案例二大小非解禁——以三一重工股权分置改革方案为例.docVIP

2008 霍文文 编著：证券投资学（第三版），高等教育出版社 PAGE  PAGE 5 案例二 大小非解禁——以三一重工股权分置改革方案为例 大小非解禁是影响2008年中国股市行情的重要因素之一，三一重工是第一家解禁的公司，以此为例解释大小非解禁及其影响。 一、大小非解禁的由来 大小非解禁源自股权分置改革，即解决非流通股的流通问题。大小非是指大额小额限售非流通股，大非指的是占总股本5％以上的限售流通股，小非指的是占总股本5％以内的限售流通股，解禁就是允许上市流通。即大小非解禁就是限售非流通股允许上市流通。 三一重工股权分置改革方案： 以方案实施的股权登记日公司总股本24000万股、流通股6000万股为基数，在非流通股股东向方案实施的股权登记日登记在册的流通股股东共支付总额为2100万股本公司股票和4800万元现金对价后，非流通股股东所持有的原非流通股全部获得流通权，并按照非流通股股东的承诺逐步上市流通，流通股股东获得的股票自方案实施的股权登记日的次日开始上市流通交易，对价的来源由非流通股股东按持股比例支付，对价的分享由流通股股东按持股比例分享。即：流通股股东每持有10股流通股股票将获得非流通股股东支付的3.5股股票和8元现金对价。 公司全体非流通股股东作出如下承诺：自非流通股获得“上市流通权”之日（即：方案实施的股权登记日后的第一个交易日）起，至少在12个月内不上市交易或者转让。 公司控股股东三一集团有限公司在遵循上述承诺以外，还特别承诺： 1．只有同时满足以下两个条件时，三一集团有限公司方可通过上海证券交易所挂牌交易出售所持有的原非流通股股份： （1）自公司股权分置改革方案实施后的第一个交易日起满二十四个月以上； （2）自公司股权分置改革方案实施后，任一连续5个交易日（公司全天停牌的，该日不计入5个交易日）公司二级市场股票收盘价格达到2005年4月29日收盘价16.95元的112.1%即19元或以上。 股权分置改革实施造成的股价变化不进行调整。 在公司股权分置改革方案实施后，当公司因利润分配或资本公积金转增股本等导致股份或股东权益发生变化时，设定的价格(即：19元)应按下述公式进行相应的调整： 派息：P1＝P?D 送股或转增股本：P1＝P/(1＋N) 送股或转增股本并同时派息：P1＝(P?D)/(1＋N) P为设定的价格(即：19元),P1为调整后的价格，D为每股派息，N为送股率。 2．所持股份获得上市流通权之日起24个月后，通过证券交易所挂牌交易出售获得流通权的原非流通股股份占公司股份总数的比例在12个月内不超过10%。 二、大小非解禁及影响 2008年是“大小非”解禁高潮的起始年。大部分上市公司实施股改的时间是2006年，2008年承诺限售期为24个月的股东所持限售股将开始解冻，同时承诺限售期为12个月的占总股本5%的股份，以及2006年、2007年实施首发的战略配售部分和定向增发部分的限售股也将在2008年“出笼”。因此，2008年A股市场将面临解禁和套现压力。 下面是2008年各个股改公司大小非解禁的具体数量： 2008年1月1日 601939 建设银行解禁27亿股，流通盘增42.86%； 2008年1月5日 601988 中国银行解禁12.857亿股，流通盘增24.69%； 2008年1月6日 000069 华侨城A解禁5556万股，流通盘增11.34%； 2008年1月9日 601628 中国人寿解禁4.2亿股，流通盘增46.67%； 2008年1月9日 601088 中国神华解禁5.4亿股，流通盘增42.86%； 2008年1月24日 600739 辽宁成大解禁1.1578亿股，流通盘增15.77%； 2008年2月1日 601006 大秦铁路解禁9.09亿股，流通盘增42.85%； 2008年2月3日 601857 中国石油解禁10亿股，流通盘增33.33%； 2008年2月5日 601166 兴业银行解禁17.7亿股，流通盘增253%； 2008年2月18日 601111 中国国航解禁3.5亿股，流通盘增27.15%； 2008年2月27日 600036 招商银行解禁11.576亿股，流通盘增24.57%； 2008年3月1日 601318 中国平安解禁19.63亿股，流通盘增243.85%； 2008年3月4日 601390 中国中铁解禁14亿股，流通盘增42.86%； 2008年3月5日 000878 云南铜业解禁1.743亿股，流通盘增47.76%； 2008年3月31日 000858 五粮液解禁3.796亿股，流通盘增26.36%