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基于战略性新兴产业的民间资本投资转型探究 　　当前，以劳动密集型为代表的温州传统产业发展遇到了瓶颈，产业亟待转型升级。为此，温州市政府高度重视培育和发展战略性新兴产业，制定政策措施，加强培育扶持，促进产业发展。发展战略性新兴产业需要大规模、长期的资金支持。从“战略性”的角度来看，战略性新兴产业引领国家未来经济走势和民众需求，点多面广，绝不是有限额度的资金能够支撑得起的。从“新兴”的角度来看，战略性新兴产业刚刚起步，从技术研发到产业化需要一段很长的路要走，投资回收期长，见效慢，投资不确定性大，需要稳定的资金投入。因此，发展战略性新兴产业需要优先考虑资金问题。据测算，温州目前拥有8000亿元民间资本，但尚较少涉足战略性新兴产业领域。对这些资金如能加以有效引导，既可以给战略性新兴产业注入强大的发展动力，又能解决民间资本投资渠道不畅的问题。 　　一、战略性新兴产业投融资的特点 　　与传统产业相比，战略性新兴产业无论是在技术层面，还是在资金需求、筹资等方面都有所不同。 　　（一）战略性技术研发周期长，资金持有者投资意愿不强 一些战略性新兴产业或技术，存在高度战略化和低度市场化之间的矛盾。这类产业是国家优先要发展的，前期研发需要巨额资金投入，但是，商业回报周期长，过程较缓慢。由于前期投入大，研发成功的新产品、新技术市场价格肯定高，产品进入商业运作和被消费者所认可，需要一段很长的路要走。资金持有者在选择投资项目和投资机会时，更多的是考虑经济利益，关键会考察这个投资项目或机会能给投资者带来的盈利能力和未来的现金流。对于多数的投资者来说，想要在短时间内见到经济利益，无心做长线投资。与那些投入成本低、资金回笼快、风险较小的低端技术相比，战略性新兴产业对资金持有者的吸引力不足，投资意愿不强。 　　（二）战略性新兴企业成长性慢，资金提供者风险性高 战略性新兴企业在发展初期，普遍属于中小企业。相对于大企业而言，中小企业普遍存在着经营风险高、成长性慢、财务核算不规范、内控薄弱以及担保抵押物不足等劣势。虽然政府不断完善中小企业信用担保体系，但是与数量庞大的中小企业相比，担保力量还是显得显著不足。中小企业是推动战略性新兴产业发展的主力军，这样的企业由于普遍生存周期短，规模小，盈利能力不稳定，对于银行等资金提供者而言，放贷风险大，导致中小企业向银行贷款难度很大。而中小企业想要通过资本市场融资难度更大，我国能符合发行债券和上市的中小科技企业只有很小一部分，且中小企业板和创业板效果和声誉相对较差，中小科技企业在发展过程中的融资压力很大，举步维艰。 　　（三）资金的供给与需求在数量与结构上不匹配 发展战略性新兴产业，需要雄厚的资金支持，如果这部分资金不能解决，战略性新兴产业的市场化道路是不可能的。资金的不匹配主要表现在：首先，转化资金投入总量不够。据测算，每年的科技成果转化资金投入量只占理论需求量的20%左右，实际投入远未能满足理论需求。其次，投入结构比例欠合理，应用开发阶段投资占比偏少，导致科技成果转化率偏低。最后，科技成果转化的资金来源渠道较单一，民间资本投资的参与度不够。目前我国科技成果产业化的资金渠道主要有财政资金、企业自筹、银行贷款等。而在科技发达的国家中，民间投资对于科技成果的转化起了非常重要的作用。以美国为例，其从事高新技术的企业中，有50%曾得到以民间资本为主的风险投资的帮助。 　　（四）民间借贷信用缺失，保障乏力 虽然温州民间资本雄厚，民间借贷活跃，但是这种借贷行为因为信用和体制等原因而缺乏保障。一方面，民间借贷风险大，极易引起偿债纠纷，中小科技企业对民间借贷既爱又恨。因为这种民间借贷多是发生在亲戚熟人之间，双方基于信任，筹款相对方便，但双方又碍于情面，往往没有签订正规的借贷手续。或者是出借人只看到了高额利息诱惑，而缺乏风险警示和监督能力以及履约信用。这样在债务人不能按期还款时，容易造成债务纠纷，出现种种问题。这种纠纷除了给借贷双方造成一定的心理压力和经济困境，还容易对社会造成不稳定，引发政府担忧。另一方面，法律规范滞后，后患无穷。由于目前民间借贷缺乏有效的法律保障，造成民间融资中，正常的借贷和非法集资，缺乏明确的法律界定和操作程序，难以取信于民。 　　战略性新兴产业的前期发展面临巨额的资金诉求，但是由于其高风险的特性导致很多资金不敢进入。针对战略性新兴产业的发展问题，融资成为当务之急。 　　二、民间资本投资战略性新兴产业的机遇 　　当前，民间资本投资渠道不畅，信心不足，意向不明。战略性新兴产业代表未来经济发展方向，需要巨额资金，这为民间资本投资创设了很好的投资契合点。 　　（一）国家政策支持 为了鼓励和引导民间资本投资，国务院于2005年颁布了《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》（简称非公36条）