證券市场与交易机制.pptVIP

* 计算垫金率 目的：防止过度投机 垫金率公式：投资者投入的自有资金/买入证券的盯市价值 例子： 1月1日，某投资者向经纪商借1000元，购买40元/股的股票100股，垫金率为75％。 1月15日，若股票价格为30元/股，则垫金率为？ * 逐日盯市。当资产价格下跌时，若垫金率下跌到维持垫金率(Maintenance margin)要向投资者发出补款通知。 上例中，若股票价格为10元/股，则垫金率为0 纽交所规定，垫金率至少是25％ 若投资者不补款，则经纪商将出卖证券，以抵补贷款——平仓 若股票价格上涨 ，则投资者卖掉股票后，支付券商的 利息等费用后就有大量的收益--------杠杆效应。 * 卖空交易 交垫金，投资者向券商借证券，趁证券尚未跌的时候卖掉，获得资金 投资者获得资金后，证券下跌，则用资金买回借得数量的证券 投资者将证券还给券商 注意：为防止过度投机，卖空有限制，美国规定 卖空必须以证券价格上涨（Uptick)记录为前提 卖空收入记录在证券公司帐户，且在偿还证券之前不能用于其他投资 * 例子：若某股票目前股价为100元/股，投资者向经纪商借1000股进行卖空交易，投资者自己也投入5000元现金。若随后，股票价格上涨到p，如果事先规定维持垫金率为30％，求当p为何值时，投资者需要追加资金？ * 市场监管与稳定措施 市场监管： 监管目标：保护投资者的利益，尤其是保护中小投资者的利益。 监管主体：证券监督管理委员会和证券交易所 监管对象：上市公司、交易所、投资者、券商 监管的原则：“三公”原则：公开、公平、公正 。 * 三公原则 公开原则，即信息公开，市场具有充分的透明度，使价格充分包含信息——市场有效 “阳光是最好的消毒剂，路灯是最好的警察” 信息来源 交易所：有关证券交易的实时信息 交易所和监管当局：可能影响市场运行的政策、规则等 上市公司：经营信息，是市场的基础信息 * 上市公司的信息披露 投资者评估公司经营状况所需要的信息 证券价格有重大影响的事项 《公开发行股票公司信息披露实施细则》第四条，“信息披露四大部分：招股说明书、上市公告书、定期报告和临时报告。 首披露。首次公开发行证券（IPO）时，应当完全披露有可能影响投资者作出是否购买证券决策的所有信息； 持续披露。在证券发行后，发行人应当定期向社会公众提供财务及经营状况的报告，以及不定期公告影响公司经营活动的重大事项等 * 公平原则：机会均等，平等竞争 要求证券发行、交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位，营造一个所有市场参与者进行公平竞争的环境 公正原则：监管公正 要求证券监督管理部门在公开、公平原则的基础上，对一切被监管的对象给予公正待遇； * 稳定措施：价格限制 价格限制 委托限制：订单报价不得高于或者低于某个特定成交价的一定幅度 委托延期撮合：当市场指数急剧下跌的时候，委托延迟，以减少跟风（Herding） 涨跌停板制度：某只股票涨跌幅度超过一定限度时候停止交易 断路器规则：市场指数变化超过一定幅度，对交易进行限制，类似股票涨停板。 * 禁止的交易行为 禁止的交易行为主要有：欺诈、内幕交易、操纵市场。 欺诈：在证券发行和交易中欺诈客户，主要是提供虚假的信息、做假账。银广厦事件、美国安然公司破产案：虚假报表 内幕交易（Insider trading）：利用未公开的信息进行交易 主要涉及的对象：内幕知情者、场内经纪人（券商） * 内幕知情者（Insider） 董事会成员、高管人员、5%以上的大股东 ，证券管理机构的人员，政策制定者 内幕信息（Inside information）：涉及公司的经营、财务或对股票的价值有重大影响的未公开信息 例子：一个即将被兼并的公司 经纪人（券商） 利用机构投资者的买卖指令为自己盈利 滥用客户的保证金，如南方证券 * 操纵市场：操纵价格和垄断市场典型的操纵市场的手法： 吸货：秘密购进股票，尽量增加库存，但价格不能抬起 洗盘：故意将股票突然出手、瞬时大量出货，迫使别人出货，然后低价买回 拉升：大张旗鼓地大量购进，记者、股评家抬杠 脱手 亿安科技：2001.1 42~91,2002.2.17 126.31,2002.2.29 84 ，2003.10.11 10 中国股市的神秘群体：庄家 在中国的股票市场中，有一个神秘的群体，他们能控制股票的涨跌，甚至左右市场的走势。股民四处他们的消息，唯其马首是瞻，他们就是“股市庄家”。 设立账户：以前有十几个账户就成了，监管严格后需要几千个账户，一般去农村收集身份证设立账户。通过电脑下单平均分配到各个账户。 周密的计划。 计划达到多高的价位，在什么位置需要整理洗盘，有可能出现什么情况，应如何应对，回调的幅度有多大，在每一个关键位置重要的技术指标会达到多少等等。 在拉升阶