SAC资本：低调的奢华.docVIP

SAC资本：低调的奢华 　　2016年年初，有一部热播的美剧叫《亿万富翁》，它描述的是对冲基金经理、亿万富翁鲍比?阿克塞尔罗德跌宕起伏的人生，为了满足对于金钱的追求，阿克塞尔罗德不惜通过内幕交易获利，从而卷入了与检察官之间的较量。 　　很多人认为，该剧主人公阿克塞尔罗德的原型就是美国知名对冲基金经理史蒂文?科恩；然而，现实中的史蒂文?科恩可没有剧中主人公那么硬气，而是在与美国政府的较量中很快陨落。 　　短短二十余载，SAC资本就繁华落尽，走到了尽头，但其低调而神秘的掌门人史蒂文?科恩仍然是江湖中一个长久的传说。从1992年创立到2014年更名，SAC资本的年化回报率高达30%。 　　据统计，SAC资本的交易额在鼎盛时期曾经达到纽约证券交易所总成交量的3%，而史蒂文?科恩也曾经以64亿美元的身价位列《福布斯》全美富豪排行榜的第36位。 　　科恩的前半生可谓顺风顺水，出生于地道的中产阶级家庭、毕业于名校、住着豪华别墅、享受着华服美食，直至2013年被指控犯有内幕交易罪。但是，SAC资本及科恩本人都异常低调，虽然SAC在资本市场上呼风唤雨，但科恩接受媒体采访的次数却屈指可数。 　　与只有不足百人的潘兴广场不同，SAC的员工总数多达800人，仅交易员就有大约100位，而在SAC资本所管理的120亿美元资金中，科恩所操作的资金不足15%。 　　一个扑克高手和艺术家 　　1956年6月11日，史蒂文?科恩出生在纽约一个富裕的中产阶级家庭，父亲是服装制造商，目前是钢琴教师。 　　根据科恩的说法，他在上9年级的时候，发现自己非常喜欢玩扑克，而到10年级的时候，他一晚上可以赢1000美元以上，11年级的时候，他已经通过玩扑克积攒下来很多钱，此时他还在一家超市打零工，为了专心玩扑克，他辞去了超市的工作。 　　根据科恩的回忆，玩牌最重要的不是赢钱，而是寻求刺激和竞争的感觉，“这跟交易一样，我关注风险和交易本身，但我不考虑金钱，玩牌对于我学习如何承受风险起到了决定性的作用。” 　　此后，科恩进入宾夕法尼亚州大学沃顿商学院，主修经济学专业，但他对学习不感兴趣，最重要的事情仍然是玩牌，甚至连课间休息时间也在玩牌。 　　成名之后，科恩大量收藏艺术品，他更希望别人将他看做一个艺术家，而不是一名投资客。在他的豪华别墅及SAC总部办公室里，科恩收藏了数百幅一流艺术家的作品，包括毕加索、塞尚、莫奈、梵高等，多达300余幅，价值超过10亿美元，并且定期将藏品出借给大都会艺术博物馆和欧洲博物馆展出。科恩认为，他对艺术的喜爱是出于精神需求，而非物质占有欲，但外界并不这样认为。在华尔街，交易圈儿具有鲜明的等级，一般来说，持有头寸的时间越长，投资者本人越受到尊敬，最典型的就是巴菲特，他是一名投资者，而科恩主要是进行短期投机交易。即使是在对冲基金领域，也存在索罗斯、斯坦因哈特等大佬，对他们来说，科恩只是一个被过度吹捧的平庸交易员，一个追逐利润和艺术品的“土包子”，他没有全球管理经验，甚至没有一定的投资策略，当然也不是科班出身。 　　一个顶尖的交易高手 　　毫无疑问，科恩是一个顶级交易员，这一基本素质早在他上大一时就已展露无疑。当时，厌学的科恩经常流连于美林的经纪人办公室，并用自己打牌赢来的钱进行投资。 　　1978年，大学毕业的科恩开始了他在华尔街的职业生涯，经过在大学期间炒股时的经纪人推荐，在一家小型投资银行和经纪公司Gruntal负责期权套利业务，即将各种交易进行打包，组合成一个对冲交易。而且，科恩在上班第一天就赚了8000美元，打破了华尔街新人的盈利纪录，此后他基本上每天都会盈利10万美元。这种交易没有任何风险，但却非常枯燥，这并不是科恩的最爱，他说服老板让他进行股票交易。此时正值20世纪70年代末，美国资本市场进入前所未有的大牛市，当年他的投资收益将近一倍，自己也从中分得10万美元，第二年又分得100万美元。在20世纪80年代初，即使在行情不好的年份，科恩也能获利500万美元，而对于华尔街来说，他还是一个刚入职不满5年的新人，此时他已经拥有自己的团队。 　　科恩在Gruntal待了10年左右，他的投资技巧日渐成熟，财富日渐膨胀，但也经历了第一次婚姻的破裂，而且本人也患上了抑郁症。 　　1992年，科恩创立SAC资本，启动资金只有250万美元。科恩的成功部分要归因于他的运气，他在20世纪80年代末刚进入投资领域时，恰逢大牛市的开端，并在自己毫无知觉的情况下，在另一轮更大的牛市即将开始时创立了自己的对冲基金。SAC资本成立第一年的收益为17%，第二年达到51%，外部投资者争先恐后地向SAC资本投资，1995年其所管理的资本翻了四番。 　　随着科技股的暴涨，SAC资本在20世纪90年代后期达到了巅峰，包括收益、规模和声誉等各个方面。199