教授独立董事有效性的研究：基于外部市场环境与企业避税的视角.docVIP

教授独立董事有效性的研究：基于外部市场环境与企业避税的视角 　　摘 要：本文利用2004―2014年中国A股上市公司数据，实证检验了教授背景独立董事与企业避税之间的相关关系。研究发现教授背景独立董事可以减少企业避税的行为，这种相关关系在市场化程度高和法律环境好的地区更为明显，教授背景独立董事对于公司治理有着重要的作用。 　　关键词：教授独立董事；外部市场环境；企业避税 　　中图分类号：F224 文献标识码：A〓 文章编号：1003-9031（2016）06-0016-05 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2016.06.03 　　一、引言 　　为了提高中国上市公司的治理水平、保护投资者权益，证监会自2001年起推行了独立董事制度。独立董事是指不在公司内部任职，且与公司没有重要的业务和专业联系，并对公司事务做出独立判断的董事。独立董事能够从一个专家的角度为企业提出指导和建议，提高公司管理层的经营决策水平，从而提高企业价值。独立董事的背景作为中国上市公司聘任独立董事的参考，对独立董事监督作用的发挥有着很强的重要性。 　　税收对企业来说是一项不可缺少的日常活动，税收成本是影响企业生产经营的重要因素之一。企业作为一个盈利机构，都希望通过税收筹划手段有效地规避这一成本，从而提高企业的盈利能力，实现利润最大化，因此企业普遍会进行避税，使得一部分税收从国家转移到企业，达到其降低赋税的目的[1]。在现实生活中，由于坏消息的披露导致资本市场不稳定的现象时有发生，企业的严重避税行为作为利空消息的一种，一旦披露在市场中就会引发强烈的反应[2]。因此本文对独立董事背景和企业避税之间的关系进行了研究。研究在不同的外部市场环境下，独立董事背景和企业避税之间的关系，是我们认识独立董事制度有效性的又一视角。 　　本文通过手工搜集2004―2014年中国A股上市公司教授独立董事背景数据，实证检验了不同外部市场环境下，独立董事背景对企业避税之间关系的差异。与已有研究相比，本文的贡献有以下两点：首先，丰富了独立董事的研究内容，已有研究主要集中在独立董事是否会提高公司价值这方面，而没有涉及到独立董事背景和企业避税这方面的研究；其次，扩展了企业避税的研究领域，本文首次将企业避税和独立董事背景联系在一起，考察了不同外部市场环境下独立董事背景对企业避税的影响，从而为独立董事制度的有效性提出了又一新的认识。 　　二、文献回顾与研究假设 　　有关独立董事的研究起初主要集中在董事会的独立性增加是否会提高公司价值这方面，大量研究发现独立董事在董事会中占比与公司绩效之间有显著的正相关关系[3-5]。之后的研究涉及到独立董事背景的方面。研究发现有海外留学或工作经历的独立董事越多，公司绩效越好。另外，有政治关联或者来自银行的独立董事与公司绩效有显著的正相关关系[6-7]。张慧（2005）等发现公司董事会成员的学历分布与公司绩效之间有正相关的关系[8]。张爱平和凌定胜（2010）发现独立董事的平均年龄对公司绩效有正面的影响，这说明了独立董事的阅历和经验对公司有着重要的影响[9]。 　　避税从广义的角度定义为税收减少，但后来的研究一致用会计与应税差异来衡量企业避税程度[10]。近些年，很多研究将避税放到公司治理的理论框架下进行，从委托代理的角度来对避税进行讨论。有研究提出避税代理观，认为风险中立的股东要求风险规避的管理层进行盈余管理以避免财富流出企业，但股东很难将管理层激励报酬与避税程度相联系，导致管理层利用避税攫取私利或更高的薪酬，这时企业做出的避税决定反映了管理层的利益[11]。另外，股东对避税的重视程度取决于他们在多大程度上能控制管理层的行为，他们认为复杂的避税交易可以为管理层提供机会管理行为的理由和手段，而激励能够改善这种代理问题[12]。在存在委托代理的情况下，管理层会建立复杂的公司结构来将避税所带来的好处转移给自身，并通过不透明的避税行为掩盖其利润操纵等行为，侵害股东利益[13-15]。 　　已有大量文献表明，教授背景独立董事具有较强的独立性，因为其大多在高校和研究所工作，具有非常丰富的专业知识与很强的科研能力，他们会注重个人的声誉，并且在公司治理方面能够提出很多建议，因此有能力来帮助公司做出重大决策，从而改善公司治理。很多文献已经表明，有效的公司治理机制能够促使企业减少避税行为，提升公司的治理水平。据此，我们提出如下假设： 　　H1：在其他条件不变的情况下，教授背景的独立董事可以减少企业避税的行为。 　　考虑到我国幅员辽阔，各地区发展非常不平衡，经济发展水平存在很大差异，上市公司所在地的金融市场环境和法律环境对独立董事作用的发挥会有一定的影响。在较高的金融市场化程度下和较好的法律环境下，上市公司面临的外部监管力量越强