破除迷思债券投资≠零风险.PDFVIP

富達債券講堂　　 買債券前為什麼要認清楚風險? 破除迷思 債券投資≠零風險 幣計價），分別有不同程度利率、信 編按：本報約訪富達投信開闢12堂債券 用、匯率及流動風險（詳見下圖）。 講堂後，引發讀者對債券投資的高度興 國庫券、機構債與政府公債，大部 趣與疑惑，應本報要求，富達歸納出投 份風險來源為利率風險；但公司債或 資人最常問「債券投資的8個為什麼」， 新興市場債，除利率風險外，還需留 再開8堂課解惑。 意可能的信用違約與流動性風險。 　邱家蓉／台北報導 富達投信研究部指出，不同債券資 　如果覺得債券投資是零風險，那可 產可從安全性、流動性與收益性三要 就大錯特錯了！若覺得公債應是所有 件區分，通常收益愈高債券可能代表 債券中最安全的，還是錯了！ 其信用違約或流動性風險較高，相對 10年前阿根廷沒法償還1200億美元 給予風險溢價較高；反之，政府所發 債券，驚爆金融風暴，先進歐洲國家 行公債，因信用違約風險較低、市場 主權債近2年來淪為垃圾債等級，引 流動性較高，相對的，收益也較低。 爆歐債危機，在在凸顯一個事實：買 歐美去槓桿化 新興市場債當紅 債券前一定要先認識債券投資風險。 近來新興市場債火紅，投資新興市 相較股票 債券波動幅度小 場要注意什麼風險呢？富達投信研究 債券和股票相比，一般來說，因行 部指出，除信用違約風險外，因新興 情波動相對小，讓人留下一個低風險 市場資本市場發展不若歐美國家成熟 印象，再加上債券投資具有定期付息 ，相對所佔市值較小，對需以議價交 、到期還本特性，也讓人常將債券投 易的債券而言，需留意因市場風險趨 資和零風險間畫上???號。 避造成資金從新興市場大幅撤出的流 殊不知，若發債籌資的公司或機構 動性風險；另因新興市場債券天期較 一旦違約時，債券投資人可能連投資 長，對美國公債利率變動敏感度也相 本金一毛都拿不回來，與早先拿到的 對較高。 債息報酬，顯著不對稱。 但以長期整體眼光來看，因新興 因此投資債券還是得作功課，且下 市場國家具高成長、財政體質佳等 單門檻金額也至少需10萬美元以上， 特質，加上全球經濟不景氣，通膨壓 如透過債券型基金，由專業經理人幫 力降低，預期新興市場國家央行仍將 忙監控一籃子分散的投資標的與掌握 維持寬鬆貨幣政策，利率仍有走低空 市場景氣變動，將是一般小額投資人 間，種種因素利於新興市場債表現， 參與債市投資最佳方式。 預估投資人青睞新興市場債的態勢依 不同債券資產 風險大不相同 舊。 不同類型債券的風險一覽表 債券大致可依照發行機構差別，區 利率風險 信用風險 匯率風險 流通風險 分為以下數種：包括財政部短期資金 調度用國庫券、亞洲開發銀行等國際 性機構發行的超國籍機構債、政府名 義發行公債、高信評企業發行的投資 等級公司債、信評較低企業發行的高 收