在大类资产上的保险资产将会面临国家层面上的系统性风险。为在“空间”上降低风险，并获取不同国家或地区间的经济发展不平衡导致的超额收益，保险机构进行境外投资是行业发展的必要条件。 1、境外投资的背景、特点、品种 保险资金境外投资概况 境外投资的特点 境外投资的背景 投资规模持续扩大 投资品种的不断延伸 对保险业的贡献加大 1、境外投资的背景、特点、品种 境外投资的品种 保险资金境外投资概况 境外投资的特点 境外投资的背景 货币市场类 固定收益类 权益类 不动产 1、境外投资的背景、特点、品种 保险资金境外投资概况 2、境外投资的监管规定概述 2004年，中国保险监督管理委员会（简称“保监会”）与中国人民银行联合下发《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》（中国保险监督管理委员会、中国人民银行令 2004 年第9号），规定保险公司可以自有外汇在规定的投资范围内进行境外投资。 保险资金境外投资概况 2、境外投资的监管规定概述 2005年，为进一步规范保险资金境外投资行为，保监会下发了《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》（保监发[2005]77号），适度放开了境外投资渠道，同时制定了相应的投资范围和各品种的投资比例限制 自2007年6月20日《暂行办法》发布之日起，保监会、中国人民银行2004年8月9日发布的《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》同时废止。 保险资金境外投资概况 2、境外投资的监管规定概述 2007年，在外贸顺差和外资流入持续增加，我国国际收支失衡问题日益突出等背景下，保险资金境外运用需求日益增加，保监会、中国人民银行、国家外汇管理局联合下发了《保险资金境外投资管理暂行办法》（中国保险监督管理委员会、中国人民银行、国家外汇管理局令 2007年第2号）（简称“《暂行办法》”），为保险资金投资境外市场打开了战略通道。 保险资金境外投资概况 2、境外投资的监管规定概述 2012年，保监会下发了《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》（保监发[2012]93号）（简称“《实施细则》”），大幅扩展了保险资金境外投资范围、投资品种等。 保险资金境外投资概况 2、境外投资的监管规定概述 2015年，保监会下发了《关于调整保险资金境外投资有关政策的通知》（保监发[2015]33号）（简称“《通知》”），为加强保险资金境外投资监管,进一步扩大保险资产的国际配置空间,优化配置结构,防范资金运用风险，调整了保险资金境外投资的有关规定。 保险资金境外投资概况 3、境外投资的风险 决策风险 对境外市场的政策、经济等投资环境缺乏有效认知以及无法正确评估投资项目的风险； 境内投资团队缺乏境外投资的相关经验、团队和投资能力。 市场风险 境外市场受其宏观经济情况、政策、汇率、利率、投资者心理等因素影响导致的波动； 提升境外投资实力同时加强国际视角的风险管理体系建设。 利率风险 境外市场利率变动引发的资产价值预期波动导致投资损失，特别是固定收益类资产； 可能由于替代效应导致保险业务萎缩，影响保险公司资产负债匹配，进一步影响保险公司的经营和偿付能力。 保险资金境外投资概况（续） 3、境外投资的风险 汇率风险 境内外货币之间汇率变动导致的资产损失； 根据宏观趋势作出判断、利用贸易融资工具或金融衍生品等规避风险。 国际经营风险 所收购公司国家的投资环境以及文化差异，导致实际运营过程中面临的经营风险； 例如不动产投资过程中，租金水平和租赁方式的设置应符合当地法律及行业惯例。 非商业风险 如投资东道国政府更迭、恐怖主义袭击、战乱、大规模罢工等非商业因素导致投资环境、金融政策、对外政策改变引发的投资损失； 可参考历史形势下相应政府干预手段，综合考虑潜在风险并准备相应预防措施，甚至投保政府违约等非商业保险。 保险资金境外投资概况 3、境外投资的风险 案例介绍 案例：三菱地所收购洛克菲勒中心并购 三菱地所株式会社建立于1937年，总部位于日本东京，是一家通过以打造办公楼、住宅、商业设施为主的房地产开发龙头企业。 198