3 长期计划与财务预测幻灯片.pptVIP

第三章　长期计划与财务预测;第二节　财务预测;二、财务预测的方法;;;;◆总额法;;;;;【答案】;（二）财务预测的其他方法 ;;;第三节　增长率与资金需求;;;;;;;销售增长率=（1+通货膨胀率）×（1+销量增长率）-1 续【教材例3-2】预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，则销售额的名义增长为： 销售额含有通货膨胀的增长率=（1+10%）×（1-5%）-1=15.5% 外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-(1.155÷0.155)×4.5%×(1-30%)=37.03% 企业要按销售名义增长额的37.03%补充资金，才能满足需要。 即：外部融资额=3000×15.5%×37.03%=172.19（万元）;;;（二）外部融资需求的敏感分析;在【例3-2】中企业股利支付率是30%，销售净利率是4.5%，外部融资需求为179万元。假设预计销售收入仍为4000万元。 （1）若股利支付率为100%，则： 外部融资额=1000×[0.6667-0.0617-(1.3333÷0.3333)×4.5%×(1-100%)]=605（万元） （2）若股利支付率为零，则： 外部融资额=1000×[0.6667-0.0617-(1.3333÷0.3333)×4.5%×(1-0)]=425（万元） （3）若销售净利率为10%，则： 外部融资额=1000×[0.6667-0.0617-(1.3333÷0.3333)×10%×(1-30%)]=325（万元）;2.外部融资需求的影响因素： （1）经营资产占销售收入的比（同向） （2）经营负债占销售收入的比（反向） （3）销售增长 （4）销售净利率（在股利支付率小于1的情况下，反向） （5）股利支付率（在销售净利率大于0 的情况下，同向） （6）可动用金融资产（反向）;二、内含增长率1.含义：外部融资为零时的销售增长率。2.计算方法：根据外部融资增长比的公式，令外部融资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可。 （1）若金融资产为0： 0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-[（1+销售增长率）/销售增长率]×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）;;;;;;　三、可持续增长率;（二）假设条件　;;（三）可持续增长率的计算;;;3.结论;（2）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。 （3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。 （4）如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高销售增长率。;;;【例题7·计算题】ABC公司20×1年12月31日有关资料如下;20×1年度公司销售收入为4000万元，所得税率30%，实现净利润100万元，分配股利60万元。 要求： （1）若不打算发行股票、也不打算从外部借债，且保持净经营资产周转率、销售净利率、股利支付率与20×1年一致，20×2年预期销售增长率为多少？ （2）若不打算发行股票，若公司维持20×1年销售净利率、股利支付率、资产周转率和资产负债率 ①20×2年预期销售增长率为多少？ ②20×2年预期股利增长率为多少？;（3）假设20×2年计划销售增长率为30%，回答下列互不相关问题 ①若不打算外部筹集权益资金，保持20×1年财务政策和资产周转率，则销售净利率应达到多少？ ②若不打算外部筹集权益资金，并保持20×1年经营效率和资产负债率不变,则股利支付率应达到多少? ③若不打算外部筹集权益资金，并保持20×1年财务政策和销售净利率,则资产周转率应达到多少? ④若不打算外部筹集权益资???，并保持20×1年经营效率和股利支付率不变,则资产负债率应达到多少? ⑤若想保持20×1年经营效率和财务政策不变，需从外部筹集多少股权资金？;;;（3）①设销售净利率为y 30%=y=2.77% 验证：因为资产周转率不变，所以资产增长率=销售收入增长率=30% 又因为权益乘数不变，所以所有者权益的增长率=资产增长率=30%， 则增加的所有者权益=192×30%=57.6（万元） 因为不发行股票：增加的留存收益=增加的所有者权益=57.6（万元） 又因为增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×利润留存比率 即：57.6=4000×（1+30％）×销售净利率×40% 销售净利率=57.6/（5200×40%）=2.77%;②设留存收益比率为z 30%=z=44.31% 股利支付率=1-44.31%=55.69% ③20×2年销售收入=4000×（1+3