喜达屋资本：从酒店专家到投行高手（二）.docVIP

喜达屋资本：从酒店专家到投行高手（二） 　　打造了8家上市公司的“投行专家” 　　除了在私募地产基金领域的投资管理，喜达屋资本集团还擅长通过资本市场的分拆上市来为旗下私募基金的投资人铺设一条良好的退出渠道。 　　喜达屋资本集团自成立以来已经创造或参与了8家上市公司，包括：1）Starwood Hotels amp; Resorts Worldwide（NYSE： HOT），全球最大的酒店管理集团;2）Equity Residential（NYSE： EQR），全美最大的出租公寓REITS;3）Starwood Waypoint Residential Trust（NYSE： SWAY），独栋住宅出租领域的大型REITS;4）TRI Pointe Homes（NYSE： TPH），美国西海岸的大型地产开发商，也是金融危机后美国第一家新上市的住宅开发企业;5）Starwood Property Trust（NYSE： STWD），全美最大的商业地产抵押贷款REITS;6）iStar Financial（NYSE： STAR），美国大型商业地产抵押贷款REITS;7）Starwood European Real Estate Finance（LSE： SWEF），在伦敦交易所公开上市的投资于欧洲市场的商业地产抵押贷款投资基金;8）Opus Bank（NASDAQ： OPB），服务于中小企业和高净值个人的商业银行，尤其擅长地产金融方案的设计。 　　当前这8家上市公司的总市值已达到520亿美元，而每家公司的背后都是一个经典的创富故事。不过，不同于一般的企业股权私募投资基金（即，VC、PE基金），喜达屋资本不仅仅是这些上市公司的财务投资人，它更是其中多家公司的创始人和管理者，这其中既有重资产的REITS公司，也有相对轻资产的酒店管理公司或住宅开发企业。因此，通过资本市场的上市退出来创造流动性，提高投资收益已成为喜达屋资本集团旗下地产基金的一大特色。 　　一号基金，搭EQR上市便车兑现投资收益 　　1991年Barry Sternlicht成立了喜达屋资本集团，致力于地产相关的基金投资业务，当时美国地产市场正遭受储贷危机的冲击。1992年喜达屋资本集团发起了第一只机会型私募地产基金及其附属基金Starwood Opportunity Fund I amp; IA（SOF I），募集资金5200万美元，用这笔钱喜达屋资本从FDIC（美国联邦储蓄保险公司）、储蓄贷款协会等金融机构处低价购买了6400套出租公寓;仅18个月后，喜达屋资本就用这6000多套公寓交换了出租公寓公司Equity Residential的经营份额，随后Equity Residential作为全美最大的出租型公寓REITS首发上市（NYSE： EQR），而喜达屋资本所持有的经营份额也随即转化为普通股，并在二级市场获利退出。 　　二号基金、三号基金助力HOT成长 　　1993年11月，喜达屋资本发起了二号基金Starwood Opportunity Fund II（SOF II），募集资金1.02亿美元，二号基金主要投资于酒店领域过度杠杆化的不良资产。1994年，公司将一号基金和二号基金所持有的酒店资产全部置入到当时已濒临破产的酒店类REITS公司Hotel Investor Trust（NYSE： HOT）中，从而换取了HOT公司75%的股权，重组后的HOT拥有了47家酒店的权益，并更名为Starwood Lodging Trust。此后，喜达屋资本又在三号夹层基金Starwood Mezzanine Investors（SOF III）的帮助下于1995年以5.37亿美元收购了威斯汀酒店品牌，1998年，威斯汀酒店集团以16亿美元的高价置入了上市公司HOT，HOT也正式更名为喜达屋酒店管理集团Starwood Hotels amp; Resorts Worldwide。到1998年中期，HOT的市值已从收购时的800万美元上升到200亿美元，而在这个过程中，喜达屋的二号、三号基金获得了丰厚的投资收益。 　　四号基金借STAR分拆上市 　　1997年2月，喜达屋资本完成了四号基金Starwood Opportunity Fund IV（SOF IV）的募集，总募集资金8.3亿美元。四号基金沿袭三号基金的夹层投资策略，但投资领域更为广泛，除了投资于酒店行业的夹层贷款和不良资产外，还投资于零售物业、综合体等物业资产的高收益债权。四号基金成立一年后，1998年3月，喜达屋资本再次发挥其高超的资本市场技能，把三号基金剩余的全部资产和四号基金的三分之二资产都置入到一个小型的RETS中，并将这只REITS重组为Starwood Financial Inc.（NYSE