北京能源投资（集团）有限公司主体长期信用评级报告.PDF

主体长期信用评级报告 北京能源投资（集团）有限公司 1 北京能源投资（集团）有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果：AAA 评级展望：稳定 评级时间：2012 年 8 月 21 日 财务数据 项目 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年6 月 资产总额(亿元) 900.68 900.09 1024.10 1273.76 所有者权益(亿元) 321.29 308.71 319.22 461.11 长期债务(亿元) 244.82 228.19 306.96 378.60 全部债务(亿元) 455.51 479.44 555.18 614.14 营业收入(亿元) 109.95 147.16 200.49 138.63 利润总额(亿元) 17.42 20.07 23.67 13.31 EBITDA(亿元) 50.29 54.91 77.12 -- 营业利润率(%) 15.63 17.46 19.58 17.72 净资产收益率(%) 4.83 5.48 5.25 -- 资产负债率(%) 64.33 65.70 68.83 63.80 全部债务资本化比(%) 58.64 60.83 63.49 57.12 流动比率(%) 45.24 44.54 59.44 63.59 全部债务/EBITDA(倍) 9.06 8.73 7.20 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.56 3.39 2.65 -- 注：公司 2012 年上半年财务数据未经审计。 分析师 孙 媛 张 莉 lianhe@ 电话：010 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） Http：// 评级观点 联合资信评估有限公司（以下称“联合资 信”）对北京能源投资（集团）有限公司（以 下称“公司”）的评级，反映了公司作为北京 地区主要的能源供应主体，在首都能源战略中 的重要地位及其在资产规模、资源布局、外部 环境、项目储备等方面的综合优势。公司发电 装机容量快速扩张，电源结构持续改善，整体 竞争实力强。联合资信也关注到公司成本控制 压力较大、债务规模增长较快、未来投资计划 资本支出规模大、融资需求上升等因素对公司 经营及信用水平带来的不利影响。 未来伴随在建水电、循环热电和煤电一体 化项目陆续投入运营，公司电源结构将进一步 优化，收入规模有望保持增长，主营业务盈利 稳定性得以改善。联合资信对公司的评级展望 为稳定。 优势 1． 公司是北京地区主要的能源供应主体，在 首都能源保障体系中拥有重要地位，日常 经营中能够获得来自地方政府的有力支 持。 2． 公司装机规模优势明显、资产布局合理、 煤炭供应保障程度较好，整体抗风险能力 强。 3． 公司主要的参股电厂多为华能、国电、大 唐等五大发电集团优质电厂，可分享其在 管理和技术等方面的优势。 4． 公司电源建设项目储备较多，规划重大工 程主要为循环热电和煤电一体化项目，可 持续发展前景良好。 5． 公司拥有较多的优质金融资产，可供出售 金融资产规模较大，为公司偿债能力提供 了有力的备用支持。 主体长期信用评级报告 北京能源投资（集团）有限公司 2 关注 1． 公司发电资产以火电为主，盈利能力易受 电煤价格波动影响。 2． 公司资本支出规模大，债务规模持续扩张。 3． 公司所有者权益易受可供出售金融资产市 值变化影响而出现波动。 4． 公司下属企业众多，管理链条较长，跨行 业、跨区域管理难度大。 主体长期信用评级报告 北京能源投资（集团）有限公司 3 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与北京能源投资（集 团）有限公司构成委托关系外，联合资信、评估人员与北京能源投资（集团）有限公 司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因北京能源投资（集团）有限公司和其他任何组织或个人的不当 影响改变