油厂豆粕套保方案概述.docVIP

关于油厂利用豆粕期货套期保值的方案 油厂经营中面临的巨大风险 由于受季节、天气、政治、经济等因素的影响，农产品市场价格波幅很大，再加上采购原料和销售产品的方式、时间不同，市场风险相当大。在油脂企业的经营过程中，采购原料（大豆）、加工生产、产品（豆粕、豆油）销售是最重要的三个环节，其中采购原料和产品销售涉及到市场价格，是风险产生的根源。在传统的购销模式下，原料采购价格和产品销售价格都是随行就市，没有避险机制。原料采购完成后，生产成本即已确定，市场一旦出现原料、产品价格下跌（两者联动性很强，一般情况下豆粕略微提前），产品的销售价格被迫降低。如果此循环一直继续，随着边际利润的减少，亏损在所难免。在特定的市场环境下，如果产品销售形势并不佳，而原料价格却在高位徘徊，但为了维持正常的生产经营又不得不继续采购，那么也极有可能会导致亏损。下面我们具体分析油脂行业可能产生的风险。 1、采购原料产生的风险。采购产品的原料必须根据不同的市场状况做出不同的抉择。比如市场价格上涨时如何采购，市场价格下跌时如何采购，市场价格盘整时又如何采购，都直接关系着企业经营的利润。一般情况下，如果预期市场价格看涨，那么可以增加原料的订货量，反之则减少，而盘整时则可以均匀订货。但是，若是订购原料的同时没有规避市场风险的行为，一旦订货价格下跌，风险即刻产生。因此，如果订货仅仅依靠以往积累的经验而没有实质性的避险动作，那么，如果未来某段时间内市场价格的变化出乎预料，采购原料的风险就将显现。 2、采购至销售的时间风险。从决策开始直至进口大豆到岸，然后加工成产品，需要经历60天左右的时间，在这段较长的时间内，无法预知未来原料及产品的市场价格。而销售产品时只能参照当时的市场价格，这就使得经营前景和市场风险捉摸不定。请参照《浅析进口豆粕巨额亏损给予的启示及进口商参与套期保值的重要性》一文。 那么，如何规避大豆市场价格波动的风险呢？在市场经济条件下，供求关系失衡导致商品价格剧烈波动所产生的风险难以利用传统的经营模式来划解???然而，少数先进油脂企业充分利用市场经济所给予的契机，战胜困难和险阻，取得了更大的成就！物竞天择、适者生存，期货市场就是它们出奇制胜的法宝！ 二、利用豆粕期货套保可以帮助油厂规避风险 期货市场的套期保值功能可以帮助油脂企业规避现货价格波动的风险，锁定预期利润，维持正常的生产和经营。无论当前国际市场价格处于何种位置，价格变化遵循何种趋势，充分、正确利用套期保值功能或者期权交易等避险工具，可以帮助油脂企业实现正常的生产经营。 举一简单事例：假设某油脂厂需要订购进口大豆H吨（设出粕率为0.78，出油率为0.19），目前大豆的市场价格是D，豆粕是P1，豆油是Y1，利润为A1，杂费为Z，从开始采购原料到产品销售需要60天的时间。则目前可预计的利润为：A1=0.78*H*P1+0.19*H*Y1-H*D-Z。假设60天后两种商品的市场价格分别变为P2和Y2，利润为A2。则实际利润为：A2=0.78*H*P2+0.19*H*Y2-H*D-Z。如果A2A1，即实际利润大于预期利润，获取更高利润当然欢喜；但是，当A2A1，甚至当A20时，就造成了事实上的低利润或亏损。由此回朔以往，众多油厂的噩梦就是从97年开始的。97年以来，大豆压榨的实际利润总是低于预期利润，并且每况愈下，直至亏损严重，使得经营陷入困境，债台高筑。 而如果在采购大豆和销售豆粕时采用了期货市场的套期保值功能，即在现货市场购买大豆的同时，在期货市场相应卖出等量的大豆合约或者预先在期货市场上销售豆粕，就不会出现上述情况。因为一旦产品（豆粕）价格下跌，那么期货市场上的大豆、豆粕价格也一定会相应向下调整，平仓之后，期货市场的利润基本能够弥补现货市场上的亏损，实现预期利润。如果产品价格上涨，那么期货大豆价格也会相应上升，平仓之后，虽将产品价格上升的额外利润抵消，但可以实现预期利润。这样，借助期货市场就可以实现油脂企业的正常生产计划。同时，根据DCE与CBOT的联动性可知，如果油脂企业所需原料的供给需要进口才能实现，那么利用DCE也一样可以实现套期保值功能。 这里需要提醒油脂企业注意，套期保值功能不是为了赚取超额利润，而是为了规避现货市场价格波动风险，锁定预期利润，保障正常的生产经营。 三、油厂利用豆粕期货套期保值的原理 套期保值之所以能有助于规避价格风险，达到套期保值的目的，是因为期货市场上存在两个基本经济原理： 1、 同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用这两个市场上的价格关系，分别在期货市场和现货市场作方向相反的