高盛对虚拟现实(VR)和增强现实(AR)产业讲义.docxVIP

 PAGE \* MERGEFORMAT 20 高盛对虚拟现实（VR）和增强现实（AR）产业分析报告要点 日前高盛发布研究报告来对虚拟现实（VR）和增强现实（AR）产业进行分析。对此篇研报进行翻译后，将其独到之处（特别是软件细分市场）进行整理和解读，希望能方便国内投资者和业界把握行业脉搏。 高盛上周在研究报告中预计，虚拟现实市场到2025年的年营收规模将会超过电视机市场。高盛预计，虚拟现实10年内将创收1100亿美元，而电视机仅为990亿美元。 VR和AR将成为继电脑和智能手机之后的下一代计算平台，现有电子市场将被重塑。一个重要原因是VR可以在多个领域重塑目前的做事方式，而不仅仅是我们熟知的游戏、视频等。 对未来十年进行预测，到2025年，VR和AR的软硬件年销售额将达到800亿美元。如果解决了电池和移动的问题，年营收可以达到1820亿美元。即使VRAR仍受困于延迟、显示、隐私??全这些基础问题，年营收也可实现230亿美元的水平。 一、市场现状 历史：VR的前身是3D游戏，但当时显卡、价格、计算能力、抗延迟性能等都无法满足要求。行业的新高潮是Facebook投资20亿美元收购Oculus公司，而且在最近两年内225家VC已经为VR/AR领域投资了35亿美元。现在VR硬件技术基本成熟了。 VR与AR区别：除了技术特点外，一般认为AR主要用于商用，而VR消费和商用都有。 日前Oculus发布了消费版VR头盔，但其对于PC的要求比较高。Nvidia估计只有1300万台PC满足要求，而Gartner则估计有1%PC可以。所以VR头盔的初期发展会受到PC性能不足的限制。此外苹果在VR领域还没动静，可能在等待先发者探路后再寻找最好的机会杀入，苹果可能是未来VR产业格局中最大的变数。 图2 目前产业链厂商汇总 数据来源：高盛 二、从过去的几代计算平台发展看未来VR产业发展 1.PC发展历程方面 PC的发展是企业端需求最先推动起来的（占早年70%的量）。 PC的爆发是在1995年WIN95系统推出后，1995年出货5000万台，2010年出货3.5亿台。 图3 PC出货量情况（单位：千台）及企业端消费端销量构成 数据来源：高盛 2．智能手机和平板电脑发展历程方面 智能手机和平板电脑的爆发则是消费者主要推动的。（占据2010-2012出货量的90%-95%） 将总销量按前16%、中间68%、后16%分割来看：智能手机前16%的销售速度相对较慢，但2007年苹果手机出现之后明显提速；平板电脑初期发展很快，但后期增长较慢。 讨论二者区别的原因：智能手机初期被视为功能机的加强版，所以销量增速并不是很快，但后来功能和使用增加后，人们才逐渐习惯了在移动端做一些原来电脑上才能做的事，销量增速才明显上升；而平板电脑则被视为带触摸屏的笔记本电脑，对笔记本电脑的习惯性使用容易嫁接，但平板电脑新的功能和用法还在开发当中，所以后期增速放缓。 图4 智能手机和平板电脑的出货量情况及销量构成 数据来源：高盛 3.人机交互发展历程方面。 分析历史，人机交互从最开始的命令行窗口，到后来的win系统图形界面，发展到现在广泛使用的触摸交互。而VR/AR则开创了一个新的交互方式：通过手势等身体动作控制电脑，交互界面也不仅只是一个屏幕。 三、未来市场测算 VR/AR未来大发展需要的三个条件： 在VR/AR以及相关潜在市场出现更多的应用； 出货量达到一定水平刺激各方纷纷投入研发并联合推动； 硬件价格下降。 测算2025年VR/AR软硬件市场容量：1820/800/230亿美元（好、中、坏三种情况下） 中等情况下，市场800亿美元（硬450软350）。该情况下VR/AR技术水平随时间发展而自然提高，但仍受困于移动（只能在办公场合和客厅使用）和电池寿命。硬件市场规模（450亿美元）接近目前的平板电脑市场（650亿美元）规模水平。 乐观情况下，市场1820亿美元（硬1100软720）。该情况下头戴显示器已经发展成新一代计算平台，解决了电池和移动的问题，从垂直市场横向多领域发展。硬件市场规模（1100亿美元）和目前笔记本电脑市场（1110亿美元）规模相当，且超越了电视机市场（目前规模是990亿美元）。 进展缓慢情况下，市场230亿美元（硬150软80）。该情况下延迟、显示、安全、隐私等方面都还存在问题，应用主要在游戏和视频领域。硬件市场规模（150亿美元）接近目前的游戏主机市场（140亿美元）规模水平。 图5 VRAR未来市场预测 数据来源：高盛 四、软件细分市场预测与分析逻辑 本部分将在VRAR可应用的各领域进行具体分析，以测算各细分市场的空间。 在中等情况下预估2025年市场：软件350亿美元（60%来自于消费者），硬件450亿美元（2025年年出货量1.25亿部） 图6 2