大力推动绿色债券发行.PDFVIP

?1 大力推动绿色债券发行① 绿色债券可以用较低的融资成本为绿色信贷和投资提供资金来 源，并减少期限错配的风险。我们建议，尽快试点发行绿色金融债， 以支持银行的绿色贷款，同时应抓紧研究制定允许和鼓励公司（企业） 和地方政府发行绿色债券的政策。本文重点讨论绿色金融债，有关 公司（企业）和地方政府发行绿色债券的问题我们将在另文讨论。 金融债券是指依法在中华人民共和国境内设立的金融机构法人 在全国银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券。发行主 体主要包括政策性银行、商业银行、企业集团财务公司及其他金融机 构。 长期以来，金融债券的发行大都由政策性银行所主导，担负着国 家产业政策在重点项目、农业、进出口等领域的资金募集的作用。2009 年银监会根据《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》要 求，首次鼓励商业银行发行直接支持中小企业发展的专项金融债券。 截至 2013 年 9 月末，商业银行累计发行小微企业金融债 2920 亿元， 有力地支持了中小企业的贷款投放，专项金融债券执行效果得到广泛 认可。2013 年 7 月 1 日银监会下发《关于商业银行发行“三农”专项 金融债有关事项的通知》，鼓励商业银行发行“三农”专项金融债。 专项金融债的再次推出，无疑是对专项金融债券发行工作和效果的肯 定。 2008 年世界银行发行了世界上第一支绿色债券。到 2014 年，当 年全球发行的绿色债券已经达 400 亿美元。目前国际金融公司、亚洲 ???????????????????????????????????????? ????????????????????? ①执笔人为梁平瑞、陈亚芹和姜培兴。梁平瑞为兴业银行环境金融部原总经理，陈亚芹为兴业银 行环境金融部市场开发处负责人，姜培兴为中德证券总裁。本文为绿色金融工作小组所著《构 建中国绿色金融》书中的一章。该书由中国金融出版社于 2015年 4月出版。? ?2 开发银行、欧洲投资银行以及一些主权国家如英国、印度、加拿大、 冰岛政府纷纷加入发行绿色债券的行列，在国际市场中绿色金融债券 已经成为一个成熟的绿色金融产品，其融资期限长、融资成本低的特 征与绿色金融领域的投资项目相匹配，因此受到投资者和项目业主的 青睐。 （一）境内金融机构发行绿色金融债券的必要性 “十二五”以来，推动经济结构转型，实现可持续发展已经成为 国内经济发展的主旋律，而兼具上述两项特征的节能环保产业则逐步 成为转型过程中支撑我国经济的新的增长点。在经历过一轮轮淘汰与 整合之后，现在的节能环保产业已经开始呈现出快速稳定发展的态势， 一批成熟起来的新技术、新产品在推广和使用中需要大量的资金支持。 与此同时，国内金融体系正经历着利率市场化进程的加速与互联网金 融异军突起的双重挤压，银行固有的经营模式正在经受着考验，信贷 投放面临资本限制、存款流失、成本上升等多重压力。绿色金融债券 既有强大的市场需求，又可有力地推动经济结构转型，还可成为重要 的金融创新业务，其大力发展正当其时。 1.符合节能环保产业发展需求 2013 年，为加快节能环保产业发展，国务院《关于加快发展节能 环保产业的意见》（国发〔2013〕30 号文）提出，节能环保产业产值 年均增速在 15%以上，到 2015 年，总产值达到 4.5 万亿元，成为国 民经济新的支柱产业的目标。据统计，至 2020 年我国环境投资计划 约需要 5 万亿元人民币的投资（包括 1.7 万亿元的空气污染治理、2 万亿元的水污染治理等），融资需求巨大，但由于节能环保项目技术 类型复杂、投资期限长等原因，导致融资难、融资贵等问题普遍存在， 传统融资工具已无法满足其巨大的融资需求，亟待通过创新金融投融 ?3 资模式解决节能环保行业的金融需求。 2.理想的金融创新实验田 银行信贷作为支撑节能环保产业发展的主要资金来源，需要打破 原有投融资模式，开拓创新业务发展方式。《“十二五”节能环保产 业发展规划》中明确指出：鼓励银行业金融机构在满足监管要求的前 提下，积极开展金融创新，加大对节能环保产业的支持力度。《关于 发展节能环保产业的意见》等相关文件也对节能环保产业的金融支持 提出具体的要求，如：引导金融机构加大信贷投放、创新金融产品和 服务、引入新的担保方式、引入担保机构、鼓励环保企业发行债务融 资工具、鼓励和引导民间投资和外资投资等等。节能环保市场是国内 重要新兴市场领域，孕育着大量的投资机会。通过发行绿色专项金融 债券，加大对绿色金融领域的资金投入，是融资服务支持的创新路径， 可将绿色信贷的理念与金融创新进一步结合，形成开创绿色信贷业务 新局面的良好机遇。 3.推动经济结构调整，实现定向刺激 银监会自 2011 年提出绿色信贷理念以来，一直在推动金融机构