第四讲年末明年热点行业板块前瞻.doc

第四讲 年末及明年热点行业板块前瞻 一、行业板块运行特点 任何一个经济体都是由不同的产业或者行业组成的，产业与行业也有不同的分类方法，如广泛使用的三个产业的划分、证券交易所的行业划分、国际上的产业划分。各行业与宏观经济之间、行业与行业之间具有广泛的、复杂的关联性，同时行业也有自己的运行特点。另外，在国内经济与世界经济日益一体化的今天，世界经济格局的变化、主要市场的政策变化也会对国内不同的行业产生巨大的影响。 从行业与宏观经济三个组成部分即消费、投资、出口关系的不同，可以从宏观层面预测行业景气预测，反过来说，进行行业预测时必须将这些宏观经济变量考虑进来。 与消费紧密相关的行业。 消费与收入存在这极大的相关性，随着收入水平的提高，消费也会升级，诸如汽车、房产、高档电器等耐用消费品的需求量增长速度会超过消费增长的平均水平，这些行业的销售额和利润也较高，而传统的消费品需求量增长速度比较低，甚至会出现减少。今年汽车板块、数字电视、液晶产品行业有较好表现就是有力佐证。 与投资紧密相关的行业 资本品及与资本形成相关的行业与投资关系密切，根据投资主体的不同可分为政府投资和非政府投资，政府投资主要集中在公共设施领域，如道路、桥梁、机场等，而非政府投资的主要集中在生产领域。一般来说，钢铁、建材、工程机械与所有投资行为紧密相关，投资总额的增长必然带动这些产品需求的增长，而成套设备、装备行业与非政府投资关系紧密。工程机械行业、发电设备行业的业绩增长就说明了这一点。 与出口紧密相关的行业 外向型产业一般都是我国具有比较优势的产业，目前我国的服装纺织品行业、鞋帽行业等劳动密集型行业是我国的出口大户，机电产品的出口也占据较大的比重，随着我国深入参与国际分工，经济开发程度的提高，出口及进口会逐渐增加，会相应的带动进出口服务行业的增长，如港口、机场、码头等效益也会改善。但是外向型行业受到国外市场的影响较大，主要市场的出现变化均会对整个行业和上市公司产生不利影响，如美国变更部分纺织品的配额，对彩电实施反倾销均会对国内相关行业产生不利影响。 从行业的自身的发展周期看，又可以分为成长型行业、成熟行业和衰退行业。 成长行业 这一行业的需求增长速度较快，市场逐渐扩大，利润增长幅度较大，但是这一类行业同时需要大量的资本投入以增加产能，满足需求的增长。从证券投资上看，这类行业是比较好的投资对象，一旦行业发展成熟，能够为投资者带来比较稳定的收入。但同时这类行业的投资风险也较大，如果行业发展达不到预期，股价也会出现大幅缩水，如前两年世界范围内的科技股泡沫。这些行业适用于激进型的投资者。 成熟行业 市场供需稳定，利润达到社会平均水平，市场格局处于垄断竞争或者寡头竞争的状况，行业进入和退出者较少，如果没有突出的竞争优势难以获得超额收益。一般来说这些行业的上市公司的股价能够真实反映其投资价值，对于稳健型的投资者这些行业的上市公司是较好的投资产品。 3、衰退行业 市场需求减少，价格竞争激烈，企业退出是处于这一生命周期产业的主要特点。对于这一行业来说，投资者应当坚决退出。在成熟市场上，这一行业的上市公司股票价格往往会低于净资产。但是对于我国这样一个经济处于起飞阶段，参与国际分工日益广泛的国家来说，真正处于完全衰退的行业较少。 2003年的热点板块能够延续到2004年吗？下面就向投资者做简要分析。 二、潜力板块分析 1、交通运输板块 2003年前10个月，我国交通运输业在国家宏观经济持续向好和年中深受SARS疫情困扰的双重背景下，行业总体增速同比有所放缓，货运量（货物周转量）和客运量（旅客周转量）累计分别同比增长1.3%（12.3%）和-5.3%（-5.4%）。港口行业在各子行业中增长依然最为显著，前10个月沿海主要港口货物吞吐量16.6%和38%）；作为受SARS疫情影响最为沉重的子行业，已保持多年快速增长的航空业前10个月增速大为减缓，民航客运量和民航旅客周转量同比分别下跌3.3%和5.7%，民航货运量和民航货物周转量同比增幅则为4.1%和9.7%（2002年增速则分别高达15.8%和14.9%）；货运方面，铁路、水运增速较快（前10个月铁路货运量和水运货运量PVC 和中间石化产品价格继续走强，聚烯烃开始复苏；第二，扬子石化和上海石化乙烯等装置扩产后产量大幅上升，带来这两家大石化公司业绩增速明显。今年石化行业持续复苏的主要原因在于：第一，原油价格上涨。原油价格上扬直接带动了国内原油和天然气开采业的利润，并在短期内刺激了炼油和石油化工业务利润的上升。中东局势仍难以稳定，恐怖活动依旧，加之美国对伊朗、叙利亚、朝鲜态度的变数，全球政治局势仍相对不稳OECD国家的原油库存持续较低全球原油价格，我国化工产品尤其是有机化工产品市场价格全面上涨聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯价格上涨的原因在于需求增