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第四章　投资管理 　　【考情分析】　　本章涉及到的知识点较多，从历年考试情况看，本章非常重要，可能出客观题，也可能出计算题或综合题。 最近四年本章考试题型、分值分布 题 型 11年 10年 09年 08年 单选题 3题3分 2题2分 1题1分 2题2分 多选题 1题2分 － － 1题2分 判断题 1题1分 1题1分 1题1分 1题1分 计算题 　 － － 1题5分 综合题 0.8题12分 0.8题12分 1题10分 0.2题2分 合 计 5.8题18分 3.8题15分 3题12分 5.2题12分 　　【本章主要考点】　　1.投资的分类与投资决策的影响因素　　2.财务可行性要素的估算　　3.投资项目净现金流量的测算与评价指标的计算　　4.项目投资决策方法及应用 第一节　投资管理概述 　　　　一、投资的概念和种类　　（一）投资的定义　　从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。　　（二）投资的种类　　 —直接投资、间接投资 （1）直接投资 不借助金融工具，由投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资，包括企业内部直接投资和对外直接投资。间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。—生产性投资、非生产性投资 3、按投资的方向—对内投资、对外投资 本章所讨论的投资，属于直接投资范畴的企业内部投资，即项目投资。　　 【例·单选题】（2005年）将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（　）。　　A.投入行为的介入程度 　　B.投入的领域　　C.投资的方向 　　D.投资的内容　　【答案】D　　【解析】根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等。 　　二、项目投资的定义、特点　　 指以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。 与其他形式的投资相比，项目投资具有投资内容独特(每个项目都至少涉及到一项形成固定资产的投资)、投资数额大、影响时间长(至少1年货一个营业周期以上)、发生频率低、变现能力差和投资风险高的特点。 　　【例·单选题】（2003年）下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是（　）。　　A.建设投资 　　　　B.固定资产投资　　C.无形资产投资　　 D.流动资金投资　　【答案】B 　　三、投资决策的影响因素　　需求因素、时期和时间价值因素和成本因素。　　（一）需求因素 需求情况可以通过考察投资项目建成投产后预计产品的各年营业收入即预计销售单价与预计销量的乘积的水平来反映。　　（二）时期和时间价值因素 1、时期因素　　项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。　　项目计算期（n）＝建设期（s）＋运营期 （p）　　运营期＝试产期＋达产期　　 　　运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定。　　【例4－1】A企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。　　据此，估算出该项目的如下指标：（1）建设期；（2）运营期；（3）达产期；（4）项目计算期。 　　建设期＝2年　　运营期＝10年　　达产期＝10－1＝9（年）　　项目计算期＝2＋10＝12（年） 　　【例·多选题】关于项目投资，下列说法不正确的有（　）。　　A.投资内容独特，投资数额多，投资风险小　　B.项目计算期＝建设期＋达产期　　C.达产期＝运营期－试产期　　D.达产期指的是投产日至达产日的期间　　【答案】ABD　　【解析】项目投资的风险大，因此A不正确；项目计算期＝建设期＋运营期，其中：运营期＝试产期＋达产期，所以B不正确，C正确；试产期指的是投产日至达产日的期间，达产期指的是达产日至项目终结点的期间，所以D不正确。 2、时间价值因素 　　（三）成本因素　　投入和产出两个阶段的广义成本费用。　　（1）投入阶段的成本 原始投资又称初始投资包括建设投资和流动资金投资两项内容。在财务可行性评价中，原始投资与建设期资本化利息之和为项目总投资，这是一个反映项目投资总体规模的指标。　　　　 　　【例4－2】B企业拟新建一条生产线项目，建设期2年，运营期20年。全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年年末分两次投入，投资额分