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新三板又现神话！收入5万的公司市值57亿 　　一般来说，医药研发的套路是，药物专家主导成立项目，有点研究成果后再出去找投资，然后继续研究。但新三板上一些医药公司的套路刚好相反，它们是先融资拿钱，然后再进行医药研发。 　　 　　这是新三板上的又一个神话。 　　一家公司，近三年营收都在600万以下，且连续亏损，你猜它的市值会是多少？读懂君觉得很多人都会猜错，因为这家叫君实生物（833330.OC）的公司市值高达57亿。 　　8月18日，君实生物由协议转让变更为做市转让，中金、中信、东方、国海证券是其首批4家做市商，做市当天市值高达57亿元。截至今天（8月23日）收盘，公司市值56.5亿。 　　这样一个君实生物，是不是会让你联想到新三板上另一个“生物”――仁会生物？靠炒股名满天下的仁会生物，营收为0，但市值却超过70亿。 　　仁会生物的神话在新三板圈无人不知，但君实生物又是一个什么样的神话呢？ 　　挂牌当日就停牌收购，创造了新三板首例换股合并神话的主角君实生物基本资料是这样：成立于2012年12月27日，主营抗瘤、高血脂、自身免疫性疾病药物的研发，2015年8月13日挂牌新三板。 　　君实生物初来新三板就显得很不一般。它的出场方式很剽悍：公司挂牌当天直接停牌，上来就要收购一家新三板公司，收购的方式还是换股合并。 　　君实生物收购的公司，是它失散多年的哥哥众合医药。众合医药成立于2008年7月，于2014年1月挂牌新三板，比君实生物早一年多。说它们是兄弟，是因为二者有太多剪不断理还乱的关系。 　　首先，君实生物是众合医药的人过来帮忙搭建的。2011年11月熊俊成为众合医药第一大股东并出任董事长;2012年12月底，众合医药董事、核心技术人员张卓兵、单继宽共同出资设立君实生物;一个月后，通过股份协议转让，熊凤祥、熊俊父子成为君实生物实际控制人。 　　其次，它们长得很像。这两家公司都是从事单克隆抗体新药研发及产业化的，研发的产品都处在临床前研究阶段向临床研究阶段过渡的关键时期。 　　最后，它们有着同一个老爸。君实生物的实际控制人是熊凤祥、熊俊父子，众合医药的控股股东是熊俊。两家公司的董事长都是熊俊，并且众合医药部分股东也是君实生物的股东。 　　既然是兄弟，那收购就好说了。因为本质上，这是一起为消除同业竞争的关联方合并。于是，新三板上第一例换股合并就这样完成了。 　　换股合并具体方案是这样：君实生物向众合医药全体股东定向发行735万股用于吸收合并众合医药，发行价格为每股25.903441958元，换股比例为0.050317983：1。吸收合并后，君实生物继承和承接众合医药的一切，包括资产、负债、人员、研发项目等，并且众合医药终止挂牌，注销法人资格。 　　此时此刻，你可能会想，熊俊是不是傻，为什么要再挂牌一家公司，将众合医药合并注销掉呢？不嫌费钱费事儿吗？事实上，熊俊这么做是事出有因的。 　　君实生物和众合医药虽然是兄弟，但却有不同之处。从这两家公司研发的产品来看，众合医药目前有6个在研项目，其中5个项目是仿制药或者仿创药，只有1个项目是创新药，而君实生物拥有的6个在研项目全部都是创新药。 　　仿制药和仿创药都是模仿别人家的药，但创新药却完全是自己独立研发的。哪个更有价值，一目了然。 　　何况，仿制药的生存状况并不好。大量国产仿制药粗制劣造，行业毛利率不足10%，远低于国际平均50%的水平。而且根据国家食品药品监督管理总局的要求，在2018年年底前完成仿制药品种的一致性评价，通不过评价的将注销文号。有行业内人士表示，“未来50%的药品批文将会被淘汰”。 　　仿制药要大洗牌，创新药受关注。兄弟同心，其力断金，让这俩兄弟走到一块儿，显然是成功转型的好选择。 　　转型是痛苦的，2016年上半年，君实生物的营收仅有5.34万元，主要是提供技术服务而来，可亏损已达3932万元。 　　但前景是光明的。君实生物预计，其重磅品种潜在中国市场整体规模将超过540亿元。到2025年时，仅凭用于治疗肿瘤、血脂高、类风湿等疾病的4种重磅药品，君实生物的营收规模就可达117亿元，最高时有望达到172亿元。合计融资11亿，将有更多私募带领创新药公司来新三板？ 　　合并后的君实生物华丽丽地开了挂。研发新药要花大钱，但是君实生物不怕，因为它有着一流的融资能力。 　　君实生物挂牌新三板半年时间内共进行了3次定增，合计融资6.3亿元。这6.3亿中有4.22亿元是机构投资者认购的，9000万来自于熊俊的基金合伙人，还有4家做市商认购了3060万元。 　　今年7月29日，君实生物发布定增融资方案，拟募集3.681亿元，目前已完成了投资者认购意向。也就是说在新三板君实生物实际已经融到7.5亿元，还有3.681亿元正在路上，合计