圣诞节促销季提前.PDFVIP

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Title 2012 年 12 月 24 日 零售 Table_Bas eInf o 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Table_ FirstSt ock 首选股票 目标价 评级 600859 王府井 27.15 买入-A 002277 友阿股份 10.53 买入-A 000759 中百集团 7.84 买入-B 600697 欧亚集团 24.75 增持-A Table_C hart 行业表现 资料来源：Wind 资讯 Table_C han geRat e % 1M 3M 12M 相对收益 -6.46 -12.56 -16.16 绝对收益 3.70 -3.96 -15.83 Table_Au tho r 张静 高级分析师 SAC 执业证书编号：S1450511100001 zhangjing5@ 021 Table_C ontac ter 报告联系人 王园园 021 wangyy7@ Tabl e_Re port 相关报告 零售：11 月份零售行业销 售增速回暖 2012-12-17 零售：零售股二级市场并 购价值凸现 2012-12-11 零售：中百集团公布吸收 合并武汉中商草案 2012-12-10 -30% -16% -2% 12% 2011-12 2012-04 2012-08 2012-12 商贸零售 沪深300 Table_Su mm ary 圣诞节促销季提前 ■零售指数涨跌幅情况： 2012-12-24 最近一周 最近三月 今年以来 零售指数 5.45% -4.31% -17.65% 沪深 300 6.34% 8.60% 1.67% ■本周观点： ? 由于电商大打价格战的背景下，线下实体零售商也加大了促销力度。尤 其是百货公司，圣诞节促销季基本在12月初就拉开序幕，比往年早了接 近半个月的促销时间；而且促销力度不低，基本是相当于正价的五折， 有些甚至是三折。我们预计，12月份主流零售商增速有望在10%以上。 同时，由于圣诞节促销季的提前，平安夜和圣诞节当日的销售会受到影 响，甚至影响元旦节的销售。因此，我们认为零售行业的整体销售回暖 还有待时日。 ? 我们维持对行业同步大市-A的投资评级，对2013年零售行业的投资逻 辑，我们划分两条主线：1）自下而上寻找业绩增长确定的个股，如友 阿股份、欧亚集团、王府井；2）具有收购价值的个股，如中百集团、 大商股份。 ■个股点评 ? 中百集团：吸收合并方案遭高票否决 ? 欧亚集团：低成本扩张，实现吉林省区域全覆 ■行业及公司信息汇编 ? 普华永道：2016年中国有望超过美国成为世界最大零售市场 ? 日本零售商加快开设低价折扣商店 ? 王府井：网购平台圣诞期间正式运营 ? 苏宁易购：获快递牌照，并宣布物流对外开放 ? 重庆百货：拟向控股股东定增募资6.16亿 ? 利群：零售业务销售突破200亿争取两年内上市 ■附录：零售行业主要月度数据图 ■风险提示：行业增速大幅放缓，甚至下降 2 行业动态分析/零售 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 零售股市场表现 市场涨跌幅 PE PB 2012-12-24 最近一周 最近三月 今年以来 2011 年 2012 年 E 2013 年 E 最新 零售指数 5.45% -4.31% -17.65% 21.79 19.09 16.37 2.95 上周股价涨幅前五的股票 京投银泰 30.13% 25.45% 4.05% 30.40 2.06 合肥百货 14.82% -7.42% -27.73% 10.42 11.86 9.90 2.27 上海九百 10.64% 6.56% 0.15% 19.56 3.00 重庆百货 9.44% -3.72% -25.81% 14.38 12.80 10.75 3.19 银座股份 8.58% -18.72% -18.57% 39.84 17.09 12.93 2.05 上周股价跌幅前五的股票 民生投资 -0.20% 3.89% 1.00% 84.54 3.59 *ST 金谷 -0.28% -23.99% 4.09% 244.80 10.76 汉商集团 -0.47% -6.27% 54.35%