薪酬差异、高管主动离职率与公司绩效.pdfVIP

薪酬差异、高管主动离职率与公司绩效 １９ 第 ３８ 卷第 ４ 期 外国经济与管理 Vo ．３８ No．４２０ ６ 年 ４ 月 Fore gn Econom cs Management Apr．２０ ６ DOI:１０．１ ６ ５ ３８/j．cnki．fem．２０１ ６．０４．００２ 薪酬差异、高管主动离职率与公司绩效 梅 春,赵晓菊 (上海财经大学 金融学院,上海 ２００４３ ３) ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 摘 要:本文基于锦标赛理论和公平理论,以总经理与副总经理之间的垂直薪酬差异作 为不同级别高管之间的薪酬差异,以副总经理之间的平行薪酬差异作为同级别高管之间的 薪酬差异,采用 ２００ ５ ２０ １ ３ 年我国 A 股上市公司数据,考察了垂直薪酬差异和平行薪酬差 异对副总经理的筛选效应.同时,由于不同产权性质企业的高管职位晋升机制和薪酬制度 存在差异,这可能会影响薪酬差异对副总经理的筛选效应,因而本文还考察了不同产权性质 企业的垂直薪酬差异和平行薪酬差异对副总经理的筛选效应的差异.研究发现,垂直薪酬 差异和平行薪酬差异越高,则副总经理主动离职率越高,说明垂直薪酬差异和平行薪酬差异 均会对副总经理产生负向的筛选效应;与非国有企业相比,垂直薪酬差异和平行薪酬差异对 国有企业副总经理主动离职率的正向影响更大,说明垂直薪酬差异和平行薪酬差异对国有 企业副总经理的负向筛选效应要强于非国有企业.进一步研究还发现,垂直薪酬差异和平 行薪酬差异均会通过副总经理主动离职率显著地间接负向影响公司绩效,说明垂直薪酬差 异和平行薪酬差异对副总经理的筛选效应均会负向影响公司绩效.本文不仅拓展了薪酬差 异对高管筛选效应的研究,还为薪酬差异通过高管主动离职行为对公司绩效的影响机制提 供了经验证据. 关键词:垂直薪酬差异;平行薪酬差异;主动离职率;筛选效应;产权性质;公司绩效 中图分类号:F２７０ 文献标识码:A 文章编号:１ ００ １ ４９ ５０(２０１ ６)０４ ００ １ ９ １ ７ ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 收稿日期:２０ １ ５-１ １-２５ 作者简介:梅 春(１ ９ ８ １－),男,上海财经大学金融学院博士研究生; 赵晓菊(１ ９ ５ ５－),女,上海财经大学金融学院教授. 一、引 言 薪酬差异会对高管产生激励效应和筛选效应(Trevor 等,２０１ ２).其中,薪酬差异对高管 的激励效应是指薪酬差异对高管工作努力程度的影响,如果薪酬差异能够激励高管努力工作, 那么薪酬差异会对高管产生正向激励效应,反之则产生负向激励效应;薪酬差异对高管的筛选 效应是指薪酬差异对高管主动离职行为的影响,如果薪酬差异会导致高管主动离职,那么薪酬 ２０ 外国经济与管理(第 ３８ 卷第 ４ 期) 差异会对高管产生负向筛选效应,反之则产生正向筛选效应(Downes 等,２０１４).① 国内外大 量文献研究了薪酬差异对高管的激励效应(如 Cowherd 和 Levine,１ ９ ９２;Eriksson,１ ９ ９ ９;Beb chuk 等,２００１;Lee 等,２００８;Kale 等,２００９;Ding 等,２００９;Fredrickson 等,２０１０;周权雄和朱卫 平,２０１０;黎文靖和胡玉明,２０１ ２;Faleye 等,２０１ ３),只有少量文献研究了薪酬差异对高管的筛 选效应(如 Messersmith 等,２０１ １;Carnahan 等,２０１ ２;Ridge 等,２０１４;Kale 等,２０１４),而国内 此领域的研究更为鲜见.原因可能是近几年国外学者才开始重视薪酬差异对高管筛选效应的 研究,而该研究领域还未引起国内学者的关注.同时,我国上市公司高管离职的数据只能通过 手工查询年报的方式获取,数据较难获取也限制了国内学者的研究. 我国上市公司的薪酬差异会对高管产生筛选效应吗? 在我国的文化背景下,对此问题的 回答很有必要.理由是:相关文献大多以美国上市公司为研究对象,美国是一个强调个人主义 和自由主义的国家,而我国是一个集体主义国家(Earley,１ ９８９),一直强调和谐和公平的价值 观,高管对薪酬差异较为敏感,更可能会因为薪酬差异而主动离职,因而在我国这样一个强调 公平的国家中研究薪酬差异对高管的筛选效应很有价值.同时,我国还处于经济转型时期,在 我国特殊的制度背景下,大部分上市公司是国有企业,国有企业和非国有企业在高管职位晋升 机制和薪酬制度