基于市场不确定下的存货质押融资后企业利润的定量分析.docVIP

基于市场不确定下的存货质押融资后企业利润的定量分析 　　摘要：目前，由于难以进行存货质押融资后的利润分析，不少有资金需求的企业并未采取该种融资方式获得资金。针对这一情况，本文基于市场不确定因素，提出了一种存货质押融资后的利润定量分析方法，并对该方法进行了仿真分析。通过分析发现，采取该方法能够在考虑订货周期和产品单价等市场不确定因素的基础上完成企业利润的定量分析，所以能够为企业制定科学决策提供保障。 　　关键词：市场不确定 存货质押融资 企业利润 定量分析 　　为解决中小型企业融资难的问题，各金融机构推出了存货质押贷款业务，以便使中小企业的融资途径得到进一步拓宽。随着社会经济的快速发展，该种融资业务也在近几年得到了快速发展。但就现阶段而言，由于市场存在较多不确定因素，所以不少企业在采取该种融资方式后难以完成利润定量分析，进而承担了一定的融资风险。因此，还应加强有关问题的研究，以便更好的解决中小企业的融资问题。 　　一、基于市场不确定下的存货质押融资业务概述 　　作为一种物流仓储企业参与的动产质押贷款业务，存货质押融资业务的开展由借方企业提供存货作为担保，从而从银行等金融机构获得贷款，而借方企业拥有的存货将作为质物交由作为中介方的物流企业保管。目前，这一融资业务取得了快速发展，但是在其演化中将会产生清算延迟和流动性风险，所以采取该种融资方式的企业还应加强利润分析。从国内研究来看，多数学者都在实践基础上完成了业务运作模式和风险控制等问题的分析，但很少有学者对企业利润进行定量研究。此外，多数研究都假设市场不存在不确定因素。但实际上，企业无法对货物销售价格和订货周期等因素进行准确预知，所以市场存在较多不确定因素。在考虑这些因素的基础上，对企业开展存货质押融资业务后的利润进行分析，则能够更好的完成企业风险评估，并为企业制定科学管理决策提供依据。 　　二、基于市场不确定下的存货质押融资后企业利润的定量分析 　　（一）分析模型 　　在企业完成存货质押融资后，想要对企业的利润进行定量分析，还要对因受市场波动影响无法确定的订货周期和产品单价等因素进行考虑。而聘请相关专家结合历史经验对企业的利润进行估计，可以完成产品单价和订货周期等因素所在的区间概率的估计，从而使企业利润得到更加客观的反映。为此，还应假设企业 期初原材料资金为零，依靠销售收入进行供应商货款的支付，并且在支付不足时利用存货质押融资方式支付。假设企业产品单价为P，订货周期为T，每次采购的数量可以利用Q表示，每次订货费用为S，单个产品仓储费用表示为H，产品采购单价为c。通过开展融资业务，企业能够通过立即支付获得现金折扣。在材料库存稳定，并且资金链顺畅的条件下，企业未产生缺货成本。而企业年储存成本利用利用QH/2表示，年支付贷款可以利用Qc（1-r）/T表示，年订货成本为S/T，年融资成本为Qc（1-r）/I1。而r是现金折扣率，在（0，1）范围内，I1为业务费率。由此可得，企业年总收入为QP/T，年利润则为πf=QP/T-[Q（1-r）c/T+S/T+QH/2+Q（1-r）cI1]。 　　（二）利润分析 　　在市场不确定条件下，还要利用证据理论融合多为专家估计信息，然后针对货物销售价格和订货周期这两个参数完成概率分布的构造，进而通过Monte Carlo仿真进行利润的定量分析。具体来讲，就是设X={x1，x2}={P，T}，y=πf=f（X）。在安排n个专家完成X值的估计后，可以得到xi∈Aji，j在1-n范围内取值，Aji为区间数，在[aji，bji]范围内。而焦元Aji的BPA为m（Aji）=1/n，X的辨识框架为[Θ]X，xi的辨识框架为[Θ]i，因此[Θ]X为[Θ]1和[Θ]2的笛卡尔积。根据Laplace定理，可以认为不确定参数的概率密度函数服从均匀分布，所以每个状态的概率相同。由此，可以完成xi的概率密度函数PDF的构造。而合成后的xi有Ni个区间个数，所以其概率分布函数CDF可以利用下式表示。利用Monte Carlo进行仿真分析，可得企业利润概率分布。具体来讲，就是先对下式的反函数进行求取，然后随机抽样N次，以获得N个p，N在[0，1]范围内取值。将得到的p带入反函数，则能够得到N个T及N个Pi。将X带入y，则能够获得N*N个y，从而获得利润y的PDF和CDF。 　　（三）实例分析 　　某企业在进行某种原材料采购时，期初可用资金为零，S为300元/次，H值为3元/（件?年），Q为500件，r为0.02，c为25元/件，I1为0.01/年。企业聘请了三位专家对存货质押融资后的利润进行评估，其中一位专家指出T在[0.05，0.1]范围内取值，P在[28，34]范围内取值。第二位专家提出T在[0.06，0.12]范围内取值，P在[26，37]范围内取值。