ch05宏观经济政策14选编.ppt

调整时间 rd 调整时间 rd 11年1月20日 大型：19 小型：15.5 11年12月5日 大型：21 小型：17.5 11年2月24日 大型：19.5 小型：16 12年2月24日 大型：20.5 小型：17 11年3月25日 大型：20 小型：16.5 12年5月18日 大型：20 小型：16.5 11年4月21日 大型：20.5 小型：17 11年5月18日 大型：21 小型：17.5 11年6月20日 大型：21.5 小型：18 1984～2012年中国法定存款准备率变动状况 以2012年5月18日调整为例 目前，中国全部金融机构人民币存款余额超84万亿元人民币，市场估计，此举将释放4000～5000亿元左右的流动性。 数据来源：新浪财经/china195412052064.shtml 2012年两次降息 央行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存贷款基准利率均下调0.25个百分点。这是央行时隔三年半后首次降息。 中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率 刺激经济增长，时隔1个月两次降息 2012年6月8日、7月6日下调金融机构人民币存贷款基准利率（7月6日近年来首次非对称降息，房贷利率下限仍为7折，降息可降低企业融资成本，同时会压缩银行利润空间） 2008年9月，全球金融危机爆发，央行同样在一个月以内两次降息，时间分别是当年的9月15日、10月8日。 中国人民大学教授、经济研究所所长毛振华认为，2012上半年经济数据不太乐观。“降息本身就是一个信号，说明政府和央行刺激经济增长的立场。而贷款利率降幅大于存款利率降幅，使这一立场更加坚定。” 资料来源：东方财富网/news/72809,20120706219267983.html 4、道义劝告 视频：窗口指导 五、货币政策的目标 变动基础货币、 货币创造乘数 中间目标 充分就业 物价稳定 经济增长 …. 最终目标 公开市场业务 再贴现率政策 法定准备金制度 改变 总需求 变动货币供给量 变动利率 中间目标的作用 表明货币政策实施的进度 提供一个可控制和追踪的目标 作为晴雨表，便于央行随时调整货币政策 1、扩张性货币政策 定义 央行增加货币供应量，刺激总需求的货币政策 方法 　降低法定准备率 （增大货币创造乘数） 　降低再贴现率 （增加基础货币） 　由公开市场业务买进债券（增加基础货币） 2、紧缩性货币政策 六、货币政策分类与原则 经济萧条 →总需求小于总供给 →失业 扩张性 货币政策 公开市场上买进有价证券 降低再贴现率 降低法定准备率 增加 总需求 经济繁荣 →总需求大于总供给→通货膨胀 紧缩性 货币政策 公开市场上卖出有价证券 提高再贴现率 提高法定准备率 减少 总需求 3、“逆经济风向行事”的原则 厉以宁：货币政策应避免大起大落 美联储的量化宽松货币政策 §5 货币政策效果分析 一、货币政策效果的IS-LM图形分析 二、古典主义的极端情况 三、货币政策的局限性 　 一、货币政策效果的IS-LM图形分析 1、IS曲线斜率对货币政策效应的影响 2、LM曲线斜率对货币政策效应的影响 货币政策主要表现为名义货币供给的变化 通过LM曲线的移动分析货币政策的效果 1、IS曲线斜率对货币政策效应的影响 (1)图形分析 r o y LM0 LM1 IS1 IS0 y1 y2 y3 Y1Y2 ＜ Y1Y3 (2) 经济学分析 IS曲线平缓? |K IS| 小?d大 投资需求对利率变动的敏感程度大，较小的利率变动会引起较大的投资变动。 实行扩张性货币政策 　?货币供给↑ ? m＞L ?利率r↓ 　?投资↑↑?国民收入 y↑↑ 　所以，货币政策效果显著 IS曲线的斜率： （3）结论 LM曲线不变时， 　IS曲线越平缓，货币政策效应越大 2、LM线斜率对货币政策效应的影响 (1)图形分析 r o y y1 y2 y3 y4 LM0 LM1 IS1 IS0 Y1Y2 Y3Y4 (2) 经济学分析 LM曲线陡峭? KLM大? h小? 1/h大 LM曲线的斜率： 扩张性货币政策：?货币供给↑?m＞L? L2↑ 由： ?利率r↓↓?投资↑↑?国民收入 y↑↑ 所以：货币政策效应大 （3）结论 IS曲线不变时， 　LM曲线越陡峭，货币政策效应越大 二、古典主义的极端情况 IS曲线越平缓，或 LM曲线越陡峭 则货币政策的效果就越大 (1) 条件 IS 线平缓至极 ～水平 LM 线陡峭至极 ～垂直 (2) 政策效果 　 货币政策十分有效 财政政策完全无效 r o y LM′ LM IS′ IS 三、货币政策的局限性 1、紧缩性货币政策对抑制需求拉动的通