3债券课件3摘要.pptVIP

第三章 债 券;一.债券定义：是发行人按照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。;债券的主要特征 : 偿还性：债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权 人支付利息和偿还本金。 流动性：所谓流动性是指资产能够迅速变现，且不会有较 大损失的能力。债券的流动性是指债券持有者可以根据自己的需要 和市场的实际情况，灵活地转让债券提前收回本金。 安全性：安全性是指债券持有人的收益相对固定，不会随 发行者收益的变动而变动，并能按期收回本金。 收益性：收益性是指债券能为投资者带来一定的收入。这 种收入包括两部分：一是持有期间的利息收入；另一部分，如果投资 者在债券未到期之前提前出售债券所获得的转让价格大于其买入价格 之间的收益。影响转让价格的因素很多，最主要的就是市场利率水平 ;读一读 永久债券和金边债券 ;二.债券要素 ;（4）票面利率：票面利率又称名义利率，是债券票面所载明的利率。它一般包括三方面的内容： 利率水平。利率水平是债券年利息和票面金额的比率，其 大小取决于市场利率水平、债券信用级别、债券的期限 、利息支付方式、税率等诸多因素。 付息频率。付息频率是发行人在债券到期前支付给债券 持人利息的次数。 计息方法。计息方法可以分为单利计息和复利计息。 ;3.债券分类 （1）根据发行主体不同分：政府债券、公司债券和金融债券等。;金融债券：是由银行等金融机构发行的债券。 我国目前金融债的品种主要有：央行票据、政策性银行债、证券公司债、商业银行次级债、保险公司次级债、证券公司短期融资券、混合资本债等。 混合资本债券是指商业银行为补充附属资本发行的、清偿顺序位于股权资本之前但列在一般债务和次级债务之后、期限在15年以上、发行之日起10年内不可赎回的债券。;公司债券(corporate bond)：是公司为筹集资金而发行的债务凭证。 公司债也称为企业债，实际上，两者在我国还是存在一定差异 首先发行主体不同，公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，我国《公司法》和《证券法》对此做了明??规定，因此，非公司制企业不得发行公司债券； 其次，公司债券的发行通常实行登记注册制，即只要发债公司的登记材料符合法律等制度规定，监管机关无权限制其发债行为，我国企业债券的发行需经国家发改委报国务院审批； 最后，两者的信用等级不同，由于企业债的发行主体多为大型国有企业，具有隐性的政府担保，因此，企业债的信用等级要大大高于一般公司债券的信用等级。 ;公司债券主要类型： （1）信用公司债券： （2）抵押公司债券： （3）担保公司债券： （4）可转换公司债券： （5）附新股认购权公司债券：;3.债券分类 （2）按计息方式不同分：附息债券、零息债券、一次还本付息债券、贴现债券、浮动利率债券。;（3）按偿还期计息不同分：短期债券、中期债券和长期债券。;国际债券 国际债券:是指一国家借款人在国际金融市场上，以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。 （1）外国债券：由借款人在本国以外的金融市场发行，以发行所在国货币计值还本付息。 简单说就是甲国以乙国货币为面值，在乙国发行的债券。 （2）欧洲债券：由借款人在本国以外的金融市场发行的不以发行国货币为面值，而以另一国货币计值的债券。 它的特点是债券发行人、债券发行地和债券面值所使用货币分别属于不同的国家。 简单说：甲国在乙国以丙国货币作为面值发行的债券称为欧洲债券;第二节 收益率概念 ;持有期年化收益率（简称年化收益率）：为便于对不同持有期的项目或资产之间收益情况进行比较。 ;单期收益率：如果某个项目或资产持有期只有1期（通常1 期为1年），称为该项目或资产是单期投资，如果持有期超 过1期，则称该项目或资产的持有期是多期。;多期收益率计算：如果项目或资产是多期的，则可以计算持有期内的平均收益率。方法一般是先计算各个单期的收益率，再对各个单期的收益率求平均值。;必要收益率 ;例4.5 苏宁电器是国内最大的家电销售商之一。2004年该公司股票在深圳中小板上市。某投资者购买了该公司的股票，并打算长期持有。由于投资者长期持有，因此，他的必要收益率除了无风险利率之外，还需要增加长期持有的溢价（作为长期放弃现金的补偿）；另外，投资股票具有较高的股票风险，因此，股票风险补偿也应包含在内。 必要收益率=无风险利率+长期持有溢价+中小板股票溢价 已知无风险利率为2.52%，长期持有的溢价为2%，中小板股票溢价为4%，则该投资者投资苏宁电器的必要收益率为8.52%。因此，当投资者在苏宁电器股票上的收益率大于8.52%时，其财富增加，反之，财富减少。如果该投资者从2005年开始投资苏宁电器，那么，到2007年底他赚了27.7倍；如果