工程经济第七章.ppt

1 第七章 工程项目财务评价 概述　 财务评价 财务评价举例 3 第一节 概述 工程项目的经济评价是工程项目可行性研究和评估的核心内容和决策的重要依据，包括财务评价和国民经济评价两个层次。 4 项目可行性研究的内容 市场分析 投资条件与项目选址 技术方案 环境保护与劳动安全 企业组织和劳动定员 项目实施进度安排 投资估算与资金筹措 财务评价 国民经济评价 结论与建议 5 财务分析 财务预测 投资估算与资金筹措 销售收入预测 成本费用预测 财务报表编制 损益表 资产负债表 资金来源与运用表 现金流量表 其它辅助报表 资金规划 资金来源与运用 资金平衡 财务效果评价 盈利能力评价 清偿能力评价 不确定性分析 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 6 第二节 财务评价 企业是独立的经营单位，是投资后果的直接承担者。财务评价是从投资项目或企业角度进行经济分析的，是企业投资决策的基础。 考察项目在财务上的可行性。 一、财务评价的概念 根据国家现行 财税制度 价格体系 分析计算项目的 编制财务报表 以项目的 盈利能力分析 清偿能力分析 外汇平衡分析 从项目的财务角度 二、财务评价的主要内容： 1.财务盈利能力分析 研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益表 。 包括： 财务净现值 (FNPV) 财务内部收益率（FIRR） 投资回收期（N t） 2.财务清偿能力分析 研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。 3.外汇平衡分析 衡量项目实施后对国家外汇状况的影响，编制的报表有：财务外汇平衡表 1、2 不能相互代替 10 三、费用与收益的识别 识别费用与收益是编制财务报表的前提； 建设投资、流动资金投资、经营成本、销售税金及附加、所得税等是费用； 销售收入、资产回收、补贴等是收益； 折旧不构成现金流出，但其是总成本的组成部分，计算所得税时要考虑。 11 四、价格及汇率 财务分析的价格采用预期的成交价格（市场价格或计划价格） 财务分析的汇率按国家公布的官方汇率（OER） 12 五、项目计算期的选取 建设期（工期和进度确定） 运营期（经济寿命决定） 13 六、资金规划 1.资金结构与财务杠杆效应 使用不同来源的资金所需要付出的代价是不同的。 资金结构指投资项目的资金来源与数量构成。 如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的资金量有关，而且与项目的经济效益有关。 14 六、资金规划 1.资金结构与财务杠杆效应 项目全部投资的盈利能力基本上不受融资方案的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平。 自有资金的盈利能力反映企业投资者的出资的盈利水平，反映企业从项目中获得的经济效果。 全部投资的效果与自有资金投资的效果一般是不同的。 15 六、资金规划 1.资金结构与财务杠杆效应 设全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全部投资收益率为R，自有资金收益率为R0，贷款利率为RL，则： 16 六、资金规划 1.资金结构与财务杠杆效应 当R＞RL时，R0＞R；当R＜RL时，R0＜R；而且全部投资收益率与贷款利率之差（R-RL）被资金构成比KL／K0所放大，这种放大效应称为财务杠杆效应，KL／K称为债务比。 17 六、资金规划 2.资金运行的可行性 资金运行的可行性是指项目的资金安排必须使每期（年）资金能够保证项目的正常运转，即每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本期所需要的使用资金。 满足资金运行可行性的条件是： 各年累计盈余资金≥0 18 六、资金规划 3.债务偿还 偿还借款的资金来源 税后利润、折旧费、摊销费、营业外净收入等 借款利息 （当年借款按半年计息，当年归还按全年计息） 建设期利息额=（年初借款本息累计+本年借款额/2）*年利率 运营期年利息额=年初借款累计*年利率 流动资金借款及其他短期借款均按全年计息 借款偿还期 19 七、基础财务报表和财务评价报表 借款还本付息计划表 现金流量表 全部投资现金流量表 自有资金现金流量表 损益及利润分配估算表 财务计划现金流量表（资金来源与运用表） 资产负债表 其它辅助报表 20 现金流量表 现金流量表反映项目计算期内各年的现金流入或流出，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。分为全部投资现金流量表、自有资金现金流量表和投资各方财务现金流量表。 (1) 项目财务现金流量表的编制 现金流入 销售收入（销量×单价） 回收固定资产余值 回收流动资金 现金流出 投资 成本 税金 (2) 项目资本金财务现金流量表的编