1．原始权益人资产服务机构概况-每日债券.doc

资产支持专项计划信用评级报告 PAGE \* MERGEFORMAT40 中信建投-康富租赁2期资产支持专项计划 资产支持证券信用评级报告评级结果： 资产支持证券发行规模（万元）占比（%）级别优先A1级12,5007.58AAA优先A2级27,00016.36AAA优先A3级67,80041.09AAA优先B级49,50030.00AA+次级8,2004.97NR合计165,000100.00--注：本报告的评级结论为联合评级基于2016年11月30日前获得的评级资料所评定。若后续获得最终确定的评级资料与现有资料不一致，评级报告的结论可能会相应调整，NR——未予评级。 评级时间：2016年11月30日 原始权益人/资产服务机构/差额支付承诺人：中国康富国际租赁有限公司 计划管理人：中信建投证券股份有限公司 托管人：招商银行天津分行 基础资产：原始权益人依据基础资产清单中的租赁合同合法享有的对14户承租人自2016年9月1日起的租金请求权和其他权利及其附属担保权益，共涉及14笔合同 本息偿付方式：优先A1级、优先A2级按季付息，到期还本；优先A3级、优先B级按季付息，过手摊还本金。 基准日：2016年9月1日 法定到期日：2026年9月21日 主要财务数据： 原始权益人/资产服务机构/差额支付承诺人-康富租赁 项目2013年2014年2015年16年6月资产总额（亿元）31.56 60.03 111.13 147.83所有者权益（亿元）4.329.1030.8632.20营业收入（亿元）3.86 5.52 7.63 4.74 净利润（亿元）0.51 0.76 1.79 1.33 风险资产倍数（倍）5.765.182.893.67资产负债率（%）86.32 84.85 72.23 78.22注：本报告中，部分合计数与各相加数直接相加之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成。 评级观点： 联合信用评级有限公司（以下简称“联合评级”）对中信建投-康富租赁2期资产支持专项计划（以下简称“本专项计划”）涉及的基础资产、交易结构、法律要素以及相关参与机构等多方因素进行了信用分析，并对基础资产进行了现金流分析及压力测试。 本专项计划的原始权益人为中国康富国际租赁有限公司（以下简称“康富租赁”），康富租赁依托强大的股东背景，资本金实力较强，风险控制措施较为完善，整体偿债能力较强，其提供的无条件不可撤销的差额支付承诺对优先级资产支持证券的偿付具有一定信用支撑作用；本专项计划基础资产涉及14户承租人，信用水平较高，资产质量较好；此外，优先A级/优先B级/次级顺序偿付机制、保证金机制及触发事件的安排也为本专项计划提供了良好的信用支持。 综合考虑上述因素，联合评级评定“中信建投-康富租赁2期资产支持专项计划”优先A级资产支持证券优先A1~A3级的评级结果为AAA；优先B级资产支持证券的评级结果为AA+。 优势： 1．所有入池融资租赁资产均无逾期记录，为正常类资产，未偿本金余额占比较高的承租人及担保方经营状况较为稳定，入池资产的加权平均影子等级为AA-/A+，整体信用水平较好。 2．近年来，康富租赁的业务规模快速扩张，综合毛利率持续增长，资产规模亦不断扩大，其提供的差额支付承诺对优先B级资产支持证券本息的兑付具有重要的信用支撑作用。 3．本期交易中，优先A级/优先B级/次级受偿机制的设置对优先级资产支持证券形成了一定的信用支持。具体来说，次级为优先B级提供了4.97%的信用支持；次级及优先B级共同为优先A级提供了34.97%的信用支持。 关注： 1．本次交易入池的基础资产共涉及14户承租人的14笔融资租赁合同，其中前两大行业涉及的入池资产未偿本金余额合计占比91.52%，行业集中地较高；前两大地区涉及的入池资产的未偿本金余额合计占比为42.76%，地区集中度较高。 2．差额支付承诺人康富租赁经营活动对资金需求较大，债务规模及杠杆水平均处于较高水平，对外部资金依赖度较高。 3．入池资产加权平均剩余期限较长，其中4笔合同剩余期限达9~10年，风险暴露时间较长，加大了违约风险。 分析师 张连娜 电话：010邮箱：zhangln@ 张 悦 电话：010邮箱：zhangyue@ 传真：010地址：北京市朝阳区建国门外大街2号 PICC大厦12层（100022） Http：// HYPERLINK qq://txfile/