“实体化、市场化、公司化”转型过程中 融资平台公司财务管理研究.docVIP

“实体化、市场化、公司化”转型过程中 融资平台公司财务管理研究 　　摘 要：地方政府融资平台公司是在地方政府信用的基础上，以政府所拥有的资源、财政收入等为依据，来吸引各种社会资本，加速地方经济发展和城市建设的改善。但随着地方政府融资平台公司的快速发展，出现了各种问题急需解决，本文从“实体化、市场化、公司化”转型过程中融资平台公司财务管理的角度对地方政府融资平台公司发展进行了分析探讨。 　　关键词：地方政府；融资平台公司；问题；对策 　　根据财政部公布数据，到2015年末，地方政府债务16万亿元，从数据看地方债务增长过快，对当前仍然以地方政府为主体的地方融资平台带来很大的风险，迫切要求地方融资平台要尽快向“实体化、市场化、公司化”方向转型。 　　一、地方融资平台存在的主要问题 　　第一，资产负债率高。以全国开放改革的高地上海浦东新区为例，浦东新区国有直属承担着开发建设主力的功能型公司，剔除沉淀的非经营性资产，实际资产负债率达到72.22%，国有资本杠杆率高达1比5.2，远高于市级国企1比3.7的资本杠杆率。70%以上的高负债率，不仅仅是缺乏长期偿债的能力，一旦与政府信用担保切割，就会因缺乏资产信用失去进行继续融资的能力。 　　第二，到期偿付债务的比例高。政府融资平台公司的长期债务比例高，长期债务偿付就有明显的周期性。据国家审计署于2013年12月30日发布的《2013年度全国政府性债务审计结果》，从地方性政府债务不少地方融资平台具有较高的对外担保比重，在当前宏观经济下行，信用风险积聚的环境下，融资平台公司有可能引发债务代偿。截至2013年6月底，地方性政府或有负债举借主体中，融资平台公司债务占比达到41.3%，高于其在负有偿还责任的债务中的比重。从偿付期来看，地方性政府或有负债中，政府负有担保责任的债务和可能承担一定救助责任的债务均将在2014年达到偿付高峰。 　　第三，资产的流动性低。因公司组建是政府出资不到位，或者以存量土地资产作价、非经营性市政资产抵充，导致融资平台公司资产流动性普遍不足。资产流动比率衡量的是企业变现流动资产以偿付流动负债的能力，所以短期融资能力也比较缺乏，较多依靠政府信用背书、以“借新还旧”方式艰难度日。 　　第四，经营性现金流量满足率低。经营活动产生的现金流量的高低，说明企业自身经营活动创造现金的能力强弱，该比率较低说明企业用其经营活动产生的现金净流量难以满足投资活动的资金需求，企业再投资能力不强。 　　第五，地方融资平台公司从开始就带有根本性缺陷，主要就是主体是政府，很难形成具有现代企业制度的市场主体，所以如何走上市场，实现转型，成为市场主体是关键要素。 　　二、 融资平台公司存在问题的原因 　　第一，分税制造成地方财政收入收不抵支，迫使地方债务急剧增长。财权、事权统一是地方政府保持稳定的关键，但当前事权下放严重，财权上收严重，造成财权、事权无法匹配，地方为了当地经济发展，往往通过举债来完成各项支出。 　　第二，地方政府设立的投融资平台公司行政色彩普遍较浓，平台公司高管一般由政府指派，经营决策更多地体现政府导向而非市场导向，更注重投融资职能的发挥，但往往忽略了公司治理结构的完善，现代企业制度的建立，以及公司自身的可持续发展。 　　三、“实体化、市场化、公司化”转型过程中融资平台公司财务管理方向和具体措施 　　（一）总体方向 　　1、对政府原有的存量债务要稳妥处理，为地方融资平台转型为真正的市场主体打好基础。 　　2、作为市场主体的公司没有理由承担各种承担的公益性项目或业务，如果要承担，政府要按照市场价位对公益项目或业务进行价格完善，让企业从制度上做到自负盈亏。 　　3、市场化的公司必须按照市场原则融资和偿债，风险由公司自己承担。政府和公司的关系同样遵守市场的原则，政府出资的，承担出资人职责，不得为公司担保，或者承担连带责任等 　　4、公司的发展和退出遵循市场规则，发展不好的该退出市场，坚决予以退出，阻断风险传导和扩大。 　　（二）具体措施 　　1、整合资产资源，增强综合实力。针对目前地方政府融资平台公司现状，一方面，要按照国务院要求进行清理规范，防止平台公司数量盲目增加、债务规模不断扩大。另一方面，应进一步完善投融资体制，对现有资产资源进行优化整合，夯实公司资本金实力，要通过引进民间投资等市场途径，促进投资主体多元化，改善平台公司的股权结构，形成一批规模大、实力优、抗风险能力强的投融资平台公司，使其真正成为地方政府强化宏观调控能力、合理调配资源、促进经济结构调整的重要平台。 　　2、按照现代公司制度设置治理结构，按照现代公司进行商业运营。地方融资平台公司必须积极引入公司化的运作模式，按照现代企业制度进行公司化运作，现代企业制度的基本要求就是“产权清晰、权责明确